出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

2025年歲末，A股上市銀行中期分紅熱潮席卷市場(chǎng)，21家機(jī)構(gòu)合計(jì)分紅近2300億元，國(guó)有大行、股份行引領(lǐng)潮流，區(qū)域銀行紛紛跟進(jìn)。在這股熱潮中，前三季度歸母凈利潤(rùn)增速位列42家上市銀行榜首的青島銀行，因分紅策略引發(fā)關(guān)注——15.54%的業(yè)績(jī)高增與分紅頻次、比例的相對(duì)穩(wěn)定形成反差?？此啤暗絷?duì)”的背后，實(shí)則是這家區(qū)域城商行在業(yè)務(wù)擴(kuò)張與資本補(bǔ)充雙重使命下的理性抉擇，而其多元資本運(yùn)作與高增長(zhǎng)基本面，正為未來(lái)股東回報(bào)升級(jí)筑牢根基。

青島銀行的分紅策略，本質(zhì)上是階段性戰(zhàn)略?xún)?yōu)先級(jí)的體現(xiàn)。2024年、2025年半年報(bào)中“有條件下提議中期現(xiàn)金分紅”的表述，并非“畫(huà)餅”，而是基于資本約束的謹(jǐn)慎承諾；2021至2024年連續(xù)四年9.31億元的固定分紅金額，更凸顯了在利潤(rùn)增長(zhǎng)背景下“不削減分紅”的底線思維。盡管分紅比例隨凈利潤(rùn)走高從31.85%降至21.83%，但對(duì)比行業(yè)內(nèi)部分銀行在資本壓力下縮減分紅的做法，青島銀行維持固定分紅規(guī)模，已是對(duì)股東權(quán)益的基本保障。

這種戰(zhàn)略取舍背后，是中小銀行擴(kuò)張期的共性挑戰(zhàn)與青島銀行的發(fā)展訴求。過(guò)去五年，青島銀行展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)動(dòng)能：2020年末至2025年三季度末，貸款規(guī)模從2023.58億元增至3655.96億元，五年增幅達(dá)80.66%；風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)同步從2679.41億元增至4511.33億元，增幅68.37%。信貸規(guī)模的快速擴(kuò)張既是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，也是業(yè)績(jī)高增的核心引擎，但按監(jiān)管要求，每一筆信貸投放都需要相應(yīng)資本支撐，導(dǎo)致資本消耗速度遠(yuǎn)超內(nèi)源補(bǔ)充速度。

資本充足率的硬約束，成為分紅策略調(diào)整的關(guān)鍵考量。截至2025年9月末，青島銀行核心一級(jí)資本充足率為8.75%，雖完全滿(mǎn)足監(jiān)管要求，但與同區(qū)域的青島農(nóng)商行13.67%、齊魯銀行11.49%相比存在差距。對(duì)于城商行而言，核心一級(jí)資本補(bǔ)充渠道相對(duì)有限，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張慣性下，通過(guò)維持固定分紅、暫緩中期分紅實(shí)現(xiàn)“節(jié)流”，避免資本充足率進(jìn)一步承壓，是保障業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的必要選擇。畢竟，只有筑牢資本根基，才能支撐更多信貸投放，為長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)和股東回報(bào)提升創(chuàng)造條件。

面對(duì)資本壓力，青島銀行已啟動(dòng)多元化資本補(bǔ)充行動(dòng)，為未來(lái)分紅優(yōu)化鋪路。2025年，該行成功發(fā)行20億元無(wú)固定期限資本債券，票面利率2.45%的低成本融資有效補(bǔ)充了其他一級(jí)資本；同時(shí)推進(jìn)48億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，成為2023年8月以來(lái)首家披露再融資預(yù)案的城商行 。第一大股東青島國(guó)信集團(tuán)擬增持至19.99%的舉措，更以“真金白銀”傳遞了對(duì)銀行長(zhǎng)期發(fā)展的信心，這種國(guó)資背景的強(qiáng)力支撐，為資本補(bǔ)充提供了堅(jiān)實(shí)后盾。一系列資本運(yùn)作正在逐步緩解約束，為分紅政策調(diào)整積蓄能量。

