黃衫女俠|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

2026剛開年，A股就創(chuàng)造了一項(xiàng)歷史：

上證指數(shù)走出“17連陽”，一舉打破1992年創(chuàng)下的12連陽紀(jì)錄。

這可是33年來頭一回！相信大家都忍不住期待：新一年的行情是要起飛了？

但其實(shí)，比起指數(shù)本身的上漲，一個(gè)更值得關(guān)注的結(jié)構(gòu)性變化正在發(fā)生：

公募主動(dòng)權(quán)益基金，正在系統(tǒng)性找回自己的“超額收益能力”。

為什么這么說？我們來看三組數(shù)據(jù)。

第一，是勝率。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年全年12個(gè)月中，萬得偏股混合型基金指數(shù)有10個(gè)月跑贏滬深300，月勝率高達(dá)83%。這不僅是“跟漲”，更是“持續(xù)地跑贏市場(chǎng)”。

第二，是幅度。

萬得偏股混合型基金指數(shù)全年上漲33.19%，顯著跑贏滬深300（17.66%）和上證指數(shù)（18.41%）。更重要的是，在本輪跨年行情中，它的超額收益仍在擴(kuò)大。這說明，上漲行情并非簡(jiǎn)單的貝塔（市場(chǎng)）推動(dòng)，阿爾法（超額）的貢獻(xiàn)正在增強(qiáng)。

第三，是廣度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年全市場(chǎng)有可比數(shù)據(jù)的7685只主動(dòng)權(quán)益基金中，高達(dá)96.99%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

這意味著，牛市里，公募基金的阿爾法戰(zhàn)力正在全面回血，專業(yè)選手的優(yōu)勢(shì)越來越明顯。

其中，融通基金的主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)更是在這輪行情中強(qiáng)勢(shì)突圍，阿爾法戰(zhàn)力爆棚。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，旗下38只運(yùn)作滿一年的主動(dòng)權(quán)益基金，2025年全部實(shí)現(xiàn)正收益，真正做到了“全員盈利”。

更厲害的是，其中89%的基金都戰(zhàn)勝了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，展現(xiàn)出明顯的超額收益能力。

基金經(jīng)理李進(jìn)更是一馬當(dāng)先，憑借融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)拿下2025年年度股基冠軍。這只基金2025年凈值暴漲114.61%，遠(yuǎn)超17.02%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在349只同類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第一。（排名數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心，截至20251231，報(bào)告日期20260101，具體排名為1/349，同類為銀河證券1.1.1標(biāo)準(zhǔn)股票型基金(A類)）

• 融通主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)是如何在這輪行情中率先突圍的？

• 他們手上還有哪些持續(xù)創(chuàng)造超額收益的“王牌”？

01

阿爾法戰(zhàn)力大爆發(fā)！股基冠軍領(lǐng)跑，融通主動(dòng)權(quán)益全員盈利

進(jìn)一步復(fù)盤融通主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)的突圍，我們發(fā)現(xiàn)，這并不是一次偶然的勝利，而是一次系統(tǒng)性的“阿爾法”集中展現(xiàn)。

在銀河證券2025年公募基金業(yè)績(jī)榜單中，融通基金一口氣拿下3個(gè)“同類第一”，把“全員盈利”的底氣，變成了實(shí)打?qū)嵉陌駟斡矊?shí)力。

1??股基冠軍的突圍

憑借114.61%的年度戰(zhàn)績(jī)，李進(jìn)管理的融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)（008382），從349只同類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中突圍，成為2025年的股基冠軍。（排名數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心，截至20251231，報(bào)告日期20260101，具體排名為1/349，同類為銀河證券1.1.1標(biāo)準(zhǔn)股票型基金(A類)）

李進(jìn)是一位根正苗紅的“融通人”，清華電子系博士，曾研發(fā)國(guó)內(nèi)首款單通道100G通信探測(cè)器芯片，畢業(yè)后就加入融通基金從事研究工作，2023年正式升任基金經(jīng)理。

