2025年末歲尾，老牌國貨巨頭康佳集團的“渡劫”之路愈發(fā)艱難。12月26日晚間，深圳證監(jiān)局警示函、深交所監(jiān)管函雙雙落地，直指其2018年股權轉讓相關財報數據失真問題，時任核心管理層被認定負主要責任。而就在三天前，公司8.24億元股東借款全額逾期的公告，已將資金鏈承壓的困境公之于眾。

從曾經的彩電行業(yè)“三巨頭”、深圳首家百億營收工業(yè)企業(yè)，到如今三年累計虧損近70億、債務逾期與監(jiān)管追責接踵而至，康佳的墜落軌跡，當下發(fā)展的是一家老牌企業(yè)的轉型陣痛，

從“國貨之光”到三年巨虧69億

回看康佳的輝煌過往，其曾是中國家電行業(yè)的標桿性企業(yè)，是深圳首家營業(yè)收入超百億元的工業(yè)企業(yè)。前身為“廣東光明華僑電子工業(yè)公司”的康佳，1992年便登陸深交所，成為早期資本市場的“工業(yè)明星”，當年與TCL、創(chuàng)維并列為彩電行業(yè)“三巨頭”，一度承載著國貨崛起的期待。如今，康佳仍以消費電子（覆蓋彩電、白電、廚電等全品類家電）與半導體科技為核心板塊，手握“KONKA/康佳”與“新飛”兩大家喻戶曉的品牌。

但康佳集團近年來業(yè)績持續(xù)低迷，自2019年營收觸及551.19億元的頂峰后，深康佳A的營收規(guī)模便開啟了斷崖式下滑。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為296.08億元、178.49億元和111.15億元，連續(xù)三年降幅接近40%；歸母凈利潤更是連續(xù)深陷虧損泥潭，分別為-14.71億元、-21.64億元和-32.96億元，虧損幅度逐年擴大，三年累計虧損額超69億元，相當于巔峰時期近15%的營收規(guī)模。

進入2025年，虧損局面并未得到扭轉。前三季度，公司營收76.79億元，同比再降5.43%，凈利潤仍為-9.82億元，持續(xù)失血讓公司經營壓力瀕臨臨界點。

最終，原控股股東華僑城集團選擇離場——2025年7月21日，華僑城集團及其一致行動人不再持有公司股份，磐石潤創(chuàng)以21.76%的持股比例成為新控股股東，中國華潤躍升為實際控制人。市場曾期待華潤的入主能為康佳注入新活力，但從后續(xù)表現來看，這場股權更迭并未成為破局的關鍵。

危機連環(huán)爆：8億借款逾期，舊賬被翻引監(jiān)管雙重追責

賣身華潤之后，康佳的經營困境不僅未能逆轉，反而迎來了危機的集中爆發(fā)。12月23日，深康佳A一紙公告揭開了資金鏈的脆弱現狀：公司向三家參股企業(yè)提供的合計約8.24億元股東借款已全部逾期。具體來看，滁州康鑫逾期3.95億元、毅康科技逾期2.33億元、莞康宇宏逾期1.96億元，三筆逾期債務形成“連環(huán)雷”，直接暴露了公司資金回籠能力的不足與風控體系的漏洞。

債務逾期的余波未平，監(jiān)管追責的重拳接踵而至。12月26日，公司同步收到深圳證監(jiān)局的《警示函》與深交所的《監(jiān)管函》，兩份監(jiān)管文件均指向一筆塵封多年的舊賬——2018年的股權轉讓事項。據悉，2018年6月，深康佳A出售安徽開開視界電子商務有限公司5%股權，該交易因不滿足投資收益確認條件，導致公司2018年半年報信息披露不準確，違反了《企業(yè)會計準則》及資本市場信息披露相關規(guī)定。

監(jiān)管層明確追責，將主要責任鎖定在時任核心管理層身上：時任董事長劉鳳喜、時任總經理周彬、時任財務總監(jiān)李春雷均被認定對該違規(guī)事項負主要責任，深圳證監(jiān)局對公司及上述三人分別采取出具警示函的監(jiān)管措施。對于本就深陷經營困境的康佳而言，監(jiān)管追責不僅會影響公司資本市場信譽，還可能進一步加劇其融資難度。

康佳的危機是傳統(tǒng)家電企業(yè)在行業(yè)迭代期的縮影。近年來，家電行業(yè)市場飽和、價格戰(zhàn)加劇，傳統(tǒng)家電企業(yè)普遍面臨轉型壓力。康佳雖布局了半導體科技等新興板塊，但未能形成有效盈利支撐，反而受主業(yè)拖累持續(xù)失血。

此外，風控體系的缺失也讓康佳的困境雪上加霜，而多年前的財報信息失真被翻出，更凸顯了公司內部治理的漏洞。對于已更換控股股東的康佳而言，如何修復內部治理、梳理業(yè)務結構、緩解資金壓力，將是其能否走出困境的關鍵。