新年伊始，一紙分拆上市的公告，在資本市場(chǎng)激起千層浪。

2026年1月1日，百度旗下AI芯片公司昆侖芯以保密形式向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)。消息傳出，市場(chǎng)反應(yīng)迅速而直接：百度美股股價(jià)當(dāng)日大漲15%，創(chuàng)下近期紀(jì)錄。

股價(jià)飆升指向了一個(gè)關(guān)鍵問題，市場(chǎng)到底在為什么買單？是一顆芯片的獨(dú)立價(jià)值，還是為一家公司持續(xù)十年的戰(zhàn)略路線終于被看清？

昆侖芯并不是橫空出世。

在百度歷時(shí)十余年、投入超千億研發(fā)費(fèi)用所構(gòu)建的龐大技術(shù)體系中，這是一塊剛剛浮出水面的基石。它的成熟是一個(gè)清晰信號(hào)，要求外界重新審視百度曾被質(zhì)疑“過于沉重”的技術(shù)投入——那些在芯片、無人駕駛、大模型等硬核領(lǐng)域，需要“壓強(qiáng)式、馬拉松式”投入的長(zhǎng)期賭注。

在金融領(lǐng)域，資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。而在科技行業(yè)，這種“技術(shù)貼現(xiàn)”的規(guī)律同樣存在：當(dāng)一項(xiàng)技術(shù)投入處于早期，投入巨大而回報(bào)遙遠(yuǎn)，其市場(chǎng)估值往往被低估；一旦技術(shù)跨越臨界點(diǎn)，商業(yè)化路徑變得清晰，其價(jià)值便會(huì)迎來爆發(fā)式的重估。

映射到當(dāng)下，百度正處在這條“技術(shù)貼現(xiàn)”曲線開始陡峭上揚(yáng)的節(jié)點(diǎn)。

昆侖芯上市是信號(hào)，蘿卜快跑駛向全球是信號(hào)，文心大模型深入千行百業(yè)也是信號(hào)。股價(jià)的短期波動(dòng)或有偶然，但長(zhǎng)期價(jià)值兌現(xiàn)，必然源于戰(zhàn)略堅(jiān)定與技術(shù)沉淀。

01、百度的長(zhǎng)期主義，源于“技術(shù)確定性”信仰

近期發(fā)布了什么新品，或者股價(jià)的一時(shí)漲跌，都不足以詮釋百度今天在AI領(lǐng)域展現(xiàn)出的勢(shì)頭。

關(guān)鍵要回溯到一個(gè)更根本的問題上，即這家公司選擇賽道和堅(jiān)持投入的底層邏輯是什么？而這個(gè)問題的答案與過去十年里大多數(shù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的玩法，很不一樣。

李彥宏對(duì)此有過非常直接的闡述。在此前極客公園的采訪中他曾談到，百度的決策有一個(gè)清晰的標(biāo)尺：當(dāng)一件事的成敗幾乎完全取決于技術(shù)的先進(jìn)性，并且這項(xiàng)技術(shù)需要很多年持續(xù)投入和迭代時(shí)，百度成功的概率反而會(huì)大很多。

這意味著百度主動(dòng)避開了那些依賴流量紅利、商業(yè)模式創(chuàng)新或快速資源堆砌就能決出勝負(fù)的戰(zhàn)場(chǎng)，轉(zhuǎn)而錨定唯有長(zhǎng)期技術(shù)積累方能構(gòu)筑壁壘的硬核領(lǐng)域。

搜索引擎其實(shí)就是最早的成功驗(yàn)證，而無人駕駛、AI芯片、大模型，無一不是這條路徑的延續(xù)。在李彥宏看來，技術(shù)進(jìn)步本身是確定的、不可逆的，只要在核心技術(shù)上形成足夠深的護(hù)城河，商業(yè)化的路徑會(huì)自然展開。