科研背景煉就的產(chǎn)業(yè)洞察力，讓他精準(zhǔn)把握住了這一波人工智能的時(shí)代紅利。

研究融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，過去一年，李進(jìn)的超額收益主要來源于對(duì)三大板塊的精準(zhǔn)把握：AI、新消費(fèi)與創(chuàng)新藥。這也是他的核心打法，從中觀產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，尋找具有時(shí)代感的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，在他看來，“大牛股主要產(chǎn)生于大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)之中”。

比買對(duì)更關(guān)鍵的是“應(yīng)對(duì)”。

對(duì)于看好的賽道和個(gè)股，李進(jìn)并非簡(jiǎn)單的“買入持有”，而是會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的水溫和宏觀周期位置，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。比如在2025年三季度，他就果斷減持新消費(fèi)和創(chuàng)新藥——前者估值透支、業(yè)績(jī)不及預(yù)期，后者短期利好已充分兌現(xiàn)。精準(zhǔn)止盈，保住了前期豐厚收益。

在三季報(bào)中，李進(jìn)指出，A股市場(chǎng)今年漲幅較大，但從歷史規(guī)律判斷此輪上行趨勢(shì)大概率沒有結(jié)束，這種級(jí)別的市場(chǎng)上行大概率都會(huì)從悲觀到合理估值到瘋狂。

科技成長(zhǎng)板塊公司估值已經(jīng)從悲觀估值修復(fù)到了合理估值，但大部分優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的估值談不上泡沫。

一些和經(jīng)濟(jì)關(guān)系比較大的資產(chǎn)目前依然處于估值折價(jià)階段。市場(chǎng)整體估值依然處于合理水平。

他的布局重點(diǎn)仍在科技、新能源和高端裝備領(lǐng)域內(nèi)，看好人工智能、儲(chǔ)能和互聯(lián)網(wǎng)這幾個(gè)方向的機(jī)會(huì)。

2?? 新能源的“常青樹”

在新能源賽道里面，融通新能源A（001471）常年“霸榜”，2025年以75.80%的業(yè)績(jī)，拿下了同類第一。（數(shù)據(jù)和排名來源：銀河證券基金研究中心，截至20251231，報(bào)告日期20260101，具體排名為1/25，同類為銀河證券2.2.7 混合基金-行業(yè)偏股型基金-新能源主題行業(yè)偏股型基金(A類)）

這只基金的掌舵人任濤是清華工學(xué)碩士，深耕機(jī)械、軍工、新能源領(lǐng)域多年。從基金季報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，任濤超額收益的密碼，藏在兩大核心布局中：

第一，聚焦行業(yè)“真需求”。核心倉(cāng)位重倉(cāng)大儲(chǔ)（國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)）、鋰電龍頭（下游需求旺盛，而估值仍處于合理偏低水平）、電力設(shè)備出海（海外電力設(shè)備仍處于更新、新增需求較快增長(zhǎng)狀態(tài)），電動(dòng)兩輪車（國(guó)內(nèi)外需求快速增長(zhǎng)）等新能源高景氣賽道。

第二，彈性倉(cāng)位捕捉市場(chǎng)趨勢(shì)。基金會(huì)利用小倉(cāng)位布局算力、機(jī)器人等科技領(lǐng)域增強(qiáng)彈性，博取額外收益。

任濤管理的另一只基金融通慧心A（017737），也精準(zhǔn)捕捉科技+新能源主線，2025年錄得65.64%的年度漲幅，同類排名前10%。（數(shù)據(jù)和排名來源：銀河證券基金研究中心，截至20251231，報(bào)告日期20260101）

3?? “固收+”也炸場(chǎng)

