中芯國際2025年?duì)I收與利潤雙雙創(chuàng)歷史新高，在折舊增長的壓力下，產(chǎn)能利用率顯著回升帶動(dòng)毛利率重返上行軌道，公司維持全球純晶圓代工第二的市場(chǎng)地位。

據(jù)公司26日公告，中芯國際2025年全年實(shí)現(xiàn)收入93.27億美元，同比增長16.2%；歸屬母公司股東凈利潤6.85億美元，同比增長39.0%；在折舊大幅增長的情況下，毛利率增至21%，同比增加3個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，公司持續(xù)保持高研發(fā)投入，研發(fā)投入7.74億美元，占銷售收入8.3%。折合8吋標(biāo)準(zhǔn)邏輯的月產(chǎn)能規(guī)模年內(nèi)突破百萬片，產(chǎn)能利用率升至93.5%，同比提高8個(gè)百分點(diǎn)，全年晶圓出貨量同比增長20.9%至969.7萬片。

對(duì)于2026年，公司在年報(bào)中給出指引：在外部環(huán)境無重大變化的前提下，銷售收入增幅將高于可比同業(yè)平均值，資本開支與2025年大致持平。與此同時(shí)，公司正在推進(jìn)以發(fā)行A股方式收購中芯北方49%股權(quán)，以及中芯南方注冊(cè)資本由65億美元增至約100.8億美元的增資擴(kuò)股兩項(xiàng)重大交易。公司未宣派任何現(xiàn)金股息，理由是預(yù)計(jì)2026年資本支出仍將超過經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的20%。

營收與利潤雙創(chuàng)歷史新高

2025年?duì)I收93.27億美元，超越2022年的72.73億美元，成為公司有史以來最高年度營收。收入增長主要由出貨量驅(qū)動(dòng)：晶圓出貨量同比增加20.9%，而平均售價(jià)從上年每片933美元小幅下降至907美元。晶圓制造代工業(yè)務(wù)收入為87.96億美元，同比增長17.5%。

盈利能力全面改善。毛利由上年14.48億美元增至19.57億美元，增幅35.1%。經(jīng)營利潤由上年4.74億美元大幅增長134.2%至11.10億美元，主要受益于收入增加及一般行政開支同比收窄（從5.80億美元降至5.26億美元）。歸屬母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為5.76億美元，同比增長56.0%，增速高于含非經(jīng)常性損益的凈利潤，盈利質(zhì)量提升。EBITDA達(dá)52.56億美元，同比增長20.0%，EBITDA利潤率升至56.4%。

值得注意的是，折舊及攤銷金額全年達(dá)38.10億美元，較上年的32.23億美元增加約18%，折舊壓力持續(xù)上升。在此背景下，毛利率仍能提升3個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出產(chǎn)能利用率與產(chǎn)品組合優(yōu)化對(duì)盈利能力的正向支撐。

產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴�，月產(chǎn)能突破百萬片

截至2025年末，公司折合8吋標(biāo)準(zhǔn)邏輯的月產(chǎn)能達(dá)105.875萬片，全年產(chǎn)能利用率達(dá)93.5%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。公司全年取得不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備的現(xiàn)金支出約84億美元，同比增長9.6%，年末不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備賬面價(jià)值升至325.58億美元，在建工程賬面價(jià)值為131.79億美元，反映仍有大量產(chǎn)能建設(shè)在途。

資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)隨之調(diào)整。公司有息債務(wù)總額從上年末的115.96億美元增至125.96億美元，借款額達(dá)125.88億美元，加權(quán)平均實(shí)際利率為人民幣計(jì)價(jià)1.74%、美元計(jì)價(jià)3.84%。凈債務(wù)權(quán)益比率從上年末的-10.6%（即凈現(xiàn)金狀態(tài)）轉(zhuǎn)為1.9%，公司由凈現(xiàn)金狀態(tài)小幅轉(zhuǎn)為凈負(fù)債狀態(tài)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額為31.94億美元，與上年基本持平。

國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)分化，消費(fèi)電子占比擴(kuò)大

2025年中國區(qū)營收占比升至85.6%，較上年的84.6%進(jìn)一步提高，本土化替代趨勢(shì)延續(xù)。從應(yīng)用結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)電子類晶圓銷售占比由37.8%擴(kuò)大至43.2%，成為最大應(yīng)用類別；智能手機(jī)占比從27.8%下降至23.1%；工業(yè)與汽車類占比從7.8%升至11.0%，受益于車規(guī)認(rèn)證落地及國內(nèi)車載電子供應(yīng)鏈加速本土化。

公司管理層在年報(bào)中指出，人工智能對(duì)存儲(chǔ)的強(qiáng)勁需求對(duì)手機(jī)等其他消費(fèi)電子領(lǐng)域能夠獲取的存儲(chǔ)芯片供應(yīng)形成擠壓，可能通過漲價(jià)傳導(dǎo)抑制終端需求，但公司在BCD、模擬、MCU、中高端顯示驅(qū)動(dòng)等細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)積累使其仍能保持有利位置。

研發(fā)方面，2025年研發(fā)投入為7.74億美元，占收入比例8.3%，較上年的9.5%有所下降，主要反映收入基數(shù)擴(kuò)大。公司在28納米嵌入式閃存平臺(tái)、65納米射頻絕緣體上硅等多個(gè)平臺(tái)取得階段性進(jìn)展，截至年末累計(jì)獲授專利14,511件，其中發(fā)明專利12,621件。

并購整合推進(jìn)：收購中芯北方，中芯南方增資

2025年9月，公司與國家集成電路基金等五家交易對(duì)方簽署協(xié)議，擬通過定向發(fā)行人民幣普通股A股的方式，收購交易對(duì)方合計(jì)持有的中芯北方49%股權(quán)。12月各方確定最終對(duì)價(jià)及擬發(fā)行股份數(shù)量，2026年2月臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，目前該申請(qǐng)已獲上交所受理。交易完成后，公司將持有中芯北方100%股權(quán)，有助于提升資產(chǎn)質(zhì)量并簡化公司治理架構(gòu)。

與此同時(shí)，中芯南方于2025年12月完成增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本由65億美元增加至100.773億美元，國家集成電路基金一期、二期、三期及上海集成電路基金等多方參與認(rèn)購。增資后，公司通過中芯控股在中芯南方的持股比例為41.561%，公司仍保有實(shí)際控制權(quán)。公司表示，此次增資旨在降低中芯南方資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化集團(tuán)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2026年展望：指引增速跑贏同業(yè)，外部風(fēng)險(xiǎn)仍存

公司在年報(bào)中對(duì)2026年持較為積極的態(tài)度，判斷產(chǎn)業(yè)鏈海外回流及國內(nèi)客戶新產(chǎn)品替代老產(chǎn)品的效應(yīng)將延續(xù)，為本土產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)創(chuàng)造增量空間。公司給出的指引是：銷售收入增幅高于可比同業(yè)平均值，資本開支與2025年大致持平。