對(duì)“技術(shù)確定性”的信仰，讓百度在歷次行業(yè)熱潮中保持了一種“鈍感力”。

這也塑造了過去十年百度與行業(yè)看似“脫節(jié)”的軌跡。譬如O2O大戰(zhàn)燒錢正酣、共享單車如火如荼時(shí)，百度在打磨Apollo自動(dòng)駕駛開放平臺(tái)；直播帶貨成為全民風(fēng)口時(shí)，它的工程師在研發(fā)昆侖芯AI芯片；當(dāng)諸多公司追逐各類應(yīng)用層的快速創(chuàng)新時(shí)，它在持續(xù)投入預(yù)訓(xùn)練大模型這種當(dāng)時(shí)看來遙不可及的基礎(chǔ)技術(shù)。

這些選擇在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，顯得頗為“笨拙”甚至“不合時(shí)宜”。投入巨大，周期漫長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)極高，在財(cái)務(wù)報(bào)表上短期內(nèi)是純粹的成本項(xiàng)，一度讓百度背負(fù)了“錯(cuò)失風(fēng)口”、“起大早趕晚集”的質(zhì)疑。

行業(yè)的普遍心態(tài)是，一個(gè)技術(shù)方向押注三五年若未見商業(yè)回報(bào)，調(diào)整或放棄是常態(tài)。按照李彥宏的說法，百度常常是“試一年不成，OK；試五年不成，OK；試十年不成，還會(huì)接著試”。

堅(jiān)定“逆周期”投入，源于對(duì)兩個(gè)趨勢(shì)的判斷：第一，人工智能是未來數(shù)十年確定性的技術(shù)方向；第二，只有經(jīng)過足夠長(zhǎng)的時(shí)間沉淀和足夠深的技術(shù)迭代，才能構(gòu)筑真正難以逾越的護(hù)城河。

而今我們也看到了直接成果：百度進(jìn)行了一場(chǎng)系統(tǒng)性的、全棧式的技術(shù)生態(tài)構(gòu)建。今天的百度，已經(jīng)清晰地呈現(xiàn)出從底層到頂端的完整布局：最底層是自主的AI算力基石昆侖芯，中間層是核心的智能引擎文心大模型，上層則是無人駕駛（蘿卜快跑）、AI搜索、智能云等一系列直接觸達(dá)用戶和企業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景。

李彥宏將這種理想的產(chǎn)業(yè)價(jià)值結(jié)構(gòu)稱為“倒金字塔”——即應(yīng)用創(chuàng)造的價(jià)值應(yīng)遠(yuǎn)大于模型層，模型層創(chuàng)造的價(jià)值又遠(yuǎn)大于芯片層。百度的全棧布局，正是為了在公司內(nèi)部率先跑通這種健康的循環(huán)。單個(gè)技術(shù)點(diǎn)的突破，能在整個(gè)生態(tài)內(nèi)得到放大和復(fù)用；而生態(tài)的整體協(xié)同效應(yīng)，又遠(yuǎn)超各部分之和，形成了“1+1>2”的壁壘。

尤其是當(dāng)外部環(huán)境開始轉(zhuǎn)向硬核科技競(jìng)爭(zhēng)和自主可控時(shí)，這套系統(tǒng)多年的積累，便從“沉沒成本”轉(zhuǎn)變成了最具韌性的“核心資產(chǎn)”。

02、多點(diǎn)開花，“慢投入”終成“快產(chǎn)出”

技術(shù)戰(zhàn)略成敗與否，最終要回到結(jié)果本身——看企業(yè)究竟拿出了什么。

就百度而言，2025年的一系列進(jìn)展，可以視作其長(zhǎng)期投入進(jìn)入集中兌現(xiàn)期。

這些成果分布在不同層面，卻共同描繪出一條從底層技術(shù)到頂端應(yīng)用、從國(guó)內(nèi)布局到全球拓展的清晰價(jià)值鏈條。

比如上文所提到的昆侖芯啟動(dòng)上市，就是百度在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域深耕十余年水到渠成的結(jié)果。它的特殊之處在于，其研發(fā)是被百度自身龐大的AI業(yè)務(wù)需求所牽引。無論是無人駕駛對(duì)實(shí)時(shí)計(jì)算的高可靠性要求，還是大模型訓(xùn)練對(duì)海量算力的極致渴求，都為芯片設(shè)計(jì)提供了最真實(shí)的場(chǎng)景定義和迭代反饋。