融通主動(dòng)權(quán)益的阿爾法戰(zhàn)力，甚至輻射到了“固收+”賽道上。

由權(quán)益基金經(jīng)理何龍和固收基金經(jīng)理張彩婷共同管理的高波“固收+“融通穩(wěn)信增益6個(gè)月持有A（010807），也在2025年拿下了同類第一，年度回報(bào)高達(dá)39.79%，這業(yè)績(jī)放在權(quán)益類基金中也毫不遜色。更難得的是，它全年最大回撤僅為9.96%，堪稱攻守兼?zhèn)?。（?shù)據(jù)和排名來源：銀河證券基金研究中心，截至20251231，報(bào)告日期20260101，具體排名為1/313，同類為銀河證券2.5.3 混合基金-偏債型基金-普通偏債型基金(股票上限不高于30%)(A類)）

4?? 不止冠軍！團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)力全面開花

除此上述3只“同類第一”，融通基金旗下還有10只主動(dòng)權(quán)益基金，在銀河證券2025年公募基金業(yè)績(jī)榜單中穩(wěn)居前20%，團(tuán)隊(duì)阿爾法實(shí)力盡顯。

比如基本面選手王迪，管理的融通先進(jìn)制造A（014647）和融通新能源汽車A（005668），2025年分別斬獲68.61%和56.01%的回報(bào)，大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（35.70%和40.56%）。

這位英國(guó)卡斯商學(xué)院計(jì)量金融學(xué)碩士，2010年回國(guó)投身公募投研，深耕汽車、機(jī)械等領(lǐng)域。他的投資心法是“精選個(gè)股+長(zhǎng)期持有”，靠企業(yè)成長(zhǎng)兌現(xiàn)收益。

從基金季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，融通先進(jìn)制造A在去年通過對(duì)人工智能和港股互聯(lián)網(wǎng)兩大的板塊的前瞻式布局，抓住了這波科技行情的上漲機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，通過行業(yè)和個(gè)股的分散配置，力爭(zhēng)降低組合波動(dòng)，維持組合的“高性價(jià)比”。

他管理時(shí)間最長(zhǎng)的融通新能源汽車A（005668），自2018年任職以來累積回報(bào)達(dá)到216.15%，年化回報(bào)為16.49%。，長(zhǎng)跑實(shí)力也相當(dāng)在線。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20251231）

再看周期選手李文海，清華大學(xué)化學(xué)系出身，2017年加入融通基金，先后擔(dān)任化工行業(yè)研究員、交運(yùn)行業(yè)研究員、周期行業(yè)組長(zhǎng)，能力圈廣泛。

2025年三季度，他精準(zhǔn)加倉(cāng)有色、化工及AI新材料板塊，精準(zhǔn)踩中這波有色金屬行情。他管理的融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)精選A（011011）2025年年度回報(bào)達(dá)到60.91%，大幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（16.06%）。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20251231）

從權(quán)益到固收+，從科技到新能源，融通主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)用一場(chǎng)全員盈利的突圍戰(zhàn)，證明了阿爾法實(shí)力的硬核底色。

02

突圍秘籍：一場(chǎng)系統(tǒng)性的戰(zhàn)力提升

融通主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)2025年的業(yè)績(jī)爆發(fā)的背后，是一場(chǎng)始于2022年、靜水深流般的“體系化進(jìn)化”。

他們做了三個(gè)層面上的深度布局。

第一，戰(zhàn)略定力：做市場(chǎng)的“常青樹”。

公募基金如何走向高質(zhì)量發(fā)展？融通基金的答案很清晰：沉下心來，做一件長(zhǎng)期的事。

他們明確提出不盲目追求規(guī)模和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，不以激進(jìn)的業(yè)務(wù)模式換取短期的規(guī)模和利潤(rùn)，而是注重發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性，做資本市場(chǎng)上的“常青樹”。

