匯通財(cái)經(jīng)訊——周五（1月2日）亞歐時(shí)段，美原油震蕩上漲，目前漲幅約0.78%，交投于每桶57.87美元附近。這一上漲源于市場(chǎng)正在消化年初的復(fù)雜局勢(shì)——包括烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯能源設(shè)施以及美國(guó)重啟對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁，這兩大事件都將直接影響全球石油供應(yīng)流動(dòng)。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（1月2日）亞歐時(shí)段，美原油震蕩上漲，目前漲幅約0.78%，交投于每桶57.87美元附近。這一上漲源于市場(chǎng)正在消化年初的復(fù)雜局勢(shì)——包括烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯能源設(shè)施以及美國(guó)重啟對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁，這兩大事件都將直接影響全球石油供應(yīng)流動(dòng)。

此次上漲之前，原油市場(chǎng)經(jīng)歷了慘淡的2025年，美原油與布倫特原油兩大基準(zhǔn)油價(jià)年跌幅均接近20%，布倫特原油創(chuàng)下自2020年以來(lái)最差表現(xiàn)，并連續(xù)第三年下跌，創(chuàng)下有記錄以來(lái)最長(zhǎng)連跌周期。盡管全年不時(shí)出現(xiàn)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如持續(xù)進(jìn)行的俄烏沖突和中東緊張局勢(shì)），但供應(yīng)過(guò)剩和需求增長(zhǎng)放緩在大部分時(shí)間里主導(dǎo)了看跌的市場(chǎng)情緒。

烏克蘭襲擊與美國(guó)制裁引發(fā)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂
2025年末至新年期間，基輔加大了對(duì)俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施的打擊行動(dòng)。這些無(wú)人機(jī)襲擊旨在通過(guò)限制能源出口收入，直接削弱俄羅斯的資金儲(chǔ)備。烏克蘭的攻勢(shì)引發(fā)了供應(yīng)中斷的憂慮，尤其是如果持續(xù)破壞迫使俄羅斯改變運(yùn)輸路線或削減產(chǎn)量，將推高原油基準(zhǔn)價(jià)格的地緣政治溢價(jià)。

與此同時(shí)，美國(guó)也加大了對(duì)委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的施壓。特朗普政府對(duì)四家涉嫌協(xié)助總統(tǒng)尼古拉斯·馬杜羅政權(quán)的公司及其油輪實(shí)施了新一輪制裁。這些制裁旨在切斷委內(nèi)瑞拉的石油物流命脈，實(shí)質(zhì)限制其石油出口與煉油。隨著委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司PDVSA面臨燃料庫(kù)存激增和煉油瓶頸，任何運(yùn)營(yíng)停滯都可能進(jìn)一步收緊拉美及加勒比市場(chǎng)的供應(yīng)。

這些供應(yīng)側(cè)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)出現(xiàn)，可能預(yù)示著油價(jià)短期內(nèi)將觸底反彈，盡管2025年表現(xiàn)慘淡。

供應(yīng)過(guò)剩與關(guān)稅憂慮重創(chuàng)2025年行情
雖然地緣政治沖擊通常會(huì)推高油價(jià)，但2025年打破了這一歷史規(guī)律。造成當(dāng)年油價(jià)暴跌的主導(dǎo)因素是供應(yīng)過(guò)剩——美國(guó)產(chǎn)量激增與全球需求疲軟形成雙重夾擊，而貿(mào)易保護(hù)主義措施更是雪上加霜。

美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月美國(guó)石油產(chǎn)量達(dá)到1387萬(wàn)桶/日的歷史新高。原油供應(yīng)激增，加上主要進(jìn)口國(guó)需求弱于預(yù)期，導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)承壓下行。

此外，美國(guó)在“解放日”政策下廣泛實(shí)施的關(guān)稅措施進(jìn)一步加劇了全球能源交易的復(fù)雜性。這些貿(mào)易干擾導(dǎo)致運(yùn)輸航線效率低下、貨物延遲交付，間接抑制了消費(fèi)模式。

美國(guó)能源信息署最新數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)充足的現(xiàn)狀：雖然原油庫(kù)存出現(xiàn)掉落，但汽油和餾分油庫(kù)存上升，表明煉油廠加工量保持強(qiáng)勁，但終端用戶需求仍顯溫和。

2026年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)能否蓋過(guò)看跌基本面？
2026年初的油價(jià)漲幅仍然有限，更多是應(yīng)激性反應(yīng)而非結(jié)構(gòu)性上漲。盡管市場(chǎng)正對(duì)烏克蘭和委內(nèi)瑞拉的突發(fā)供應(yīng)威脅作出反應(yīng)，但石油行業(yè)仍籠罩在產(chǎn)能過(guò)剩與需求受限的大趨勢(shì)之下。

未來(lái)油價(jià)走勢(shì)可能取決于兩方面：這些地緣政治緊張局勢(shì)是否會(huì)升級(jí)為長(zhǎng)期供應(yīng)中斷，或是生產(chǎn)商能否根據(jù)消費(fèi)放緩調(diào)整供應(yīng)。此外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐及貿(mào)易談判潛在進(jìn)展也可能重塑中期需求軌跡。

除非協(xié)調(diào)一致的減產(chǎn)行動(dòng)或重大供應(yīng)事件重新平衡市場(chǎng)，2026年初的漲勢(shì)可能仍將脆弱。短期沖擊與長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性阻力之間的反差表明，未來(lái)幾個(gè)月波動(dòng)將持續(xù)。

（美原油連續(xù)日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間14:32，美原油連續(xù)現(xiàn)報(bào)57.88美元/桶。

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