當(dāng)大模型推動健康險發(fā)生“根本性變革”、“AI+醫(yī)療”延展人類健康壽命、L3/L4級自動駕駛將徹底顛覆車險定價，很多保險產(chǎn)品的邏輯正隨之重構(gòu)，甚至保險公司的人力結(jié)構(gòu)也正在被智能體與AGI改寫。

“AI正改變風(fēng)險的底層邏輯，保險業(yè)必須隨之改變?！边@是眾安信科（深圳）股份有限公司（下稱“眾安信科”）在AI浪潮下的思考。

這家脫胎于保險業(yè)務(wù)、扎根于場景應(yīng)用的科技公司，1月5日正式向港交所遞交了上市申請書，聯(lián)席保薦人為工銀國際與國聯(lián)證券國際。

實(shí)際上，近年“保險+科技”賽道并不缺“玩家”，全球保險科技賽道也在掀起IPO熱潮。但在AI成為熱詞的今天，很多保險公司的技術(shù)決策者卻陷入一種“落地焦慮”。眾安信科高管曾在接受采訪時指出，自公司2021年12月成立起，便秉承一個信念——不能帶來業(yè)務(wù)增長的技術(shù)是“偽技術(shù)”。

眾安信科的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)均來自眾安在線及眾安科技，前者是中國首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，眾安科技為其全資子公司，目前亦是眾安信科的第二大股東。

憑借“懂業(yè)務(wù)+懂技術(shù)”的雙重基因，眾安信科成立僅四年，已成長為中國領(lǐng)先的企業(yè)級數(shù)智化轉(zhuǎn)型解決方案提供商。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計(jì)算，眾安信科在中國基于行業(yè)垂直大模型能力的企業(yè)級AI服務(wù)提供商中排名第四。在2025年10月完成B輪融資后，眾安信科估值超過22億元。

技術(shù)呈現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用

“AI不應(yīng)該講故事，而應(yīng)該用在實(shí)際的業(yè)務(wù)端。團(tuán)隊(duì)人人皆是AI推廣師?！痹?025年7月的一次公開演講中，眾安信科CEO郁鋒如是闡述他對保險業(yè)“邁向AI新紀(jì)元”的理解。

郁鋒現(xiàn)年40歲，他與公司副總裁兼技術(shù)總監(jiān)毛一烽、董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)周政宇等一眾高管一樣，都曾在眾安在線或眾安科技工作數(shù)年，這為眾安信科注入了“業(yè)務(wù)+技術(shù)”雙重基因，區(qū)別于傳統(tǒng)軟件公司。翻看公開報道，也能看到眾安信科高管們近年多次公開發(fā)聲，討論保險科技如何在深水區(qū)尋找價值錨點(diǎn)。

據(jù)了解，眾安信科對業(yè)務(wù)價值鏈賦能、中后臺管理提效等已進(jìn)行了AI的實(shí)施應(yīng)用。其核心競爭力在于垂直大模型驅(qū)動的全棧技術(shù)能力，其中，XK-QianAI平臺是技術(shù)基石，截至2025年9月30日，該平臺已積累超過1200個CoT（思維鏈），部署逾100萬個知識庫，成為技術(shù)輸出的核心引擎。

技術(shù)是基石，作為企業(yè)級AI解決方案提供商，如何提供更適配企業(yè)的服務(wù)才是關(guān)鍵，而這并非易事。眾安信科在向合作伙伴輸出AI成果時就發(fā)現(xiàn)，需求碎片化、落地路徑長、場景差異大，是橫亙在技術(shù)與業(yè)務(wù)之間的“隱形高墻”。

對此，眾安信科摸索出一套“四步閉環(huán)”方案：首先是夯實(shí)數(shù)據(jù)基底，積累大量優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)；其次是構(gòu)建專屬模型，在通用大模型底座上，蒸餾出聚焦保險垂直場景的小而精模型；再次是引入精算、合規(guī)、風(fēng)控等垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)知識；最后是引導(dǎo)模型在每一次交互中都能給出更精準(zhǔn)、更貼合業(yè)務(wù)語境的答案。

值得一提的是，當(dāng)前所談“科技”“AI”，已不再局限于軟件與編程，而越來越依賴數(shù)據(jù)積累。通過與眾多企業(yè)合作，眾安信科構(gòu)建了豐富的行業(yè)知識庫與多維度數(shù)據(jù)資源，這為其在大模型應(yīng)用服務(wù)賽道中構(gòu)筑了壁壘。

據(jù)郁鋒在演講中透露的數(shù)據(jù)，眾安信科基于眾安保險業(yè)務(wù)的Knowhow，已沉淀超5億用戶的海量行為數(shù)據(jù)，同時通過自有技術(shù)，打造出匹配保險行業(yè)的智能中臺，通過10個業(yè)務(wù)流程創(chuàng)造出200個保險垂類智能體。眾安內(nèi)部每個月的AI中臺調(diào)用量已超過5000萬次。

技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用已帶來成本攤薄效應(yīng)，并體現(xiàn)在盈利能力的持續(xù)優(yōu)化上。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，眾安信科2023年每100元營收中僅有13.68元毛利，到2025年前三季度這一數(shù)字已達(dá)40.69元；毛利率從2023年的13.68%穩(wěn)步攀升至2024年的27.18%，2025年前三季度進(jìn)一步大幅升至40.69%，兩年內(nèi)提升了27個百分點(diǎn)。凈利潤則從2023年的1008.2萬元增至2024年的3323.1萬元，同比增長229.6%，2025年前三季度為3165.5萬元，同比增幅達(dá)116%。

