隨著國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，上市旅企業(yè)績(jī)備受關(guān)注。

3月23日、25日晚，麗江股份（SZ002033，股價(jià)9.06元，市值49.78億元）與九華旅游（SH603199，股價(jià)41.03元，市值45.41億元）相繼披露了2025年年度報(bào)告，為外界提供了觀察兩家區(qū)域性旅游龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與戰(zhàn)略布局的窗口。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，兩家公司在2025年均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。其中，九華旅游展現(xiàn)出更強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

在盈利能力方面，麗江股份更勝一籌，2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13億元，與九華旅游幾乎持平，但麗江股份營(yíng)收規(guī)模（8.60億元）低于九華旅游（8.79億元）。

“酒店”“入境游”“數(shù)字化”??這些寫在兩家公司年報(bào)中的共同關(guān)鍵詞，展現(xiàn)了去年旅游市場(chǎng)的真實(shí)情況。

酒店業(yè)務(wù)收入雙雙同比增長(zhǎng)

同為背靠知名景區(qū)的上市公司，九華旅游和麗江股份在2025年交出了不同的答卷。在業(yè)績(jī)?cè)鏊偕?，九華旅游優(yōu)勢(shì)更為明顯。

根據(jù)年度報(bào)告，九華旅游2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.79億元，同比增長(zhǎng)14.93%，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)14.42%。相比之下，麗江股份的增長(zhǎng)顯得較為平穩(wěn)，其2025年?duì)I業(yè)收入為8.60億元，同比增長(zhǎng)6.42%，同期歸母凈利潤(rùn)為2.13億元，同比增長(zhǎng)1.24%。

酒店業(yè)務(wù)作為兩家公司共同的業(yè)務(wù)板塊，在報(bào)告期內(nèi)均對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)做出了突出貢獻(xiàn)。麗江股份的酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2025年實(shí)現(xiàn)收入1.99億元，同比增長(zhǎng)達(dá)18.88%，成為各業(yè)務(wù)板塊中的一個(gè)突出增長(zhǎng)點(diǎn)。九華旅游的酒店業(yè)務(wù)同樣實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，收入2.55億元，同比增長(zhǎng)7.50%。

在回饋股東方面，兩家公司均提出了現(xiàn)金分紅預(yù)案，但策略差異顯著。

麗江股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.50元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金約1.92億元，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)90%。

九華旅游擬以總股本為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利7.7元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金約0.85億元，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的40.04%。

現(xiàn)金流是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康度的重要指標(biāo)。年報(bào)顯示，兩家旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年，九華旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.12億元，同比增長(zhǎng)19.06%。麗江股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.88億元，同比增長(zhǎng)17.78%。

共提“數(shù)字化”“入境游”

在年報(bào)中，九華旅游與麗江股份均對(duì)旅游行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和公司面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行了分析，并不約而同地將“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”作為應(yīng)對(duì)策略的核心。

兩家公司均提到了旅游市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)，并提到這為行業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇。九華旅游在年報(bào)中提到，人民群眾旅游消費(fèi)需求從低層次向高品質(zhì)和多樣化轉(zhuǎn)變，由注重觀光向兼顧觀光與休閑度假轉(zhuǎn)變。麗江股份也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，認(rèn)為旅游市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)。

另外，兩家公司都提及了去年最火的入境游。九華旅游更是進(jìn)一步表示，2026年將積極推進(jìn)跨境營(yíng)銷，即依托入境游營(yíng)銷辦事處，深入東南亞市場(chǎng)發(fā)掘。

為了應(yīng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，數(shù)字化、智慧化成為兩家公司共同的選擇。

麗江股份在其2026年重點(diǎn)工作中明確提出，要“抓智慧化旅游平臺(tái)建設(shè)”，全面擁抱大數(shù)據(jù)、人工智能（AI）等前沿技術(shù)，并探索生成式AI技術(shù)，在內(nèi)容創(chuàng)作、智能客服、個(gè)性化行程推薦等場(chǎng)景的應(yīng)用，以創(chuàng)新游客體驗(yàn)和營(yíng)銷模式。

九華旅游在其經(jīng)營(yíng)情況討論與分析中也強(qiáng)調(diào)要“深化數(shù)智升級(jí)，助推經(jīng)營(yíng)管理轉(zhuǎn)型”。具體舉措包括持續(xù)鞏固九華旅游官方平臺(tái)建設(shè)，發(fā)展會(huì)員體系，實(shí)現(xiàn)票務(wù)預(yù)訂、酒店入住等“一站式”服務(wù)；同時(shí)建設(shè)酒店供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)集中化、流程標(biāo)準(zhǔn)化等以降本增效。