港股新年漲勢(shì)不錯(cuò)，今天的A股開(kāi)門(mén)紅在市場(chǎng)意料之中，但依然有幾個(gè)超預(yù)期表現(xiàn)。

一個(gè)是全市場(chǎng) 成交量達(dá)到2.57億，暴增5000億，說(shuō)明有大批新增資金進(jìn)場(chǎng)。

我在中提到，從“春季躁動(dòng)”的歷史來(lái)看，一季度也是一年中A股資金面最寬松、散戶入場(chǎng)意愿最強(qiáng)的時(shí)期。機(jī)構(gòu)在年終考核過(guò)完以后，年初也有建倉(cāng)需求。

第二個(gè)是市場(chǎng) 熱點(diǎn)主線——腦機(jī)接口概念行情超預(yù)期猛烈，板塊漲幅高達(dá)12.16%，超三十只相關(guān)個(gè)股漲停，其中14只20厘米漲停，1只30厘米漲停，一出手便是高潮。

去年以來(lái)大A的科技股行情深受兩個(gè)男人影響，一個(gè)是黃仁勛，英偉達(dá)概念從年初漲到年尾，達(dá)鏈股遍地翻倍。一個(gè)是馬斯克，機(jī)器人概念中的T鏈、商業(yè)航空等也是風(fēng)起云涌。

今天的腦機(jī)接口概念暴漲，也是緣于馬斯克的一句話：他的腦機(jī)接口公司 Neuralink 將于 2026 年開(kāi)始對(duì)腦機(jī)接口設(shè)備進(jìn)行“大規(guī)模生產(chǎn)”，并轉(zhuǎn)向“更加精簡(jiǎn)和幾乎完全自動(dòng)化的外科手術(shù)流程”。這是要新推“腦鏈”的節(jié)奏。

其實(shí)我們的“十五五”規(guī)劃建議也重點(diǎn)提及了腦機(jī)接口。但是從今天14只20厘米漲停的股票走勢(shì)看，前期基本沒(méi)啥大的表現(xiàn)，所屬的保健醫(yī)療板塊整體走勢(shì)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大市，但今天齊拉長(zhǎng)陽(yáng)，說(shuō)明這個(gè)主題概念終于等到國(guó)內(nèi)外共振機(jī)會(huì)，主力資金恰好也發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)整體還處于低位。預(yù)計(jì)這個(gè)主題會(huì)在春季行情中有不錯(cuò)表現(xiàn)。

2026年美股映射A股的現(xiàn)象仍將延續(xù)，不少科技創(chuàng)新源自美股科技龍頭，他們的技術(shù)、供應(yīng)鏈或模式創(chuàng)新能 引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)， 中美科技競(jìng)爭(zhēng)則緊密對(duì)標(biāo)，帶動(dòng)A股相關(guān)核心標(biāo)的。

第三個(gè)超預(yù)期是保險(xiǎn)板塊漲幅僅次于腦機(jī)概念，大漲6.24%。

保險(xiǎn)股大漲的邏輯是，由于銀行存款利率極低，大量?jī)?chǔ)戶選擇購(gòu)買(mǎi)壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入持續(xù)高增長(zhǎng)。資產(chǎn)端這塊，監(jiān)管推動(dòng)長(zhǎng)線資金入市，指數(shù)再次突破4000點(diǎn)，險(xiǎn)企投資收益也會(huì)亮瞎眼。

回顧整個(gè)2025年，A股主題概念此起彼伏，DeepSeek、機(jī)器人、AI與算力、鋰電與儲(chǔ)能、低空經(jīng)濟(jì)、 有色金屬、 商業(yè)航空等等，總體上給投資者提供了較好的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。

不過(guò)我們也看到，牛市走了一年多，存款搬家的跡象依然不明顯。對(duì)比2007年和2015年的大牛市，可以看出，居民開(kāi)戶除了2024年9月底瘋狂了一陣，其余時(shí)間沒(méi)有大的波瀾。這當(dāng)然也有居民的收入預(yù)期不如以前的原因，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低。我覺(jué)得更重要原因是去年權(quán)重股漲幅遠(yuǎn)不如前兩次大牛市。

以滬深300指數(shù)為例，2007年暴漲 161%， 2015年高點(diǎn)漲幅也超過(guò)50%，去年則只有 17.66%，因此賺錢(qián)效應(yīng)弱了很多。

雖然去年市場(chǎng) 主題概念此起彼伏，翻倍股占比不小，絕大部分股民不會(huì)參與波動(dòng)巨大的概念板塊。今年的情況會(huì)不會(huì)有轉(zhuǎn)變？從今天的表現(xiàn)看， 滬深300和中證A500指數(shù)的漲幅跑贏了小盤(pán)股，而且大盤(pán)放量，去年12月流入 中證A500ETF超過(guò)1000億的資金，沒(méi)有大幅流出跡象，如果不撤走，就是押注春季行情中權(quán)重股會(huì)有較好的表現(xiàn)。

因?yàn)闇高B漲2年，很多投資者預(yù)期第三年再大漲的可能性較低，因此降低了今年的收益目標(biāo)。然而高盛今天發(fā)表研報(bào)，建議 今年高配中國(guó)股票。

高盛預(yù)計(jì)2026年和2027年中國(guó)股票將每年上漲15%至20%，企業(yè)盈利在2026年與2027年將分別增長(zhǎng)14%和12%，并有望疊加約10%的估值修復(fù)潛力。理由主要是出口韌性繼續(xù)保持，固定資產(chǎn)投資增速翻倍提高，財(cái)政擴(kuò)張將重點(diǎn)支持高科技、城市更新及民生相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，消費(fèi)刺激措施在今年得以延續(xù)，2026年會(huì)有1次“降準(zhǔn)+降息”組合：2026年一季度降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)并降息10個(gè)基點(diǎn)，三季度再降息10個(gè)基點(diǎn)。

上面這些數(shù)據(jù)實(shí)際上都比2025年要弱，不知道高盛為什么建議要高配。不過(guò)有一點(diǎn)，如果人民幣今年繼續(xù)較大幅度升值，對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，分散一部分投資到中國(guó)市場(chǎng)，也是一個(gè)較好的選擇。