Jay 發(fā)自 凹非寺量子位 | 公眾號(hào) QbitAI

R1橫空出世一年后，DeepSeek依然沒有新融資。

在大模型玩家上市的上市、融資的融資的熱鬧中，DeepSeek還是那么高冷，并且?guī)缀鯖]有任何商業(yè)化的動(dòng)作。

即便如此，AGI也沒有落下——

持續(xù)產(chǎn)出高水平論文，作者名單也相當(dāng)穩(wěn)定，新版R1論文甚至還「回流」了一位。

其實(shí)吧，大家沒必要擔(dān)心DeepSeek糧草是否充足，畢竟最新消息是……

幻方量化去年賺了50億

狂飆的幻方量化

梁文鋒的主業(yè)發(fā)力了。

私募排排網(wǎng)顯示，2025年，幻方量化旗下幾乎每支基金，收益率都在55%以上。

要知道，去年是中國量化基金的豐收年：平均收益率為30.5%，是全球競爭對手的兩倍多。

即便是如此高漲的勢頭，依舊難掩幻方量化一騎絕塵的身姿——

平均收益率56.6%，在全國百億級(jí)量化基金中位居第二，僅次于收益70%的靈均投資

考慮到幻方量化管理的資產(chǎn)規(guī)模超過700億，這一驚人的收益率，無疑能讓公司賺得盆滿缽滿。

據(jù)彭博社報(bào)道，一名上海的私募基金投資總監(jiān)認(rèn)為：

幻方量化這棵搖錢樹，光去年一年，可能就幫梁文鋒賺了超過7億美元（約50億人民幣）。

光說這個(gè)數(shù)字可能大家沒概念。這么說吧，這幾天一飛沖天的MiniMax，其IPO預(yù)募資是——超6億美元。

而幻方量化靠自己賺7億，相當(dāng)恐怖了。

鑒于DeepSeek的研究經(jīng)費(fèi)來自幻方量化的研發(fā)預(yù)算，這筆巨款，無疑能為DeepSeek填充更多彈藥。

更關(guān)鍵的是可持續(xù)性

據(jù)DeepSeek表示，V3研發(fā)只花了557.6萬美元，R1只花了29.4萬。

如果按這個(gè)數(shù)字算，幻方量化光靠去年的收入就能煉——

125個(gè)V3，2380個(gè)R1。

考慮到DeepSeek還在進(jìn)一步改善訓(xùn)練效率，七億美元的現(xiàn)金……

花不完，根本花不完。

真正的AGI玩家

2025年，大模型玩家們?yōu)榱烁沐X，可謂是摳破了腦袋。

就說OpenAI吧：

首先是上半年埋下的草蛇灰線，原先痛恨廣告的奧特曼，突然在自家播客上態(tài)度一百八十度發(fā)轉(zhuǎn)，表示「可以試試看」。

果然，一連串搞錢動(dòng)作就來了。

最引人關(guān)注的便是去年10月前后的「資本內(nèi)循環(huán)」，OpenAI以其巨大算力需求為籌碼，換取芯片和云廠商的投資

靠這「神之一手」，OpenAI已經(jīng)從英偉達(dá)、AMD、甲骨文等巨頭身上薅了超1萬億美元的羊毛。

這還不夠，OpenAI自己也在積極推動(dòng)一籮筐產(chǎn)品矩陣。包括Sora、Codex、ChatGPT Health，還有包括購物在內(nèi)的一堆小功能。

