新年伊始，黃金消費市場迎來傳統(tǒng)消費旺季。與往年一樣，2026年元旦期間，各大品牌金店紛紛推出迎新年促銷活動，部分金店優(yōu)惠力度較大。但由于金價當(dāng)前處于高位，消費者觀望態(tài)度明顯。

中國證券報記者經(jīng)多方采訪了解到，目前，各大金店銷售的黃金，主要有三種來源：直接從交易所購買標(biāo)準(zhǔn)金加工；先從銀行辦理借金業(yè)務(wù)，拿到標(biāo)準(zhǔn)金后加工；從深圳水貝市場批發(fā)。目前，由于金價較高，銷售量下滑，很多大型黃金珠寶商大幅縮減了銀行借金業(yè)務(wù)。

縮減銀行借金業(yè)務(wù)

“首飾金原料是標(biāo)準(zhǔn)金錠，基本來自交易所。金錠來源于金礦提煉，作為首飾加工、銷售企業(yè)，很少有自有金礦。近兩年，黃金價格大幅上漲，金礦類公司直接受益，但首飾加工銷售企業(yè)未必?！闭{(diào)研過程中，多位黃金珠寶加工銷售上市公司的工作人員告訴記者。

有不愿具名的黃金珠寶加工銷售類上市公司高管告訴記者，直接觸達(dá)消費者的門店分為兩類：一類是企業(yè)直營，一類是加盟商。無論哪一種，每件在售的產(chǎn)品都要錄入數(shù)據(jù)庫，每件商品的折扣也都要報備總部。2025年以來，受金價上漲影響，黃金首飾銷售量出現(xiàn)明顯下滑。很多門店賣不動貨，周轉(zhuǎn)率下來后，從銀行借金比例縮減了很多。

“銀行借金業(yè)務(wù)是行業(yè)內(nèi)較常見的操作。從銀行借金涉及多個環(huán)節(jié)。首先是按照約定價格向銀行申請黃金租賃，通過銀行借金拿到標(biāo)準(zhǔn)金，進行首飾加工銷售。等到回款后，再按照之前約定的價格把黃金還給銀行。由于是約定的價格，這期間金價如果上漲，理論上對企業(yè)影響不大?！鄙鲜錾鲜泄靖吖鼙硎?，但由于金價目前處于高位，周轉(zhuǎn)較慢，之前2—3個月能夠完成的借金周轉(zhuǎn)，現(xiàn)在實現(xiàn)起來較為困難。且由于借金時價格是鎖定的，金價快速上漲，銀行也要承擔(dān)一定風(fēng)險。因此，企業(yè)現(xiàn)在的借金業(yè)務(wù)已經(jīng)大幅減少了。

布局高端消費市場

值得注意的是，隨著近期國際金價接連創(chuàng)新高，部分品牌黃金珠寶店品牌一方面選擇接連關(guān)閉銷售欠佳的線下門店，另一方面則在一線城市核心地段開設(shè)旗艦店，進一步拓展高端消費市場的戰(zhàn)略布局。

“近年來，‘國潮’興起的背景下，中式奢侈品牌整體迎來發(fā)展機遇。黃金自帶高端屬性，黃金價格大漲后，單件商品與很多一線奢侈品相差無幾。因此，黃金品牌走高端路線將是大勢所趨。”有上市公司高管告訴記者。

對于2026年黃金價格走勢，機構(gòu)普遍認(rèn)為，國際金價仍有一定上漲空間，但對普通消費者和投資者而言，風(fēng)險已經(jīng)較高。

世界黃金協(xié)會近期發(fā)布了《2026年全球黃金市場展望》報告。報告系統(tǒng)呈現(xiàn)了未來一年黃金市場可能出現(xiàn)的四種情景: 在“市場共識”的溫和環(huán)境下，金價或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩（-5%至5%）；若出現(xiàn)“溫和衰退”，可能上漲5%至15%；若陷入“惡性循環(huán)”，可能大漲15%至30%；但若“再通脹回歸”導(dǎo)致利率飆升與美元走強，金價則面臨-5%至-20%的回調(diào)壓力。

高盛提到，預(yù)計金價2026年將達(dá)到4900美元/盎司。各國央行對黃金的需求將在2026年持續(xù)，每月平均購金量將達(dá)到70噸。推動這一需求的主要因素是地緣政治動蕩以及各國通過增持黃金對沖風(fēng)險。

來源：中國證券報