中經(jīng)記者 石英婧 上海報道

近日，德勤中國資本市場服務(wù)部發(fā)布，《中國內(nèi)地及香港IPO市場2025年回顧與2026年前景展望》。報告顯示，盡管市場受到各國間不同的緊張地緣政治局勢和包括美國“對等關(guān)稅”政策因素的影響，2025年全球十大新股融資總額較2024年略有改善。

受惠于8只超大型新股上市，當(dāng)中4只項目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所將以2025年新股融資總額位居榜首。紐約證券交易所則憑借一家液化天然氣出口商的上市項目排名第四，該新股為今年全球第十大IPO。上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）排名第五，而深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）則排名第八。

《中國經(jīng)營報》記者采訪中了解到，2025年，A股市場的表現(xiàn)延續(xù)了2024年的勢頭，新股數(shù)量增加，而融資金額激增，這主要由于得到新“國九條”及資本市場“1+N”系列政策的支持。而在國家策略的支持下，來自能源及資源和科技公司的新股推動了新股融資額的大幅增長。

2026年預(yù)計A股新股發(fā)行或在提升市場流動性的推動下持續(xù)穩(wěn)定增長。人工智能（AI）以及“十五五”規(guī)劃重點關(guān)注的產(chǎn)業(yè)可望更受A股市場青睞。監(jiān)管機構(gòu)或?qū)⒏又匾暽陥笊鲜衅髽I(yè)的質(zhì)素、技術(shù)先進(jìn)性以及其與國家戰(zhàn)略的契合程度。

受到包括鼓勵內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市、簡化大型A股上市公司的上市流程的措施推動下，以及隨著國際資金回歸香港，市場流動性和估值水平的提升，2025年香港IPO市場強勁反彈。2026年，香港新股市場有望再創(chuàng)融資額的紀(jì)錄，至少達(dá)到3000億港元。美國減息和購買國債、中國企業(yè)出海、內(nèi)需政策、對硬科技和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的支持，以及香港正在進(jìn)行和未來將會推行有助提升市場競爭力的資本市場改革，均有助于吸引更多超大型新股，并加上A+H股上市項目、來自生物科技、AI行業(yè)的上市申請人、已在美上市的中概股以及國際公司等到香港上市。

截至2025年12月31日，中國內(nèi)地A股市場將有114家公司上市，融資1296億元人民幣。預(yù)計創(chuàng)業(yè)板的新股數(shù)量將會最多（19只），而上海證券交易所主板的融資額為最高（432億元人民幣）。上交所預(yù)計將以800億元人民幣的新股融資額領(lǐng)先，而深交所則會有最多新上市公司數(shù)量（48家）。北京證券交易所將有24家公司上市，融資69億元人民幣。

德勤中國資本市場服務(wù)部華東區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人胡科表示：“我們很高興地看到，2025年A股新股市場表現(xiàn)更勝2024年，以新股融資額計，上海證券交易所仍將保持全球第五大證券交易所的排名。在監(jiān)管環(huán)境趨于嚴(yán)格的狀況下，市場前五大新股以及大多數(shù)板塊的平均融資規(guī)模均有所提升，足以證明市場有充足的優(yōu)質(zhì)新股公司供應(yīng)，而市場環(huán)境穩(wěn)健?！?/p>

胡科補充道：“隨著多項措施如有助于提升市場流動性的措施、與國家戰(zhàn)略相契合的上市審核重點，以及創(chuàng)業(yè)板和上海科創(chuàng)板或?qū)⑦M(jìn)行的改革落實，我們相信，來自AI、新能源、高端制造、商業(yè)航天、量子技術(shù)和生物制造等國家和中國‘十五五’規(guī)劃優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域的企業(yè)，在A股市場上市和融資時將獲得更大的優(yōu)勢?！?/p>

2025年香港完成114只新股上市融資約2863億港元。德勤中國資本市場服務(wù)部香港上市業(yè)務(wù)全國主管合伙人及上市業(yè)務(wù)華東區(qū)主管合伙人謝明輝說：“香港在2025年取得輝煌的成績，再次奪回了全球新股市場的桂冠，充分展現(xiàn)了香港交易所和香港證監(jiān)會在過去幾年推行多項改革措施的積極影響和豐碩成果，例如簡化上市審批程序、建立特?？萍脊旧鲜兄贫取㈤_通科技專線、縮短新股結(jié)算周期，及全新首次公開招股市場定價的機制?！?/p>

德勤資本市場服務(wù)部預(yù)測，在目前超過300宗上市申請個案的名單支持下，2026年全年香港新股市場將有約160只新股融資不少于3000億港元。預(yù)計其中將有7只新股，每只最少融資100億港元，其中包括內(nèi)地龍頭企業(yè)。除了有大量A+H股上市申請人外，科技、傳媒及電信、醫(yī)療及醫(yī)藥、消費、國際公司，以及在美上市的中概股的上市項目也將成為市場關(guān)注的焦點。

謝明輝補充道：“香港新股市場的前景仍將在一定程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治因素影響，包括美國貨幣政策走向、全球資金配置動向，以及中國企業(yè)出海與擴(kuò)大內(nèi)需的政策取向。”

與此同時，資本市場的持續(xù)改革與制度優(yōu)化，將在提升香港市場整體競爭力、流動性及估值水平方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，并逐步改善新股市場的生態(tài)與表現(xiàn)。市場近日就修訂同股不同權(quán)公司上市要求、調(diào)整新股買賣單位等改革展開討論，我們亦期望監(jiān)管機構(gòu)能進(jìn)一步檢視雙重主要上市及第二上市制度，深化港交所與東南亞證券交易所的合作，并建立更具針對性的機制，便利海外企業(yè)來港上市。

（編輯：張家振 審核：童海華 校對：翟軍）