財(cái)聯(lián)社1月13日訊（編輯 周子意）阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Sl?k對(duì)2026年由債務(wù)驅(qū)動(dòng)的資本支出計(jì)劃提出了新的警告。

Sl?k指出，人們普遍預(yù)期人工智能巨頭將成為今年投資級(jí)債券發(fā)行的重要推動(dòng)力量。不過(guò)在他看來(lái)，隨著科技公司為建設(shè)數(shù)據(jù)中心及其他基礎(chǔ)設(shè)施而尋求資金，大量新債券涌入市場(chǎng)，這勢(shì)必會(huì)對(duì)利率造成上行壓力。

Sl?k提出另一點(diǎn)擔(dān)憂，即更多的企業(yè)債券發(fā)行可能會(huì)將投資者從其他債券市場(chǎng)吸引走。

他寫(xiě)道，“超大型債券發(fā)行量的大幅增加引發(fā)了這樣一個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)會(huì)成為投資級(jí)企業(yè)債券的邊際購(gòu)買(mǎi)者呢？”Sl?k補(bǔ)充道，若資金從國(guó)債市場(chǎng)流向大型企業(yè)債，那么國(guó)債需求下降導(dǎo)致國(guó)債利率上升，從而給利率水平帶來(lái)上行壓力；若資金來(lái)著抵押貸款債券市場(chǎng)，那么則會(huì)給抵押貸款利差帶來(lái)上行壓力。

債券發(fā)行規(guī)模很高

這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，盡管華爾街各大銀行對(duì)于“2026年借貸規(guī)模究竟會(huì)達(dá)到何種程度”難以達(dá)成一致意見(jiàn)，但它們都預(yù)測(cè)發(fā)行量將會(huì)很高。

根據(jù)分析師的普遍預(yù)計(jì)，今年將有1.6萬(wàn)億美元至2.25萬(wàn)億美元的投資級(jí)債券發(fā)售。

諸如 Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟和甲骨文等公司于2025年共發(fā)行了1000億美元的債券。據(jù)美國(guó)銀行稱(chēng)，這一數(shù)額是他們前一年籌集資金總額的兩倍還多。

對(duì)此，Sl?k表示，投資者應(yīng)當(dāng)評(píng)估人工智能建設(shè)（特別是用于建設(shè)更多的數(shù)據(jù)中心及其他基礎(chǔ)設(shè)施）所需的資金來(lái)源問(wèn)題。

Sl?k并非是唯一一位對(duì)高額人工智能投入可能帶來(lái)的更廣泛經(jīng)濟(jì)影響表示擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。此前，穆迪分析公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪（Mark Zandi）表示，科技行業(yè)的借貸規(guī)模已超過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的水平，并補(bǔ)充說(shuō)，如果科技行業(yè)的增長(zhǎng)停滯，后果可能會(huì)非常嚴(yán)重。