出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

2025年末，港股上市公司曹操出行的兩筆戰(zhàn)略并購，在出行與商旅行業(yè)掀起漣漪。擬收購吉利商旅100%股權(quán)、全資拿下耀出行，這家以C端網(wǎng)約車業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第二的企業(yè) ，正以上市后首次重大資本動作，完成從單一出行服務(wù)商到"一站式科技出行平臺"的蛻變，更揭開了吉利系內(nèi)部資源整合、角逐萬億to B商旅市場的戰(zhàn)略藍(lán)圖。

此次并購的精妙之處，在于吉利系內(nèi)部三張"王牌"的精準(zhǔn)組合。曹操出行手握全國163座城市的成熟出行網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)完成超19億次出行服務(wù)，深耕企業(yè)客戶市場八年積累1.35萬家合作企業(yè)，更承載著吉利控股Robotaxi商業(yè)化的核心使命。耀出行作為吉利與梅賽德斯-奔馳聯(lián)手打造的高端品牌，以直營模式和奔馳車隊(duì)為核心，覆蓋全球12個國際都市，憑借杭州亞運(yùn)會等國際活動的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在高端商務(wù)接待市場樹立了難以復(fù)制的口碑。而2010年成立的吉利商旅，早已是差旅管理領(lǐng)域的老兵，為中國煙草總公司等大型企業(yè)提供機(jī)票酒店預(yù)訂、會展策劃等全流程服務(wù)，其智能系統(tǒng)可幫助企業(yè)降低30%差旅支出。

三家同屬吉利系的企業(yè)，如同散落的撲克牌被重新整理成"同花順"。沒有跨體系整合的磨合陣痛，卻能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)：曹操出行的規(guī)?；\(yùn)力網(wǎng)絡(luò)作為基礎(chǔ)，耀出行的高端服務(wù)能力提升價值天花板，吉利商旅的差旅管理系統(tǒng)打通產(chǎn)業(yè)鏈上游，三者合力構(gòu)建起"日常通勤-商務(wù)接待-差旅管理"的全場景服務(wù)鏈條。這種內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，正是曹操出行相較于其他商旅平臺的獨(dú)特優(yōu)勢，也讓李書福敢于作出至2026年9月的禁售承諾，用資本信心背書戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

并購背后，是曹操出行對市場機(jī)遇的精準(zhǔn)研判。2024年中國商旅市場規(guī)模已接近1.2萬億元，數(shù)字化服務(wù)滲透率超60%，但行業(yè)競爭正從"單一預(yù)訂"轉(zhuǎn)向"業(yè)財(cái)協(xié)同+智能管控"的價值競爭新階段。對于常年在C端價格戰(zhàn)中廝殺的出行平臺而言，to B商旅市場堪稱"價值高地"——商務(wù)專車45%以上的毛利率，遠(yuǎn)超普通網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，而企業(yè)客戶對價格不敏感、訂單穩(wěn)定、回款有保障的特性，正是改善盈利結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。2024年曹操出行營收147億元但仍面臨虧損壓力，耀出行的高毛利業(yè)務(wù)注入，有望快速優(yōu)化其盈利模型，配合定制車戰(zhàn)略帶來的成本優(yōu)勢，推動企業(yè)向盈利拐點(diǎn)加速邁進(jìn)。

在具體場景落地中，這種整合優(yōu)勢已初見成效。針對粵港澳大灣區(qū)2.4億人次的跨境出行需求，曹操出行接入耀出行"深港豪華車"服務(wù)，實(shí)現(xiàn)深圳灣至香港核心區(qū)域的無換乘通行，完美匹配商務(wù)人士的高效出行需求。對于跨國企業(yè)客戶而言，更能享受"一站式"解決方案：通過吉利商旅預(yù)訂全球機(jī)票酒店，國內(nèi)用曹操出行安排員工通勤，海外靠耀出行接待重要客戶，所有行程數(shù)據(jù)實(shí)時同步，對賬結(jié)算一步到位。這種全鏈路服務(wù)能力，恰好契合了當(dāng)前企業(yè)對差旅服務(wù)"高效、合規(guī)、省錢"的核心訴求。

花旗集團(tuán)的分析指出，此次并購將推動曹操出行構(gòu)建覆蓋個人與企業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)與高端的綜合平臺，不僅能提升用戶平均收入和利潤率，更能產(chǎn)生顯著的交叉銷售協(xié)同效應(yīng)。從行業(yè)格局看，曹操出行的入局打破了現(xiàn)有商旅市場的競爭平衡——相較于攜程商旅的全球化資源、分貝通的業(yè)財(cái)一體化優(yōu)勢，曹操出行以"出行+商旅"的深度融合為差異化切口，形成了獨(dú)特的競爭壁壘。這種模式既避開了C端市場的同質(zhì)化競爭，又抓住了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的時代機(jī)遇，為行業(yè)提供了從流量思維到價值思維的轉(zhuǎn)型范本。

更深遠(yuǎn)的意義在于，這是一家C端巨頭向產(chǎn)業(yè)鏈高端的戰(zhàn)略突圍。曹操出行不再局限于"交通工具提供商"的身份，而是通過并購延伸服務(wù)邊界，成為企業(yè)商旅解決方案的整合者。隨著Robotaxi技術(shù)的成熟，未來自動駕駛車隊(duì)有望接入商旅服務(wù)，進(jìn)一步降低運(yùn)營成本、提升服務(wù)效率，構(gòu)建起技術(shù)驅(qū)動的競爭護(hù)城河。而耀出行的全球網(wǎng)絡(luò)和吉利商旅的海外客戶資源，更為曹操出行的國際化布局鋪平了道路，使其從中國本土出行平臺向全球智慧出行服務(wù)商跨越。

此次戰(zhàn)略并購，是曹操出行上市后的關(guān)鍵一步，更是吉利系移動出行生態(tài)的一次重要升級。在萬億商旅市場的藍(lán)海中，憑借內(nèi)部整合形成的全場景服務(wù)能力、差異化的競爭定位和強(qiáng)大的股東支持，曹操出行正以"同花順"的壓倒性優(yōu)勢，重構(gòu)行業(yè)競爭規(guī)則。當(dāng)C端流量紅利見頂，to B市場的價值挖掘成為新的增長引擎，曹操出行的轉(zhuǎn)型之路，不僅為自身打開了增長空間，也為整個出行行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了寶貴啟示。