雖然仍處于早期階段，但都是提前埋下的變現(xiàn)入口。

把硅谷的這套騷操作一看，再反觀DeepSeek，簡直純粹得不能再純粹了。

說要做AGI，真就一門心思鼓搗AGI，沒有任何要搞錢的意思。

強(qiáng)悍如R1這樣的模型，一點(diǎn)不藏著，上來就是開源，根本就沒想著要靠這個(gè)賺錢。

一飛沖天后，也沒火急火燎地把模型往產(chǎn)品方向做，主要還是API業(yè)務(wù)。

甚至都不怎么維護(hù)客戶端，大部分C端都流向了國內(nèi)其他模型。

這或許也是其理念在資源分配層面的具象化：

在算力有限的情況下，沒有將資源轉(zhuǎn)移到需要高并發(fā)推理的應(yīng)用場景，而是繼續(xù)全倉押注底層訓(xùn)練

此后的DeepSeek，也一直低調(diào)得嚇人。從梁文鋒到核心研究團(tuán)隊(duì)，極少有人出來公開發(fā)言。

然而，在學(xué)術(shù)圈卻是一刻也沒閑著。整整一年都在不斷丟出重磅研究，看的人目不暇接。

光是下半年，比較出名的就有OCR、V3.2，年底更是動(dòng)作頻頻。明明都能當(dāng)新論文發(fā)的60多頁干貨，硬是作為補(bǔ)充塞給了R1。

這不，最近又開源了記憶模塊

在愈發(fā)緊張焦慮的行業(yè)環(huán)境下，DeepSeek還能始終堅(jiān)守AGI的初心，離不開幻方量化的撐腰。

事實(shí)上，DeepSeek應(yīng)該是全球唯一一家沒接受外部融資，并且不隸屬于任何大廠的AI Lab

并且其母公司幻方量化的主營業(yè)務(wù)，完全和AI沒有沖突。

結(jié)果就是，DeepSeek的AGI之路上，內(nèi)外都沒有任何阻力。

外部，DeepSeek的資金完全靠母公司輸血。

而幻方量化，也早在幾年前就停止接受外部資金。

這意味著，DeepSeek不受任何股權(quán)結(jié)構(gòu)或損益預(yù)期的約束，短期內(nèi)完全無需考慮投資回報(bào)的問題。

內(nèi)部，AI最初本來就是為了輔助量化投資而開的「副業(yè)」。

對幻方量化而言，AI這條業(yè)務(wù)線并不是被逼出來的，而這完全是相輔相成的關(guān)系，也就不會(huì)遇到船大掉頭難的問題。

綜上所述，幻方量化這棵大樹，不僅幫DeepSeek遮風(fēng)擋雨，還源源不斷地為其輸送養(yǎng)分。

這種基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)做交叉補(bǔ)貼的能力，經(jīng)常被市場低估。

要知道。在AI應(yīng)用場景高度模糊的背景下，能背靠一個(gè)成熟的、經(jīng)過市場驗(yàn)證的商業(yè)模式，是相當(dāng)「作弊」的。

以谷歌為例，搜索業(yè)務(wù)一直被詬病是拖累Gemini的罪魁禍?zhǔn)�，早期一度頻出戰(zhàn)略失誤。

然而，即便在情況下，Gemini還一直挺到了今天，甚至逆風(fēng)翻盤ChatGPT。

這背后，同樣是因?yàn)橛兴阉鳂I(yè)務(wù)的廣告收入做支撐。

OpenAI沒有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這是其能搶跑的原因。但沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也幾乎沒有失誤空間。

但凡模型能力被反超，SOTA帶來的品牌效應(yīng)削弱，后面的每一步動(dòng)作，都得像走鋼索一樣。

相比之下，既有商業(yè)模式、又AI原生的DeepSeek，恰好集成了谷歌和OpenAI各自的天賦點(diǎn)。

純粹的公司，吸引純粹的人

當(dāng)然，這種內(nèi)部造血能力更深層面的影響，還是在「人」。

或許正是因?yàn)闊o需為錢發(fā)愁，DeepSeek的研發(fā)團(tuán)隊(duì)得以全身心投入到AGI研究上，從而在內(nèi)部能維持一種純粹的科研環(huán)境。

這點(diǎn)從前幾天更新的R1論文作者欄便能看出來——

論文發(fā)表將近一年后，18位核心貢獻(xiàn)者，全員仍在DeepSeek團(tuán)隊(duì)里。

總計(jì)的100多位作者中，也只有5位被打了星號(hào)（已離開團(tuán)隊(duì)）。

而在去年的作者欄里，一共有6個(gè)星號(hào)——比今年還多一個(gè)

這個(gè)消失的星號(hào)來自Ruiqi Ge，如今已回到了團(tuán)隊(duì)。

在人才狙擊戰(zhàn)如此激烈的AI行業(yè)，DeepSeek的團(tuán)隊(duì)成員非但沒怎么流失，甚至還「回流」了一位。

越來越多有理想的人投身DeepSeek，而幻方量化的巨額收入，也讓DeepSeek能為這些研究員提供頂級(jí)的資源、豐厚的薪酬包——死磕AGI的路上，無需為愛發(fā)電～

綜上所述就是：錢包鼓鼓的，很安心。

接下來，就端好小板凳，等著DeepSeek把R2/V4端上來吧。

畢竟如今手握超7億美元巨款的DeepSeek——

三軍未動(dòng)，糧草充足。

One More Thing

在幻方量化賺得盆滿缽滿的同時(shí)，更多細(xì)心的網(wǎng)友，也因DeepSeek吃上紅利。

很多炒股的朋友把DeepSeek的技術(shù)論文當(dāng)研報(bào)看。

是這樣的，DeepSeek之前發(fā)V3技術(shù)報(bào)告時(shí)有個(gè)板塊叫「硬件設(shè)計(jì)建議」，里面有提到模型是按哪種芯片標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的。

這之后，DeepSeek每次發(fā)新模型，即便不在論文里寫，也會(huì)發(fā)博客公布最近在硬件上的新動(dòng)態(tài)。

接下來的劇情相信大家都能想象了。消息一出，很多國產(chǎn)芯片公司都會(huì)針對DeepSeek做適配。

然后……股價(jià)就漲瘋了。

比如去年九月底，V3.2剛發(fā)布四分鐘，寒武紀(jì)便發(fā)文宣布圍繞DSA完成了DeepSeek框架適配。

果然，第二天一開盤，股價(jià)就跳開了將近5%

不少瞄準(zhǔn)這點(diǎn)作為投資方向標(biāo)的網(wǎng)友，也賺的盆滿缽滿。

所以，DeepSeek給的這哪是「硬件設(shè)計(jì)建議」啊……

簡直是巴菲特欽定的投資指南

[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-12/deepseek-founder-liang-s-funds-surge-57-as-china-quants-boom
[2]https://x.com/i/trending/2010694416898629671
[3]https://finance.sina.com.cn/stock/t/2025-09-30/doc-infseunc2994903.shtml