文丨呂行編輯丨杜海

來源丨新商悟

（本文約為700字）

1月12日，因股價(jià)異常波動(dòng)而停牌核查的三只“大牛股”——天普股份、國晟科技、嘉美包裝同步復(fù)牌，市場(chǎng)給出了冰火兩重天的判決：國晟科技與嘉美包裝強(qiáng)勢(shì)漲停，天普股份一字跌停。

首先是國晟科技，股價(jià)自2025年10月31日-2026年1月6日期間累計(jì)漲幅高達(dá)370.20%，先后5次觸及異常波動(dòng)。盡管其2025年前三季度凈虧損超1.5億元，且提示年度業(yè)績預(yù)虧并多次警示風(fēng)險(xiǎn)，但12日盤中仍然多次觸及漲停，最終收于漲停23.43元/股（前復(fù)權(quán)，下同）。

其上漲核心，是“固態(tài)電池”與“光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）”雙熱門概念。需要注意的是，其跨界固態(tài)電池項(xiàng)目的資金并沒到位、并購孚悅科技的事項(xiàng)也還在審批之中。

其次是嘉美包裝，復(fù)牌后股價(jià)一字漲停，報(bào)16.58元/股；停牌前更是在13個(gè)交易日內(nèi)大漲超230%。

漲停動(dòng)力源自一場(chǎng)“易主”交易：消息稱，追覓科技創(chuàng)始人俞浩控制的逐越鴻智擬入主公司；盡管收購資金尚在籌措，還存在不確定性，但資金已然沖沖沖。

形成鮮明對(duì)比的是，天普股份開盤后一字跌停，報(bào)196.22元/股。其在2025年整體漲幅達(dá)到了1645％，漲幅居A股第二；1月9日，收到中國證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，因股票交易異常波動(dòng)、公告涉嫌重大遺漏而被正式立案調(diào)查。

核查顯示，其無人工智能業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，子公司經(jīng)營范圍火速變更蹭熱點(diǎn)，且股東中昊芯英無資產(chǎn)注入及借殼計(jì)劃，估值嚴(yán)重背離基本面。

于是，資金恐慌出逃。

正經(jīng)社分析師發(fā)現(xiàn)，三只股票的迥異走勢(shì)，清晰地描繪出當(dāng)前題材股炒作的兩條路徑：一邊是遭遇實(shí)質(zhì)性監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，故事瞬間破滅，資金迅速出逃；另一邊則是憑借炙手可熱的概念或尚未落地的資本運(yùn)作，繼續(xù)吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好資金進(jìn)行博弈�！尽缎律涛颉烦銎贰�

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜�！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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