“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)”模式使其避免了純技術(shù)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)十億級(jí)規(guī)模的集采訂單，并在多個(gè)標(biāo)包中取得領(lǐng)先份額，意味著昆侖芯的性能、穩(wěn)定性和性價(jià)比，首次在百度體系之外，獲得了對(duì)供應(yīng)商要求最為嚴(yán)苛的國(guó)家級(jí)客戶認(rèn)可。

當(dāng)算力不再是瓶頸，AI的核心大模型，便能更專注于能力進(jìn)化。在國(guó)際多項(xiàng)權(quán)威評(píng)測(cè)中，它的綜合能力已能與GPT-5、Gemini等全球頂尖模型并駕齊驅(qū)，尤其在指令遵循、創(chuàng)意寫作等與實(shí)用場(chǎng)景緊密相關(guān)的能力上表現(xiàn)突出。

不過最能體現(xiàn)技術(shù)長(zhǎng)期主義“含金量”的，還是無人駕駛出行服務(wù)“蘿卜快跑”。

如果說芯片和模型是藏在幕后的引擎，蘿卜快跑無疑是百度AI技術(shù)集成的“旗艦產(chǎn)品”。

當(dāng)然，想要理解這種突破，我們不能只關(guān)注覆蓋超過22城、累計(jì)訂單超1700萬單這樣的數(shù)字，而應(yīng)該著眼其推進(jìn)“質(zhì)量”與“里程碑意義”。沿著時(shí)間線，有幾個(gè)決定性的步伐值得標(biāo)注：

11月，在阿聯(lián)酋阿布扎比，蘿卜快跑獲得了由當(dāng)?shù)鼐C合交通中心頒發(fā)的首批全無人駕駛商業(yè)化運(yùn)營(yíng)許可——這是首次在中國(guó)以外的地區(qū)，啟動(dòng)面向公眾的規(guī)模化全無人駕駛服務(wù)。此前數(shù)月，它已在當(dāng)?shù)毓_道路開展了扎實(shí)的全無人測(cè)試，這為其與當(dāng)?shù)刈詣?dòng)駕駛出行公司AutoGo擴(kuò)大合作、計(jì)劃部署數(shù)百臺(tái)無人車、打造阿布扎比最大全無人車隊(duì)鋪平了道路。

再往前一個(gè)月，蘿卜快跑與瑞士領(lǐng)先的公共交通運(yùn)營(yíng)商——郵政巴士達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出服務(wù)“AmiGo”。這個(gè)案例的獨(dú)特性在于，它不是作為獨(dú)立的科技服務(wù)切入，而是選擇融入一個(gè)國(guó)家既有的、高標(biāo)準(zhǔn)的公共出行體系。根據(jù)規(guī)劃，它將于2025年底在瑞士東部幾個(gè)州啟動(dòng)測(cè)試，并最晚于2027年實(shí)現(xiàn)完全無人駕駛的常規(guī)化運(yùn)營(yíng)。這意味著百度的無人駕駛方案，其安全性和社會(huì)接受度，獲得了以嚴(yán)謹(jǐn)著稱的歐洲市場(chǎng)從地方政府到聯(lián)邦層面的系統(tǒng)性認(rèn)可。

而更具象征意義的，是蘿卜快跑宣布將攜手合作伙伴，于2026年在倫敦開啟無人駕駛測(cè)試及出行服務(wù)。這是中國(guó)無人駕駛技術(shù)首次駛?cè)胗?guó)，也是首次進(jìn)入中國(guó)香港以外的右舵市場(chǎng)。攻克倫敦復(fù)雜的路網(wǎng)、嚴(yán)格的法規(guī)和獨(dú)特的駕駛文化，其挑戰(zhàn)不言而喻，但一旦成功，其全球示范效應(yīng)將無可估量。

此外，早在2024年底于香港獲得首個(gè)自動(dòng)駕駛先導(dǎo)牌照并不斷擴(kuò)大測(cè)試區(qū)域，以及在迪拜獲得具有象征意義的001號(hào)測(cè)試許可并建立規(guī)模化測(cè)試車隊(duì)，都為后續(xù)的全球化部署提供了寶貴的右舵市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和本地化基礎(chǔ)。

