自曝停工停產超3個月的衛(wèi)生巾國貨品牌“小護士”，至今未能復工復產，等來的卻是一份監(jiān)管警示函。

經天津證監(jiān)局調查，新三板掛牌公司小護士（天津）科技股份有限公司（簡稱“小護士”）存在重大訴訟信息未披露，董事、經理離任信息未披露，重大債務違約信息未披露，對外擔保、關聯(lián)交易未履行審議程序、未進行信息披露等違規(guī)問題。小護士及公司實際控制人、董事長楊印江被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

小護士在近期公告中提醒，由于2024年以來銀行抽貸和民間借貸持續(xù)疊加，導致公司資金鏈斷裂，目前仍處在停工停產狀態(tài)。相關風險事項影響公司持續(xù)經營能力，后續(xù)可能導致觸發(fā)終止掛牌情形。

信披違規(guī)收警示函

因多項信息披露違規(guī)，天津證監(jiān)局近日對小護士及其實際控制人、董事長楊印江采取出具警示函的措施。

經查，小護士及子公司日商（天津）科技有限公司（簡稱“日商科技”）存在重大訴訟，但未進行信息披露。作為被告，小護士、日商科技等分別與中信銀行股份有限公司天津分行、中國銀行股份有限公司天津自由貿易試驗區(qū)分行、中國民生銀行股份有限公司天津分行發(fā)生金融借款合同糾紛，訴訟金額合計超過4642.64萬元。

截至2025年12月1日，小護士對銀行存在多筆逾期債務，同樣未進行信息披露，分別是對中信銀行股份有限公司天津分行1000萬元本金借款、對中國銀行股份有限公司天津自由貿易試驗區(qū)分行的500萬元本金借款。前筆借款由日商科技、楊印江及其配偶提供連帶責任保證擔保，后筆借款由楊印江及其配偶提供最高額保證擔保，小護士提供知識產權質押。

除上述擔保外，楊印江配偶2025年4月與天津中財?shù)洚斢邢薰竞炗喿罡哳~典當借款合同，典當借款本金為240萬元。小護士簽署了最高額連帶保證承諾函，自愿為該筆典當借款承擔連帶保證擔保責任。上述對外擔保事項同時構成關聯(lián)交易，但小護士未履行對外擔保、關聯(lián)交易的審議程序，也未進行信息披露。

董監(jiān)高人事變動方面，小護士董事、總經理屠曉明，董事孔凡慶，董事何健，董事余欣已于2025年10月20日前不再擔任相應職務，但公司未進行信息披露。

該公司上述行為違反了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和《非上市公眾公司信息披露管理辦法》相關規(guī)定。楊印江作為公司董事長、信息披露事務負責人，未忠實、勤勉地履行職責，對上述事項負有責任。對此，天津證監(jiān)局決定對小護士、楊印江采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

小護士主辦券商恒泰長財證券有限責任公司提示，上述相關風險事項涉及影響公司持續(xù)經營能力，后續(xù)可能導致觸發(fā)強制終止掛牌情形。主辦券商已履行持續(xù)督導義務，但由于小護士停工停產，員工已被清退，公司主要職能崗位人員缺失，無法配合相關信息披露工作，主辦券商無法判斷小護士是否存在其他應披露而未披露事項。

停工停產超3個月

小護士的一系列危機，由一份停工停產公告揭開。2025年9月30日，小護士宣布，由于經營不善，公司處于停工停產狀態(tài)。在此期間，公司會妥善安置員工，降低各項費用開支，清收已完工項目的應收賬款，努力籌措資金，爭取盡快將拖欠的工資發(fā)放給員工。如今3個多月過去，小護士依然未能等來復工復產消息。

新京報記者注意到，小護士洗護旗艦店中的商品2025年10月就已全部清空，各大平臺上雖有小護士產品在售，但銷售主體均是經銷商。一位商家透露，其店里小護士衛(wèi)生巾待存貨售完就會下架，對于廠家能否恢復生產尚不清楚。

一名小護士合作方當時告訴新京報記者，自己是小護士電商運營人員，被拖欠傭金和服務費，“目前（公司）電話都不接了”。該合作方2025年10月發(fā)布的視頻內容顯示，小護士公司共拖欠其16萬元款項，合計對外欠款或達2億元，目前已有員工申請勞動仲裁。

小護士曾在2025年11月的公告中提醒，公司停工停產，員工陸續(xù)被清退，可能導致供應鏈中斷，影響公司與客戶、供應商之間的合作關系和信譽。市場可能因停工停產而對公司產生負面看法，影響公司品牌形象和市場競爭力。

