2025年末歲尾，老牌國貨巨頭康佳集團(tuán)的“渡劫”之路愈發(fā)艱難。12月26日晚間，深圳證監(jiān)局警示函、深交所監(jiān)管函雙雙落地，直指其2018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)失真問題，時(shí)任核心管理層被認(rèn)定負(fù)主要責(zé)任。而就在三天前，公司8.24億元股東借款全額逾期的公告，已將資金鏈承壓的困境公之于眾。

從曾經(jīng)的彩電行業(yè)“三巨頭”、深圳首家百億營收工業(yè)企業(yè)，到如今三年累計(jì)虧損近70億、債務(wù)逾期與監(jiān)管追責(zé)接踵而至，康佳的墜落軌跡，當(dāng)下發(fā)展的是一家老牌企業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛，

從“國貨之光”到三年巨虧69億

回看康佳的輝煌過往，其曾是中國家電行業(yè)的標(biāo)桿性企業(yè)，是深圳首家營業(yè)收入超百億元的工業(yè)企業(yè)。前身為“廣東光明華僑電子工業(yè)公司”的康佳，1992年便登陸深交所，成為早期資本市場的“工業(yè)明星”，當(dāng)年與TCL、創(chuàng)維并列為彩電行業(yè)“三巨頭”，一度承載著國貨崛起的期待。如今，康佳仍以消費(fèi)電子（覆蓋彩電、白電、廚電等全品類家電）與半導(dǎo)體科技為核心板塊，手握“KONKA/康佳”與“新飛”兩大家喻戶曉的品牌。

但康佳集團(tuán)近年來業(yè)績持續(xù)低迷，自2019年?duì)I收觸及551.19億元的頂峰后，深康佳A的營收規(guī)模便開啟了斷崖式下滑。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為296.08億元、178.49億元和111.15億元，連續(xù)三年降幅接近40%；歸母凈利潤更是連續(xù)深陷虧損泥潭，分別為-14.71億元、-21.64億元和-32.96億元，虧損幅度逐年擴(kuò)大，三年累計(jì)虧損額超69億元，相當(dāng)于巔峰時(shí)期近15%的營收規(guī)模。

進(jìn)入2025年，虧損局面并未得到扭轉(zhuǎn)。前三季度，公司營收76.79億元，同比再降5.43%，凈利潤仍為-9.82億元，持續(xù)失血讓公司經(jīng)營壓力瀕臨臨界點(diǎn)。

最終，原控股股東華僑城集團(tuán)選擇離場——2025年7月21日，華僑城集團(tuán)及其一致行動人不再持有公司股份，磐石潤創(chuàng)以21.76%的持股比例成為新控股股東，中國華潤躍升為實(shí)際控制人。市場曾期待華潤的入主能為康佳注入新活力，但從后續(xù)表現(xiàn)來看，這場股權(quán)更迭并未成為破局的關(guān)鍵。

危機(jī)連環(huán)爆：8億借款逾期，舊賬被翻引監(jiān)管雙重追責(zé)

賣身華潤之后，康佳的經(jīng)營困境不僅未能逆轉(zhuǎn)，反而迎來了危機(jī)的集中爆發(fā)。12月23日，深康佳A一紙公告揭開了資金鏈的脆弱現(xiàn)狀：公司向三家參股企業(yè)提供的合計(jì)約8.24億元股東借款已全部逾期。具體來看，滁州康鑫逾期3.95億元、毅康科技逾期2.33億元、莞康宇宏逾期1.96億元，三筆逾期債務(wù)形成“連環(huán)雷”，直接暴露了公司資金回籠能力的不足與風(fēng)控體系的漏洞。

債務(wù)逾期的余波未平，監(jiān)管追責(zé)的重拳接踵而至。12月26日，公司同步收到深圳證監(jiān)局的《警示函》與深交所的《監(jiān)管函》，兩份監(jiān)管文件均指向一筆塵封多年的舊賬——2018年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。據(jù)悉，2018年6月，深康佳A出售安徽開開視界電子商務(wù)有限公司5%股權(quán)，該交易因不滿足投資收益確認(rèn)條件，導(dǎo)致公司2018年半年報(bào)信息披露不準(zhǔn)確，違反了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》及資本市場信息披露相關(guān)規(guī)定。

監(jiān)管層明確追責(zé)，將主要責(zé)任鎖定在時(shí)任核心管理層身上：時(shí)任董事長劉鳳喜、時(shí)任總經(jīng)理周彬、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)李春雷均被認(rèn)定對該違規(guī)事項(xiàng)負(fù)主要責(zé)任，深圳證監(jiān)局對公司及上述三人分別采取出具警示函的監(jiān)管措施。對于本就深陷經(jīng)營困境的康佳而言，監(jiān)管追責(zé)不僅會影響公司資本市場信譽(yù)，還可能進(jìn)一步加劇其融資難度。

康佳的危機(jī)是傳統(tǒng)家電企業(yè)在行業(yè)迭代期的縮影。近年來，家電行業(yè)市場飽和、價(jià)格戰(zhàn)加劇，傳統(tǒng)家電企業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型壓力?？导央m布局了半導(dǎo)體科技等新興板塊，但未能形成有效盈利支撐，反而受主業(yè)拖累持續(xù)失血。

此外，風(fēng)控體系的缺失也讓康佳的困境雪上加霜，而多年前的財(cái)報(bào)信息失真被翻出，更凸顯了公司內(nèi)部治理的漏洞。對于已更換控股股東的康佳而言，如何修復(fù)內(nèi)部治理、梳理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、緩解資金壓力，將是其能否走出困境的關(guān)鍵。