昨天的A股市場又讓老南大開眼界了。

網(wǎng)傳某大互聯(lián)網(wǎng)平臺，就是20年下半年猛推醫(yī)藥的，昨天一天爆賣120億某公募基金。

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先說說這事有多奇葩。

這個(gè)基金23年換了兩個(gè)新基金經(jīng)理，從事基金經(jīng)理時(shí)間都很短，23-25年，連續(xù)三年，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)、跑輸指數(shù)、跑輸基金類別均值。

但今年才幾個(gè)交易日，就干出了接近30%的業(yè)績，然后就爆賣了。

然后感受下歷史交易情況：

持股集中度遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，17 vs 80——極致賭單票；

持股換手率碾壓行業(yè)平均水平：1300% vs 250%——瘋狂高換手；

持倉估值碾壓行業(yè)平均水平： PB 5 vs 2.6；PE 120 vs 30——看不到

我實(shí)在不理解，這歷史業(yè)績，哪個(gè)渠道水平這么高，能賣出去100多億。

02

這還沒完，感受下持倉（年報(bào)還沒披露，3季報(bào)看看吧）：

的確過去10天漲幅驚人，但這估值，最低的都50倍了，還有2個(gè)虧損股，普遍幾百倍的PE。

這個(gè)位置進(jìn)去，未來會怎么樣？我相信稍微有一點(diǎn)點(diǎn)常識，都會知道幾個(gè)月后會怎么樣。

早在19年，老南就寫過《基金大漲能追嗎？》，提醒：

規(guī)模這玩意，不是網(wǎng)紅能隨便駕馭的。

短期業(yè)績第一名，和持續(xù)優(yōu)秀盈利能力，并無因果關(guān)系。

20年底，寫過《擁擠的股市，要錢？要良心？》提醒：

今年暴增的規(guī)模，會在明年，讓不少公募、私募，死的很難看。

包括22年寫的《投資百億基金，就輸在了起跑線上》，建議大家多看幾遍。

而且散戶沖的越兇，上市公司也不傻，如這只過去2個(gè)多月漲了3倍的票：

昨晚直接宣布減持，用語還是“本次股票交易嚴(yán)重異常波動期間”：

虧損股漲成這樣，不賣真是傻子了，然后散戶還在那分析投資價(jià)值在哪里。

不禁讓我想起這張圖：

03

總之，我們從去年4季度開始，就反復(fù)和大家說，本輪行情進(jìn)入了下半場了，只建議持有、調(diào)倉，不建議加倉了。

畢竟我們是24年上半年，就反復(fù)提醒A股估值嚴(yán)重低估，可以配置了，然后評論區(qū)被各種罵，說A股是騙子。

和我們20年底寫文章，提醒醫(yī)藥、消費(fèi)估值太貴注意風(fēng)險(xiǎn)，被罵一樣。

如今這個(gè)點(diǎn)位，還是提醒大家還是悠著點(diǎn)，尤其是沒有業(yè)績的題材股，別信什么宏大敘事，短期再怎么漲，長期還是真實(shí)業(yè)績說話。

抖音上已經(jīng)有視頻，有小學(xué)生問媽媽有沒有買衛(wèi)星，說同學(xué)都買了，讓他媽媽把2萬壓歲錢拿去買衛(wèi)星，想2萬變3萬。

我這里最近也接到不少咨詢，實(shí)體老板不干了，幾百萬要往股市、期貨里砸的，給我攔下來不少了。

永遠(yuǎn)記住，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會是跌出來的。

尤其是在高波動率的A股，買估值貴的，買吹題材的，一旦行情結(jié)束，套個(gè)3、5年都很正常。

不信，問問20年下半年買醫(yī)藥、消費(fèi)的，這都5年多了。