地緣政治風(fēng)險難撐油價！

【Oil&Gas Journal網(wǎng) 1月3日報道】

核心要點

1. 節(jié)后原油市場呈現(xiàn)“高開低走”態(tài)勢，多重地緣政治風(fēng)險頻發(fā)，2025年油價創(chuàng)2020年以來最大年度跌幅。

2. 天然氣市場受氣溫預(yù)期影響先漲后跌，庫存降至五年均值以下，短期需求預(yù)期成價格主導(dǎo)因素。

原油市場分析

節(jié)后交易周，原油價格呈現(xiàn)“高開低走”態(tài)勢，全球存在多重地緣政治風(fēng)險，市場看空情緒主導(dǎo)，價格走勢承壓。2025年12月8日跌破了60.00美元/桶關(guān)口，之后油價未曾走高。

本周，WTI原油價格*波動區(qū)間為56.60-58.55美元/桶，周三升至58.55美元，周五降至56.60美元；布倫特原油*走勢相近，周二升至63.30美元/桶，周五降至60.00美元/桶。最終，WTI與布倫特原油本周結(jié)算價均較上周小幅上漲，兩者價差收窄至3.60美元。2025年全年，原油價格同比下跌19%，創(chuàng)下自2020年以來的最大年度跌幅，同時連續(xù)三年下跌。

地緣政治風(fēng)險

俄烏沖突持續(xù)升級，烏克蘭持續(xù)攻擊俄羅斯關(guān)鍵石油基礎(chǔ)設(shè)施，俄羅斯總統(tǒng)普京與美國總統(tǒng)特朗普通話時，宣稱其一處度假別墅遭襲，雙方矛盾進一步激化。

與此同時，美國加大對委內(nèi)瑞拉的施壓力度，據(jù)報道美國中央情報局（CIA）襲擊了委內(nèi)瑞拉一處陸上石油設(shè)施，同時擴大對委內(nèi)瑞拉油輪的制裁范圍，部分超巨型原油運輸船*（ULCC）已被納入制裁名單。

此外，阿聯(lián)酋與沙特阿拉伯的緊張局勢加劇，兩國在也門的代理武裝爆發(fā)沖突，近期針對石油港口的襲擊事件增加，直接威脅石油出口安全。

伊朗局勢不確定性上升，特朗普總統(tǒng)通過社交媒體對伊朗政府鎮(zhèn)壓抗議者表示強烈不滿，并暗示可能采取保護行動，給伊朗石油供應(yīng)帶來潛在變數(shù)。

行業(yè)動態(tài)

國際能源署（IEA）預(yù)計全球石油市場過剩產(chǎn)能或高達400萬桶/日，這一預(yù)期成為本周市場看空的核心因素；而石油輸出國組織（OPEC）則認(rèn)為2026年市場供需將更為平衡，并計劃在第一季度維持現(xiàn)有產(chǎn)量水平。OPEC+將于本周末召開會議，市場普遍預(yù)期不會調(diào)整當(dāng)前生產(chǎn)政策。

達拉斯聯(lián)邦儲備銀行（Dallas Federal Reserve）最新油氣高管調(diào)查顯示，2026年油氣行業(yè)上游資本支出預(yù)期呈現(xiàn)分化態(tài)勢：26%的企業(yè)計劃略微增加支出，19%的企業(yè)計劃略微減少支出，這一差異主要取決于企業(yè)規(guī)模。油氣服務(wù)公司態(tài)度更為悲觀，48%的公司預(yù)計受行業(yè)活動水平下降影響，資本支出將出現(xiàn)縮減情況。

美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國石油總產(chǎn)量穩(wěn)定在1380萬桶/日，較去年同期的1360萬桶/日有所增長；戰(zhàn)略石油儲備增加25萬桶，總量達到4.13億桶。

新年伊始，全球股市波動加劇，道瓊斯指數(shù)（the Dow）本周上漲，標(biāo)普500（the S&P）和納斯達克指數(shù)（NASDAQ）則出現(xiàn)了下跌。上周，美國失業(yè)救濟申請人數(shù)下降，但總統(tǒng)特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策向投資者釋放了混雜信號。一方面威脅要提高對歐盟的關(guān)稅，另一方面將家具和櫥柜的進口關(guān)稅推遲一年征收。同時，美聯(lián)儲本月會議暫無降息計劃，再加上美元走強，進一步壓制了原油價格。

原油市場展望

下周原油市場需重點關(guān)注多重變量：俄烏局勢、特朗普政府對委內(nèi)瑞拉的強硬態(tài)度以及對伊朗局勢的表態(tài)，這些地緣政治風(fēng)險都將擾動市場情緒。此外，未來8-14天的氣溫顯示，美國東海岸氣溫將高于常年水平，取暖需求或低于預(yù)期，對油價形成額外壓力。

天然氣市場分析

2026年1月交割的NYMEX天然氣期貨*于本周一到期，2月合約成為周五市場交易焦點。本周天然氣價格先漲后跌，初期因預(yù)期庫存提取量高于正常水平而上漲，隨后受周末氣溫轉(zhuǎn)暖預(yù)期影響回落。盡管實際庫存提取量已使總庫存降至五年平均水平以下，但短期需求預(yù)期仍主導(dǎo)價格走勢。

上周美國天然氣供應(yīng)量為1110億立方英尺/日，需求為1255億立方英尺/日，其中液化天然氣出口量為183億立方英尺/日。國際市場方面，英國國家平衡點天然氣價格報10.45美元/百萬英熱單位；荷蘭TTF期貨價格為9.90美元，亞洲JKM價格為9.70美元/百萬英熱單位，均呈現(xiàn)走低態(tài)勢。

美國能源信息署延遲發(fā)布的截至2025年12月9日當(dāng)周天然氣庫存報告顯示，當(dāng)周庫存提取量為1660億立方英尺，略低于市場預(yù)期的1690億立方英尺。當(dāng)前美國天然氣總庫存為3.413萬億立方英尺，較去年同期低0.7%，較五年平均水平低0.04%。

天然氣市場展望

短期來看，未來8-14天的氣溫較暖，天然氣需求或降低，但液化天然氣出口強勁，天然氣價格較穩(wěn)定。目前，部分分析師預(yù)計一月下旬氣溫將轉(zhuǎn)冷，屆時天然氣取暖需求有望回升，或推動價格出現(xiàn)波動。

能源小課堂

1. WTI原油：美國西得克薩斯中間基原油，全球三大基準(zhǔn)原油之一，主要反映北美地區(qū)原油市場供需狀況，期貨交易活躍度高，對全球油價有重要定價引導(dǎo)作用。

2. 布倫特原油：全球三大基準(zhǔn)原油之一，以歐洲北海布倫特地區(qū)原油為基準(zhǔn)，主要覆蓋歐洲、非洲和中東地區(qū)的原油定價，與WTI原油的價差是市場關(guān)注的重要供需及區(qū)域平衡指標(biāo)。

3. 超巨型原油運輸船：原油海運中超過30萬噸的運輸船舶，主要用于跨大洋長距離原油運輸，是全球原油供應(yīng)鏈的重要運輸載體，此處被納入美國對委內(nèi)瑞拉的制裁名單。

4. NYMEX天然氣期貨：在紐約商業(yè)交易所（NYMEX）交易的天然氣期貨合約，是全球天然氣市場重要的定價基準(zhǔn)之一，合約以交割月份區(qū)分。

翻譯 | 許婷婷（微信部）

審校 | 劉海棠（微信部）

編輯 | 許婷婷（微信部）

注：圖片來源網(wǎng)絡(luò)，文章有刪減

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