雀巢公司在全球范圍內(nèi)發(fā)起的大規(guī)模嬰兒配方奶粉召回事件正迅速演變?yōu)橐粓?chǎng)嚴(yán)重的信任危機(jī)與財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。

此次召回波及全球46個(gè)國(guó)家，涉及NAN、BEBA等多個(gè)核心品牌，分析師預(yù)計(jì)此舉可能導(dǎo)致該公司高達(dá)12億瑞郎（約合13.5億美元）的銷售損失，這一數(shù)字不僅直接沖擊雀巢的短期營(yíng)收，更對(duì)其在敏感的嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)的長(zhǎng)期聲譽(yù)構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。

該事件始于本周一，雀巢最初在歐洲宣布召回部分批次產(chǎn)品，因懷疑產(chǎn)品可能受蠟樣芽孢桿菌產(chǎn)生的毒素污染，該毒素可能引發(fā)惡心和嘔吐。隨后，召回范圍在本周內(nèi)迅速擴(kuò)大至亞洲、拉丁美洲、中東及非洲，最終覆蓋46個(gè)市場(chǎng)。據(jù)央視新聞報(bào)道，對(duì)此，中國(guó)國(guó)務(wù)院食安辦與市場(chǎng)監(jiān)管總局已第一時(shí)間督促雀巢（中國(guó)）有限公司落實(shí)主體責(zé)任，目前該公司已按要求在中國(guó)境內(nèi)實(shí)施相關(guān)批次產(chǎn)品的召回。

盡管雀巢方面表示，目前尚未出現(xiàn)與相關(guān)產(chǎn)品有關(guān)的患病報(bào)告，并堅(jiān)稱召回產(chǎn)品占其年度銷售額的比例“遠(yuǎn)低于0.5%”，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)影響并不顯著。但市場(chǎng)反應(yīng)并未因此平復(fù)，分析機(jī)構(gòu)Jefferies估算，約有1.3%的集團(tuán)銷售額可能受此影響，風(fēng)險(xiǎn)敞口高達(dá)12億瑞郎。巴克萊（Barclays）分析師Warren Ackerman亦給出類似預(yù)判，認(rèn)為總風(fēng)險(xiǎn)約占集團(tuán)銷售額的0.8%至1.5%。今年以來(lái)，雀巢股價(jià)已累計(jì)下跌5.07%。

此次召回事件對(duì)雀巢新任首席執(zhí)行官Philipp Navratil而言是一次重大挫折。Navratil于去年9月接替因“未披露與下屬戀愛(ài)關(guān)系”而被解職的前任Laurent Freixe，正致力于重建投資者信任、恢復(fù)增長(zhǎng)并削減債務(wù)，包括計(jì)劃在未來(lái)兩年裁員1.6萬(wàn)人。然而，接連發(fā)生的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題正在侵蝕投資者的耐心，此次召回?zé)o疑加劇了市場(chǎng)對(duì)這家瑞士食品巨頭執(zhí)行力和內(nèi)部控制能力的擔(dān)憂。

分析師警示：聲譽(yù)受損甚于財(cái)務(wù)沖擊

相較于直接的銷售損失，市場(chǎng)分析人士更為擔(dān)憂此次事件對(duì)雀巢品牌聲譽(yù)造成的持久傷害。

Vontobel分析師Jean-Philippe Bertschy指出，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是比財(cái)務(wù)影響更大的隱患。他表示：

這一事件讓人們對(duì)雀巢的執(zhí)行力和溝通能力感到失望，而這本是新領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)。對(duì)于投資者而言，這遠(yuǎn)非令人放心的信號(hào)，并重新引發(fā)了人們?cè)谶@個(gè)對(duì)聲譽(yù)極度敏感的品類中對(duì)管控能力的擔(dān)憂。

此前，雀巢已因一系列合規(guī)與運(yùn)營(yíng)問(wèn)題備受壓力。去年7月，法國(guó)當(dāng)局突擊檢查了雀巢的辦公室，調(diào)查其在瓶裝礦泉水中涉嫌使用未經(jīng)授權(quán)過(guò)濾方法的指控。此外，該公司去年還因污染擔(dān)憂被迫在美國(guó)召回冷凍餐食。這一連串事件疊加，使得外界對(duì)其公司治理水平的質(zhì)疑進(jìn)一步加劇。

污染源自原料油 市場(chǎng)反應(yīng)存國(guó)別差異

關(guān)于此次污染的具體原因，雀巢解釋稱，在常規(guī)測(cè)試中發(fā)現(xiàn)配方奶粉中的一種成分——花生四烯酸油存在質(zhì)量問(wèn)題。此次召回涉及的品牌包括NAN、BEBA、Guigoz、SMA和Alfamino等知名產(chǎn)品線。

對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)恢復(fù)情況，分析師認(rèn)為不同國(guó)家的消費(fèi)者反應(yīng)將存在顯著差異。Jefferies分析師David Hayes特別指出了中國(guó)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，他援引達(dá)能（Danone）旗下多美滋（Dumex）品牌在2013年的召回事件為例，該事件當(dāng)時(shí)導(dǎo)致達(dá)能在華銷售額蒸發(fā)了8億歐元。

相比之下，美國(guó)市場(chǎng)的恢復(fù)能力似乎更強(qiáng)，雅培（Abbott）在2022年召回Similac配方奶粉后，僅用一年時(shí)間便收復(fù)了丟失的市場(chǎng)份額。此次雀巢能否在全球范圍內(nèi)快速控制損失，將取決于其后續(xù)的應(yīng)對(duì)效率與透明度。