中經(jīng)記者 郝亞娟 夏欣 上海 北京報道

“2025年表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)是黃金——全年漲幅達(dá)70%，從2600美元/盎司飆升至4500美元/盎司，這一漲幅令我們從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究的學(xué)者深感震驚。”1月9日，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝在2026年中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會上指出。

劉煜輝表示，黃金快速上漲反映的是，全球資本對美元基礎(chǔ)信用，即美元、美債構(gòu)成的法幣體系，以及這套“老錢體系”的信任度出現(xiàn)了嚴(yán)重危機(jī)，或隱含著深層次風(fēng)險。黃金未來的走勢，關(guān)鍵取決于美元信用支撐的核心問題能否找到解決方案。從目前來看，情況并不樂觀，尚未出現(xiàn)有效的破解之道。

在劉煜輝看來，黃金的上漲可能沒有天花板，其背后是美元信用的持續(xù)承壓。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的核心焦點(diǎn)是美元，美元的核心焦點(diǎn)是“全面押注AI”，而這又回到了產(chǎn)業(yè)層面的具象化映射——“全面押注AI”正面臨從下半場的轉(zhuǎn)場，這一轉(zhuǎn)場的使命誰能完成？誰能最終實(shí)現(xiàn)這場科創(chuàng)AI產(chǎn)業(yè)革命的終極目標(biāo)？

劉煜輝表示，從目前來看，美國難以完成這一使命，核心原因是美國缺乏強(qiáng)大的制造業(yè)基礎(chǔ)。按照當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，其越來越成為純粹的技術(shù)藍(lán)圖輸出者——馬斯克、黃仁勛等企業(yè)家能夠描繪出宏大、具有前瞻性的技術(shù)藍(lán)圖，給出頂尖的設(shè)計圖紙，但在落地能力與完備產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構(gòu)建上，美國已力不從心。這一歷史使命，最終落在了東方大國（中國）的肩上。馬斯克在訪談中也承認(rèn)：“每次我拿出PPT，最先提出構(gòu)想，但最終落地完成的都是中國人?！边@一次的AI革命也不例外。因為AI進(jìn)入下半場后，核心是要在后端建立強(qiáng)大、完備的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，讓投入的巨額資本形成循環(huán)閉環(huán)——這正是“端側(cè)AI”的核心使命。

（編輯：張漫游 審核：朱紫云 校對：燕郁霞）