重服務(wù)模式驅(qū)動客戶

同樣以技術(shù)為基礎(chǔ)，眾安信科在商業(yè)落地端采取了“重服務(wù)”的模式。

其直接銷售路徑為“駐場深耕+遠(yuǎn)程支撐”，客戶群體精準(zhǔn)覆蓋金融服務(wù)、科技及零售三大核心領(lǐng)域。在這種模式下，公司安排人員駐場與客戶合作，確保解決方案順利落地，并委派其他專屬團(tuán)隊(duì)提供遠(yuǎn)程支援。

一家頭部城商行的合作案例頗具代表性，通過接入眾安信科的智能營銷系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了客戶分群精度提升40%、營銷轉(zhuǎn)化率提高25%。毛一烽在接受采訪時也曾分享過“陪伴式成長”案例：某合資保險公司尋求開拓健康險市場，但無經(jīng)驗(yàn)和團(tuán)隊(duì)，眾安信科通過“偵察—建設(shè)—運(yùn)營”的全周期陪伴，幫助客戶在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)健康險業(yè)務(wù)從0至1的突破。

“更重要的是，直接銷售模式助眾安信科與客戶建立緊密合作關(guān)系，及時直接地掌握后者需要及行業(yè)最新動態(tài)。我們相信，這是公司保持高客戶留存率并成功實(shí)現(xiàn)交叉銷售的原因之一。 ”公司在招股書中稱。

“重服務(wù)”的模式也帶來了客戶規(guī)模的高增：眾安信科客戶數(shù)量從2023年末的88家到2025年9月的338家，兩年多時間里大增284%，年復(fù)合增長率高達(dá)63.1%。

直接銷售模式還帶動收益持續(xù)增長。招股書顯示，智能營銷解決方案與智能運(yùn)管解決方案兩大業(yè)務(wù)線是眾安信科的營收支柱，貢獻(xiàn)比分別為55.6%、44.4%。

前者以XK-QianAI、QianNexus及智能營銷系統(tǒng)為核心，構(gòu)建了覆蓋客戶生命周期的全流程運(yùn)營框架，從客戶分群、策略制定、多渠道互動形成端到端閉環(huán)；智能運(yùn)管解決方案則聚焦企業(yè)決策、研發(fā)和風(fēng)險管理等核心環(huán)節(jié)，通過自動化流程、實(shí)時監(jiān)控及預(yù)測分析，幫助企業(yè)完成從人工操作向AI驅(qū)動管理的轉(zhuǎn)型。

兩種解決方案協(xié)同，帶動公司營收在2023年至2024年從2.26億元增長至3.09億元，同比增幅36.7%；2025年前三季度營收已達(dá)2.9億元，同比增長62%，接近2024年全年水平。

“我們的邏輯始終是：由痛點(diǎn)切入，逐步擴(kuò)展，再持續(xù)深化。這本質(zhì)上是我們經(jīng)營客戶的理念，也形成一條與傳統(tǒng)軟件公司單純銷售產(chǎn)品不同的差異化競爭路徑。”毛一烽總結(jié)。

受益于行業(yè)估值紅利

眾安信科沖刺資本市場之路，適逢中國企業(yè)級AI解決方案市場的黃金發(fā)展期。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，市場規(guī)模從2020年的143億元激增至2024年的472億元，年復(fù)合增長率達(dá)34.8%；預(yù)計(jì)到2029年，市場規(guī)模將突破2780億元，五年有望增長4.9倍。其中，具備垂直大模型能力和AI智能體的細(xì)分市場成為增長核心引擎，這與眾安信科的技術(shù)布局高度契合。

與此同時，資本市場暖風(fēng)不斷。2025年5月，港交所推出的“科企專線”為AI等特?？萍脊咎峁┝松鲜锌燔嚨?，18C規(guī)則大幅降低了科技企業(yè)的上市門檻。大模型賽道上的MiniMax、智譜兩家公司，近日陸續(xù)通過港交所聆訊，標(biāo)志著AI行業(yè)資本化進(jìn)入加速階段；兩家公司公開發(fā)售分獲1848倍與1164倍超額認(rèn)購，印證了資本市場對優(yōu)質(zhì)AI企業(yè)的追捧熱度，眾安信科或也有望受益于行業(yè)估值紅利。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2026年將成為AI企業(yè)IPO大年，目前已有至少46家科技公司排隊(duì)上市。眾安信科的沖刺，不僅是自身資本化的關(guān)鍵一步，更折射出企業(yè)級AI應(yīng)用從技術(shù)驗(yàn)證走向商業(yè)規(guī)?；男袠I(yè)趨勢。

挑戰(zhàn)依然存在。盡管近年已推進(jìn)客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但當(dāng)前眾安信科客戶集中度仍較高，在2025年前三季度，有47.4%收入來自前五大客戶，其中眾安系統(tǒng)內(nèi)貢獻(xiàn)了23%。在2024年時，眾安系統(tǒng)貢獻(xiàn)的收益比超過44%。因此，眾安信科需要考慮如何增加新客戶獲取并穩(wěn)定老客戶黏性。

從行業(yè)競爭格局來看，2024年中國AI企業(yè)綜合實(shí)力排行榜中，百度、騰訊、阿里等巨頭占據(jù)頭部位置，眾安信科在垂直大模型企業(yè)級解決方案賽道排第四名，不過隨著新一代開源大模型框架的成熟與算力成本持續(xù)下探，訓(xùn)練門檻被明顯拉低，越來越多的企業(yè)得以低成本參與到模型的二次開發(fā)與精調(diào)之中。

此外，保險行業(yè)仍處AI應(yīng)用的淺層階段，隨著AI技術(shù)深度滲透，眾安信科能否鞏固技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)造出更具商業(yè)價值的新應(yīng)用、擴(kuò)大市場份額，仍需時間檢驗(yàn)。

撰文：亞溪

編輯：一諾

設(shè)計(jì)：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院