一系列相互銜接的進(jìn)展，勾勒出一條從技術(shù)驗(yàn)證、到獲取許可、再到融入當(dāng)?shù)爻鞘蟹?wù)的全球化路徑。在這些高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，意味著蘿卜快跑已經(jīng)跨過了技術(shù)深度、安全和工程化的多重門檻。近十年的領(lǐng)域深耕之后，百度那些曾經(jīng)被認(rèn)為周期漫長(zhǎng)、回報(bào)不確定的長(zhǎng)期投入，正在這里孵化出一項(xiàng)具備全球化潛力的商業(yè)化業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，像“伐謀”這樣的超級(jí)智能體，也在更垂直的產(chǎn)業(yè)深處展現(xiàn)潛力。它通過“自我演化”機(jī)制，能夠在復(fù)雜的工業(yè)設(shè)計(jì)、科研尋優(yōu)等場(chǎng)景中，發(fā)現(xiàn)人類經(jīng)驗(yàn)難以觸及的解決方案，將一些傳統(tǒng)研發(fā)周期從數(shù)周縮短至數(shù)小時(shí)。

回到當(dāng)下我們可以看到，當(dāng)技術(shù)突破在多條戰(zhàn)線取得實(shí)在的商業(yè)進(jìn)展時(shí)，資本市場(chǎng)的認(rèn)知便會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。近期市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)以及國(guó)際頂尖投資機(jī)構(gòu)的持續(xù)重倉(cāng)，本質(zhì)就是對(duì)這種“價(jià)值兌現(xiàn)”邏輯的投票。

機(jī)構(gòu)真正看重的，是百度在AI領(lǐng)域展現(xiàn)出的長(zhǎng)期確定性與持續(xù)成長(zhǎng)空間。

03、AI 下半場(chǎng)，百度的 “先發(fā)優(yōu)勢(shì)” 正當(dāng)時(shí)

2025年以來，一個(gè)愈發(fā)清晰的共識(shí)是，行業(yè)焦點(diǎn)正從實(shí)驗(yàn)室里的“基礎(chǔ)模型”競(jìng)賽，轉(zhuǎn)向刺刀見紅的“應(yīng)用落地”能力比拼。這意味著，算法前沿性不再是唯一標(biāo)準(zhǔn)，工程化的成熟度、對(duì)產(chǎn)業(yè)需求的理解深度，以及將技術(shù)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定服務(wù)并規(guī)模化的綜合實(shí)力，同樣關(guān)鍵。

這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)百度而言，恰巧是一個(gè)為其量身定制的舞臺(tái)。原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)別人剛開始從模型往下找應(yīng)用時(shí)，百度的技術(shù)棧和場(chǎng)景儲(chǔ)備已經(jīng)鋪了快十年。在“應(yīng)用深耕期”，它的多重優(yōu)勢(shì)開始疊加顯現(xiàn)。

首先是技術(shù)儲(chǔ)備的成熟度。文心大模型已經(jīng)在國(guó)際評(píng)測(cè)中證明了自己處于第一梯隊(duì)，不是個(gè)需要孵化的新生兒，而是能直接投入戰(zhàn)斗的成熟體系。更重要的是，模型不是飄在半空，它下面接著昆侖芯提供的算力基座，上面接著搜索、智能云、無人駕駛等一系列早已存在的巨大場(chǎng)景。

這就好比別人需要現(xiàn)挖渠才能引水灌溉，百度的“水”（AI能力）和“渠”（應(yīng)用場(chǎng)景）本身就連著，閘門一開，水流速度自然快人一步。

另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，它對(duì)產(chǎn)業(yè)需求的“貼近感”。中國(guó)龐大的制造業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑隗w系、復(fù)雜的能源網(wǎng)絡(luò)，正爆發(fā)出對(duì)AI降本增效、創(chuàng)新模式的真實(shí)需求。這些需求往往具體、瑣碎且專業(yè)，不是用一個(gè)通用聊天機(jī)器人就能打發(fā)的。百度智能云能連續(xù)多年領(lǐng)跑AI云市場(chǎng)，服務(wù)多個(gè)央企和大型金融機(jī)構(gòu)，在政企市場(chǎng)摸爬滾打積累下的對(duì)“產(chǎn)業(yè)語言”的理解，是它面對(duì)新一輪AI產(chǎn)業(yè)紅利時(shí)，一筆極其寶貴的資產(chǎn)。