這種戰(zhàn)略耐心，為基金經(jīng)理卸下了短期排名的枷鎖，讓他們得以在各自的領(lǐng)域中扎根、生長(zhǎng)。李進(jìn)、任濤、李文海、王迪這一批選手的脫穎而出，正是這種“長(zhǎng)期主義”土壤上結(jié)出的果實(shí)。

第二，平臺(tái)化投研：告別“個(gè)人英雄”，用體系打贏硬仗。

融通主動(dòng)權(quán)益的突圍，并不是單只產(chǎn)品的勝利，我們從數(shù)據(jù)上看到的是，這是一場(chǎng)阿爾法戰(zhàn)力的集體爆發(fā)，而背后，就是融通基金一整套“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”的投研作戰(zhàn)體系。

它的核心動(dòng)作有兩個(gè)：“拆墻”和“組隊(duì)”。

1??拆信息墻：組建大類資產(chǎn)配置委員會(huì)和小組，季度定戰(zhàn)略配置中樞，每周開市場(chǎng)研判會(huì)。不管是股票、債券還是量化團(tuán)隊(duì)，研究成果全公司共享，打破“信息孤島”，讓每位基金經(jīng)理都能站在全局視角配置資產(chǎn)，靈活應(yīng)對(duì)周期變化。

2?? 組人才梯隊(duì)：以“專家型”基金經(jīng)理為核心，以“中生代”基金經(jīng)理為中堅(jiān)力量，打造一支優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、傳承有序的主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)。

比如，在融通主動(dòng)權(quán)益的專家型”基金經(jīng)理中，余志勇投資年限超過25年，其管理的融通新機(jī)遇和融通通鑫自2016年以來每年都獲得正收益；公司權(quán)益投資總監(jiān)萬民遠(yuǎn)則也是公司自主培養(yǎng)的“融通人”，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相當(dāng)能打。他們提供的，是穿越周期的經(jīng)驗(yàn)與定力。

中生代基金經(jīng)理如李進(jìn)、任濤、王迪等，則在清晰的方法論傳承中，展現(xiàn)出敏銳的時(shí)代觸覺。

這讓投資從個(gè)人英雄的舞臺(tái)，走向一個(gè)傳承有序、持續(xù)進(jìn)化的“智慧共同體”，也讓團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造阿爾法的能力走向穩(wěn)定和持續(xù)。

第三，AI賦能：給投資裝上“效率加速器”。

融通基金不僅精準(zhǔn)把握住了這波人工智能行情的投資機(jī)會(huì)，在投研建設(shè)上，他們也是AI的“嘗鮮者”。

他們正在積極打造“AI-CORE”配置體系，用AI助力投研領(lǐng)域，讓基金經(jīng)理可以將更多精力全放在線下調(diào)研、深度思考和關(guān)鍵決策上，提高研究產(chǎn)出比。

此外，融通基金還在探索引入AI Agent（智能體），推動(dòng)投研體系從“人機(jī)協(xié)同”向“人機(jī)共生”演進(jìn)，打造7×24小時(shí)持續(xù)學(xué)習(xí)、模擬推演的投研生態(tài)。

03

結(jié)語：尋找可持續(xù)的阿爾法源泉

戰(zhàn)略上的克制、組織上的協(xié)同、技術(shù)上的賦能——這套環(huán)環(huán)相扣的體系，是融通基金長(zhǎng)期、大量、默默積累的內(nèi)功。它的直接呈現(xiàn)，是旗下基金集體的業(yè)績(jī)自信；它的最終答卷，則是為投資者創(chuàng)造的持續(xù)回報(bào)。

真正的競(jìng)爭(zhēng)力，不在于一時(shí)一地的爆發(fā)，而在于擁有一個(gè)能持續(xù)孕育爆發(fā)的系統(tǒng)。融通主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)突圍的背后，只是這場(chǎng) “ 系統(tǒng)戰(zhàn)力 ” 進(jìn)化中的一次注腳，值得期待的，還有大量的、長(zhǎng)期的、可復(fù)制的甜美回報(bào)。

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投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