1月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所同步發(fā)布通知，宣布將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從現(xiàn)行的80%提高至100%，新規(guī)自1月19日起正式施行。

值得注意的是，此次調(diào)整僅針對新開融資合約，存量融資合約及展期仍按原規(guī)定執(zhí)行，投資者無需因調(diào)整追加保證金或強制平倉。

交易所在通知中明確，此次調(diào)整是根據(jù)法定逆周期調(diào)節(jié)安排作出的部署，核心目的在于適當降低市場杠桿水平，切實保護投資者合法權(quán)益，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

融資保證金比例是衡量融資交易杠桿水平的核心指標，指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，直接決定了投資者可撬動的資金規(guī)模。作為資本市場逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，這一指標的調(diào)整始終與市場流動性和風險狀況緊密掛鉤。按此次調(diào)整后的標準，若投資者信用賬戶中有100萬元保證金，最多可融資100萬元買入證券，杠桿倍數(shù)從1.25倍降至1倍；而調(diào)整前，同等保證金可融資125萬元，融資規(guī)模減少25%。

回溯歷史調(diào)整脈絡(luò)，此次調(diào)整是融資保證金比例的第三次重要變動。自A股兩融業(yè)務(wù)開展至2015年11月，融資保證金最低比例為50%，對應(yīng)最高2倍杠桿；2015年11月市場異常波動后，監(jiān)管將該比例上調(diào)至100%以壓降杠桿風險；2023年8月，為提振市場流動性，交易所將比例降至80%，隨后融資規(guī)模和交易額穩(wěn)步上升。

近期，融資交易明顯活躍，市場風險偏好顯著上升。截至2026年1月13日，兩市融資余額已達26562.8億元，融資交易占A股成交額比例超11%；1月12日、13日，融資買入金額分別達到4263億元和4043億元，創(chuàng)出歷史新高。

從市場交易層面來看，此次融資保證金比例上調(diào)將直接影響新增融資交易的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。對于新增融資需求而言，杠桿空間的收縮意味著投資者需投入更多自有資金才能實現(xiàn)同等規(guī)模的融資買入，這將在一定程度上減緩新增融資資金的入市節(jié)奏。

消息發(fā)布后，A股市場隨即出現(xiàn)反應(yīng)，大盤急速下跌，主要指數(shù)快速下探，上證指數(shù)、深證成指一度跌超1%。截至發(fā)稿，市場情緒有所平復(fù)，指數(shù)震蕩回升，上證指數(shù)報4138.1點，下跌0.02%；深證成指報14285.43點，上漲0.82%