而這一切的支點(diǎn)，正是像蘿卜快跑這樣的業(yè)務(wù)所驗(yàn)證的、將復(fù)雜AI系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；煽窟\(yùn)營(yíng)的能力。這種能力，是未來AI深入社會(huì)經(jīng)濟(jì)肌理、創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值所必需的關(guān)鍵基因。

現(xiàn)在我們看到了一個(gè)完整的閉環(huán)。昆侖芯啟動(dòng)上市、蘿卜快跑駛向全球，市場(chǎng)用股價(jià)的大漲給出了熱烈的回應(yīng)。百度那份寫了十年的“技術(shù)賬”，開始被市場(chǎng)嚴(yán)肅閱讀。

但如果我們僅僅將目光停留于此，認(rèn)為“技術(shù)投入獲得了資本認(rèn)可”就是故事的全部，那可能就低估了這件事的真正份量。股價(jià)的漲跌，終究只是當(dāng)下情緒的映射，是一種即時(shí)反饋。相比之下，更值得思考的是，這些成果究竟驗(yàn)證了百度正在形成怎樣的能力，以及這種能力將如何影響它的長(zhǎng)期走向。

兩個(gè)成果，一個(gè)指向最底層的算力自主，一個(gè)代表最頂層的復(fù)雜應(yīng)用落地，看似是技術(shù)鏈條的兩端，實(shí)則共同驗(yàn)證了同一件事：百度所堅(jiān)持用“技術(shù)確定性”，穿越“商業(yè)不確定性”。

李彥宏所篤信的“技術(shù)決定成敗”，在無人駕駛和AI芯片這兩個(gè)公認(rèn)的“硬骨頭”領(lǐng)域得到了現(xiàn)實(shí)印證。

這說明在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的語境下，一家公司可以通過極度專注與耐心，在長(zhǎng)周期、高門檻的基礎(chǔ)技術(shù)上建立起真正的壁壘。

我們今天看到的，可能只是這個(gè)“反應(yīng)堆”最先釋放出的能量形式。例如，“數(shù)字人”需要多模態(tài)大模型提供自然的對(duì)話與情感表達(dá)能力，需要強(qiáng)大的渲染引擎，還需要背后AI對(duì)人性更深層次的理解與交互。

而像“伐謀”這樣的超級(jí)智能體，其“自我演化”尋找最優(yōu)解的能力，本質(zhì)上是將蘿卜快跑在物理空間中路徑規(guī)劃的AI思維，遷移到了制藥、材料設(shè)計(jì)、金融策略等抽象的復(fù)雜問題求解空間。看似不同的方向，共享著同一套技術(shù)底層邏輯和工程哲學(xué)。

管理學(xué)家彼得·德魯克曾將企業(yè)的本質(zhì)定義為“創(chuàng)造顧客”和“創(chuàng)新”。創(chuàng)新的最高形式，就是打造出一種能夠持續(xù)孕育創(chuàng)新的組織能力。從這個(gè)角度看，百度過去十年的長(zhǎng)期主義，就是在鍛造這樣一種能力，只不過它把寶押在“技術(shù)進(jìn)步的確定性”上。

所以，故事的結(jié)尾不應(yīng)是“百度終于成功了”，而應(yīng)是“百度驗(yàn)證的這條路，正在變得寬闊”。芯片成了，股價(jià)漲了，這些都只是路標(biāo)。它們所指向的，是一個(gè)技術(shù)體系可以持續(xù)釋放價(jià)值、不斷催生“從 0 到 1”創(chuàng)新的未來。

長(zhǎng)期主義的回報(bào)，不只體現(xiàn)在階段性成果，更體現(xiàn)在由此形成的節(jié)奏感和執(zhí)行能力。百度正在進(jìn)入的，或許正是這份“從容”帶來的、水到渠成的開始。

*題圖及文中配圖來源于網(wǎng)絡(luò)。