更為重要的是，青島銀行具備改善分紅的核心底氣——高質(zhì)量的增長(zhǎng)基本面。2025年前三季度，該行歸母凈利潤(rùn)達(dá)39.92億元，同比增速15.54%，位列上市銀行榜首；資產(chǎn)規(guī)模突破7600億元，達(dá)到7655.71億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，青島銀行已啟動(dòng)輕資本轉(zhuǎn)型，非利息收入占比達(dá)到26.10%，高于同區(qū)域齊魯銀行的21.76%，其中投資凈收益同比大增89.23%，顯示出資本集約型發(fā)展模式的初步成效 。隨著輕資本業(yè)務(wù)占比提升，未來(lái)資本消耗壓力將逐步緩解，為分紅比例提升釋放空間。

資本市場(chǎng)對(duì)分紅策略的短期反應(yīng)，也推動(dòng)青島銀行加速探索平衡路徑。2025年12月部分時(shí)段的股價(jià)波動(dòng)，反映了中小股東對(duì)現(xiàn)金回報(bào)的合理期待，這與大股東長(zhǎng)期發(fā)展的訴求形成良性互動(dòng)。事實(shí)上，青島銀行已具備平衡資本積累與股東回報(bào)的基礎(chǔ)：15.54%的凈利潤(rùn)高增速提供了收益支撐，多元化資本補(bǔ)充工具緩解了資金壓力，輕資本轉(zhuǎn)型優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。參考蘇州銀行連續(xù)五年分紅比例超30%、成都銀行股東增持與高股息率并行的成功經(jīng)驗(yàn)，青島銀行完全可以通過(guò)制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)雙贏。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展，青島銀行可通過(guò)多維舉措構(gòu)建可持續(xù)的股東回報(bào)體系。短期可建立“凈利潤(rùn)增速與分紅比例掛鉤”的彈性制度，讓股東共享增長(zhǎng)紅利；中期明確分紅條件清單，如設(shè)定“核心一級(jí)資本充足率達(dá)9%以上”等可量化標(biāo)準(zhǔn)，提升政策透明度；長(zhǎng)期則將股東回報(bào)納入戰(zhàn)略規(guī)劃，參考行業(yè)通行做法將年度分紅比例穩(wěn)定在25%-30%區(qū)間，用透明政策給市場(chǎng)吃下“定心丸”。與此同時(shí)，持續(xù)拓寬資本補(bǔ)充渠道、加快輕資本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、提高中間業(yè)務(wù)收入占比，將從根本上降低對(duì)資本的依賴(lài)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與股東回報(bào)的良性循環(huán)。

青島銀行的“分紅爭(zhēng)議”，本質(zhì)上是成長(zhǎng)型銀行在發(fā)展關(guān)鍵期的戰(zhàn)略權(quán)衡。業(yè)績(jī)高增是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的直接體現(xiàn)，資本補(bǔ)充是支撐持續(xù)發(fā)展的必要舉措，而維護(hù)股東權(quán)益始終是其不變的底線。隨著48億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行推進(jìn)、無(wú)固定期限資本債落地、大股東增持到位，資本約束將逐步緩解；而輕資本轉(zhuǎn)型的深入與中間業(yè)務(wù)的崛起，將進(jìn)一步優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。

當(dāng)資本補(bǔ)充與結(jié)構(gòu)優(yōu)化完成后，青島銀行的高增長(zhǎng)基本面將更順暢地轉(zhuǎn)化為股東回報(bào)。對(duì)于投資者而言，短期的分紅平穩(wěn)是為長(zhǎng)期更豐厚的回報(bào)蓄力，而15.54%的凈利潤(rùn)增速、多元資本運(yùn)作的推進(jìn)、清晰的轉(zhuǎn)型路徑，都預(yù)示著其長(zhǎng)期投資價(jià)值正在逐步凸顯。青島銀行的選擇，不僅為自身高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)，也為中小銀行在業(yè)務(wù)擴(kuò)張與股東回報(bào)之間尋求平衡提供了有益探索，終將實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)與股東利益的雙贏。