// 債市綜述 //

1. 公開市場操作

央行公告稱，1月9日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了340億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量340億元，中標量340億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放340億元。1月5日至9日當(dāng)周實現(xiàn)凈回籠12214億元。

Wind 數(shù)據(jù)顯示， 1 月 12 日至 16 日當(dāng)周央行公開市場將有 1387 億元逆回購到期，周二還有 6000 億元買斷式逆回購到期。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-央行動態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場資金面整體均衡平穩(wěn)，DR001加權(quán)平均利率小升并徘徊于1.27%附近。匿名點擊（X-repo）系統(tǒng)上，隔夜依然報在1.25%，且供給逾千億；非銀機構(gòu)質(zhì)押信用債拆借隔夜資金報價在1.45%左右。

海外方面，最新美國隔夜融資擔(dān)保利率為 3.65% 。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.63%附近，較上日上行1bp。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-成交統(tǒng)計BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-利差分析）

6. 國債期貨收盤

30年期主力合約跌0.07%

10年期主力合約跌0.02%

5年期主力合約跌0.03%

2 年期主力合約跌 0.03%

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國債期貨）

// 要聞資訊 //

1、國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，我國CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，回升至2023年3月份以來最高，同比漲幅擴大主要是食品價格漲幅擴大拉動。核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)4個月保持在1%以上。CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。PPI環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)3個月上漲，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

2、多位全國性銀行業(yè)務(wù)部門負責(zé)人證實，監(jiān)管部門對房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制下發(fā)了最新的政策指導(dǎo)。其核心在于，對已經(jīng)進入融資協(xié)調(diào)機制“白名單”的項目，符合一定條件和標準的，可在原貸款銀行進行展期。有銀行人士表示，這實際意味著相關(guān)貸款可以展期5年。

3、上海清算所黨委書記發(fā)文稱，上海清算所將建成海外人民幣債券資產(chǎn)總登記托管機構(gòu)。進一步推動“玉蘭債”模式擴容，連接更多國際托管機構(gòu)，加速拓展國際聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)，引導(dǎo)更多高等級債券通過玉蘭債模式發(fā)行，助力建設(shè)海外人民幣債券市場，壯大海外人民幣資產(chǎn)池。

4 、 中指研究院最新數(shù)據(jù)顯示， 2025 年 300 城住宅用地成交規(guī)劃建筑面積為 6.2 億平方米，同比下降 13.5% ，出讓金 2.3 萬億元，同比下降 10.6% 。雖然整體規(guī)�？s量，但在上海、北京、杭州、成都等城市，高總價、高單價、高溢價地塊屢屢刷新。頭部房企尤其是央國企，在市場調(diào)整期逆勢入場。去年拿地金額百強房企中， TOP10 房企的拿地金額占比達 50.5% 。

// 全球宏觀 //

1、美國總統(tǒng)特朗普宣布，將通過房利美和房地美購買2000億美元抵押貸款債券，這是其在繼干預(yù)美聯(lián)儲降息進程后，再度直接介入金融市場的最新舉措。這項被視為"特朗普版量化寬松"的計劃旨在壓低房貸利率，降低購房成本。特朗普稱，之所以發(fā)布這一指令，是因為兩家政府支持的抵押貸款機構(gòu)——房利美和房地美目前資金十分充裕。

2、日本央行可能因政府刺激措施而上調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期。消息人士稱，日本央行官員對加息步伐沒有預(yù)設(shè)立場，預(yù)計本月將維持利率不變。此外 ，日本央行官員將繼續(xù)密切關(guān)注日元疲軟的影響。

// 債券大事 //

1.一季度地方債券計劃發(fā)行規(guī)模超2萬億元

2.富力地產(chǎn)：截至2025年11月底逾期債務(wù)總額約387億元

3.華夏幸福：平安提起仲裁，要求公司控股股東及實控人王文學(xué)支付業(yè)績補償款及違約金64億元等

4.萬科：郁亮因到齡退休，申請辭去公司董事、執(zhí)行副總裁職務(wù)

5. 景順投資：德國國債比美國國債更具價值

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負面事件：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券負面事件大全）

本月城投非標資產(chǎn)風(fēng)險：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-風(fēng)險監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預(yù)告 //

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