2026年1月4日下午，多家媒體報(bào)道，宇樹科技A股上市的綠色通道被叫停，但上市并未叫停，有些文章后面有各種灰色猜測(cè)。

當(dāng)天晚上20:47分，上海證券報(bào)報(bào)道，宇樹科技回應(yīng)，公司未涉及申請(qǐng)“綠色通道”相關(guān)事宜，相關(guān)媒體的IPO不實(shí)報(bào)道。并表示，公司上市工作正常推進(jìn)，相關(guān)進(jìn)展將依法依規(guī)進(jìn)行披露。

1.為何會(huì)有這樣的傳言？

宇樹科技曾在2025年9月披露上市節(jié)奏，將于2025年10月至12月期間提交上市申請(qǐng)。

但是現(xiàn)在2026年了，并沒看到宇樹科技披露招股書，所以各方胡亂猜測(cè)？還被正規(guī)媒體當(dāng)成事實(shí)報(bào)道？

2. 有一種可能是走預(yù)先審閱通道

2025年6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，就是得創(chuàng)板的“1+6”政策，首次提出“面向優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制”。

預(yù)先審閱過(guò)程、結(jié)果不公開，減少上市前的“曝光”時(shí)間，以更好的保護(hù)企業(yè)信息安全、技術(shù)安全。

在正式申請(qǐng)IPO階段，將一并披露預(yù)先審閱階段的問(wèn)詢回復(fù)文件。交易所先做了預(yù)審，后續(xù)正式階段就會(huì)加快正式審核進(jìn)度。

比如長(zhǎng)鑫科技，就采用預(yù)先審閱的。

宇樹科技有沒有走預(yù)先審閱通道？不知道，因?yàn)樵谶@個(gè)階段是保密不公開的。

但是，可以采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的藍(lán)箭航天，并沒有走預(yù)先審閱通道，而宇樹科技應(yīng)該不屬于第五套標(biāo)準(zhǔn)的范疇，會(huì)走預(yù)先審閱通道嗎？

3. IPO的綠色通道是什么？

我們的文章一直力求準(zhǔn)確，我相信規(guī)則，走陽(yáng)光路線。

有的人失敗就賴灰色，其實(shí)自己不了解規(guī)則，不熟悉規(guī)則。

上市綠色通道是什么？我努力去找正規(guī)文件，到底哪份文件提到了綠色通道，誰(shuí)可以走？

2024年6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)板八條，其中的第三條“優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度”說(shuō)，建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組“綠色通道”。

科創(chuàng)板八條說(shuō)的綠色通道，是股債融資、并購(gòu)重組，并不是IPO。

2024年4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，第一條“集中力量支持重大科技攻關(guān)”說(shuō)了，優(yōu)先支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機(jī)制。

這個(gè)文件說(shuō)了IPO的綠色通道，但是哪些企業(yè)可以走綠色通道？我沒查到有哪個(gè)文件有規(guī)定，這個(gè)文件說(shuō)的是“突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)”。

綠色通道類似于排隊(duì)買票時(shí)的軍人優(yōu)先，就是可以插隊(duì)的意思。

但只是時(shí)間優(yōu)先，上市要求是不變的，就是速度比較快而已。

4. 哪些企業(yè)有機(jī)會(huì)走綠色通道？

我也不知道，但是可以采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的是生物醫(yī)療、人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)這四類，這些企業(yè)虧損，甚至營(yíng)收為0也有機(jī)會(huì)上市。

而機(jī)器人并不在這些行業(yè)里面。

別人猜測(cè)摩爾線程、沐曦股份走綠色通道，我也不知道是不是。

從時(shí)間上看，摩爾線程從申請(qǐng)到上市超過(guò)五個(gè)月，沐曦股份從申請(qǐng)到上市共花五個(gè)半月。

寒武紀(jì)上市是沒有綠色通道的，用時(shí)不到四個(gè)月。

南網(wǎng)數(shù)字上創(chuàng)業(yè)板是沒有綠色通道的，從申請(qǐng)到成功上市，用時(shí)四個(gè)半月，比摩爾線程和沐曦股份都快。

不管是不是綠色通道，如果企業(yè)自己沒有問(wèn)題，速度會(huì)比較快；如果有問(wèn)題需要解決就可能花比較多時(shí)間，比如影石創(chuàng)新花了四年8個(gè)月。

申請(qǐng)上市時(shí)，業(yè)績(jī)?nèi)鐢?shù)學(xué)，技術(shù)如物理、上科創(chuàng)板必考；股權(quán)如語(yǔ)文，各板塊都是必考科。

財(cái)務(wù)查三年，股權(quán)查終身，有公司因股權(quán)架構(gòu)復(fù)雜直接導(dǎo)致上市被否了，有公司因20年前的股權(quán)問(wèn)題還會(huì)影響上市。

很多公司關(guān)注業(yè)務(wù)，卻忽略了股權(quán)問(wèn)題，上市受阻再花時(shí)間去解決，而有的公司已經(jīng)很難解決了，直接導(dǎo)致上市失敗。

我查閱了500多家公司上市歷程，整理了影響上市的20種股權(quán)問(wèn)題和解決方案，想上市的老板可以看看。