由于主要銀行賬號被凍結，存續(xù)借款金額較大，持續(xù)經營存疑，若后續(xù)未能及時償還債務，產生逾期債務，小護士可能面臨訴訟風險，抵押資產可能會被法院強制執(zhí)行。若小護士未按規(guī)定履行停工停產的相關程序或未保障員工權益，可能面臨員工提起勞動仲裁或訴訟的風險，導致公司需承擔經濟補償、賠償?shù)确韶熑巍?/p>

停工停產期間，小護士董監(jiān)高可能無法正常履職，主要職能崗位人員缺失。小護士坦言，楊印江在擔任董事長的同時，兼任董事會秘書、財務負責人，但其缺乏相關專業(yè)經驗和履職能力，公司實際無具體經辦信息披露、組織三會等事務的專職人員，公司治理存在重大缺陷。由于后續(xù)可能無法按期披露定期報告，小護士存在強摘風險。

“公司生產經營、公司治理、信息披露存在風險，對公司聲譽、社會公眾形象造成了負面影響，對公司的經營產生重大不利影響。停工停產期間，公司積極處理公司債務及員工安置工作。目前暫無具體的后續(xù)計劃?！毙∽o士在該公告中稱。

自曝資金鏈斷裂

資料顯示，小護士前身成立于2014年，2020年8月掛牌新三板創(chuàng)新層，并立下“由區(qū)域性品牌向全國品牌轉變”“力爭在2025年登陸科創(chuàng)板”的目標。然而財報顯示，登陸新三板后，小護士凈利潤持續(xù)下滑。

掛牌首年，由于疫情初期醫(yī)用口罩短缺，小護士借助銀行貸款投建5條口罩生產線，醫(yī)護用品一躍成為其第二大收入來源。自2021年起，由于醫(yī)護用品市場趨于飽和，小護士決定將生產和銷售重心轉回一次性衛(wèi)生用品，推出中高端系列衛(wèi)生用品，以求貼合18-35歲女性“高品質、高性價比”的消費理念。然而由于中高端產品市場推廣周期較長，未實現(xiàn)全面滲透，產品優(yōu)勢未能充分顯現(xiàn)，小護士衛(wèi)生巾、護墊業(yè)務一直未能打破僵局，導致公司業(yè)績下降。2025年上半年，小護士在營收同比增長37.71%的情況下，凈利潤同比下降43.6%至-173.69萬元。

伴隨停工停產與新三板降層，小護士距離科創(chuàng)板上市目標已越來越遠。2025年10月，小護士因連續(xù)60個交易日的收盤價均低于1元/股，被全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司（新三板）作出降層處理，由創(chuàng)新層調入基礎層。

對于停工停產，小護士曾在2025年11月的公告中解釋稱，由于2024年以來銀行抽貸和民間借貸持續(xù)疊加，導致公司資金鏈斷裂，沒有資金采購原材料，進而造成停工停產?！肮?024年至今陸續(xù)被銀行抽貸，由于經營資金周轉困難，于2024年向民間借貸。2025年1-6月，前述情況持續(xù)并新增借貸事項。公司未在2024年年報、2025年半年報中如實披露前述民間借貸事項，對應財務報表存在差錯，對應其他應付款、預付款項等科目可能需做調增處理”。

然而據上述合作方在其社交媒體賬號發(fā)布的視頻中總結，小護士之所以走到停工停產境地，與兩大決策失誤有關，一是撤出線下超市，“撤出超市你哪兒賣貨去？”二是線上運營經過半年多努力，自2025年年后已開始產生自然流量，但小護士公司方面非要上新品，將價格從19.9元拉到49.9元，“我說不聽，你（視頻中的交談方）說不聽，就得上，就得干，最后賬號一點流量都沒有了”。

對于小護士能否“翻身”，該合作方在其視頻中分析稱，小護士的“殼”原來能賣到8000萬元，現(xiàn)在也能值四五千萬，且債務可以通過拍賣資產化解。但視頻中與其交流的有關人士認為，小護士債務無法化解，因為機器已被抵押出去，公司無法繼續(xù)運作。

2025年半年報顯示，小護士抵押的房屋建筑物、運輸設備、土地使用權賬面價值合計約7257.1萬元，占總資產的比例為29.57%，抵押原因皆為“銀行借款”。截至報告期末，小護士負債總計約1.6億元，資產負債率（合并）為65.16%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額約-3446.73萬元，同比下降1065.6%；短期借款約1億元，占總資產比重的40.82%。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 李嚴

校對 穆祥桐