2025年，AI可以說是貫穿了整個(gè)市場。似乎每一波熱度都與人工智能密不可分，從年初的AI大模型不斷迭代，引發(fā)對(duì)上游AI硬件如芯片、PCB板的需求；到后面算力爆發(fā)，如何加碼算力衍生出存儲(chǔ)芯片賽道；再后來，AI算力的指數(shù)級(jí)增長，對(duì)能源電力的巨大需要，使得儲(chǔ)能再度走入我們的視野......

在一系列的爆發(fā)、消化后，2026年市場將進(jìn)入格局更加清晰的一年，是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇，而我，對(duì)下面這 6 大產(chǎn)業(yè)鏈有些展望。

01 AI算力基礎(chǔ)設(shè)施

--算力需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張

核心邏輯：

AI 大模型是一個(gè) “算力饕餮”，不管是訓(xùn)練階段還是后續(xù)推理使用，對(duì)算力的需求都在滾雪球式增長。這波需求直接帶火了整個(gè)算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈 —— 字節(jié)跳動(dòng)計(jì)劃 2026 年砸 230 億美元買先進(jìn)半導(dǎo)體，谷歌、微軟這些科技巨頭在數(shù)據(jù)中心的投入更是同比漲超四成。順著這條線往下看，光模塊、液冷、PCB 這些硬件環(huán)節(jié)，直接迎來了需求爆發(fā)期。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

光模塊/光器件板塊2025Q1-Q3營收同比增長65%，歸母凈利潤增長123%，800G/1.6T產(chǎn)品滲透率加速提升。

液冷技術(shù)滲透率從當(dāng)前5%提升至2026年25%，市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)87.3億元（中金數(shù)據(jù)），AI服務(wù)器液冷單機(jī)價(jià)值量提升3-5倍。

PCB領(lǐng)域，高階HDI、SLP產(chǎn)品在AI服務(wù)器中的應(yīng)用占比超60%，鵬鼎控股、東山精密等企業(yè)AI相關(guān)訂單同比增長80%+。

核心參與公司：

02 人形機(jī)器人

--標(biāo)準(zhǔn)化落地與量產(chǎn)臨界點(diǎn)臨近

核心邏輯：

工信部成立人形機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)。特斯拉 Gen3 機(jī)器人 2026 年進(jìn)入量產(chǎn)定型階段，這是行業(yè)從概念走向?qū)嵱玫年P(guān)鍵一步，隨之而來的就是核心零部件需求的集中爆發(fā)。

從市場空間來看，人形機(jī)器人賽道正迎來爆發(fā)式增長 ——全球市場規(guī)模從 2023 年的 450 億美元，要漲到 2030 年的 2800 億美元，年均復(fù)合增長率達(dá) 29.3%，差不多每年都以近三成的速度擴(kuò)容，成長潛力肉眼可見。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

減速器、伺服電機(jī)、靈巧手等核心零部件成本占比超60%，綠的諧波、匯川技術(shù)等企業(yè)在特斯拉供應(yīng)鏈中份額超20%。

國內(nèi)機(jī)器人租賃平臺(tái)“擎天租”覆蓋50個(gè)城市，RaaS（機(jī)器人即服務(wù)）模式推動(dòng)商業(yè)化落地，2026年預(yù)計(jì)拓展至200個(gè)城市。

政策支持方面，國家商業(yè)航天發(fā)展基金設(shè)立，人形機(jī)器人被納入“新質(zhì)生產(chǎn)力”重點(diǎn)領(lǐng)域，研發(fā)補(bǔ)貼最高達(dá)項(xiàng)目投入的30%。

核心參與公司：

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03 商業(yè)航天

--低軌組網(wǎng)與火箭回收技術(shù)突破

核心邏輯：

國家航天局《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》明確 2025-2027 年目標(biāo)，給行業(yè)按下 “加速鍵”，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)像搭建太空版 “5G 基站” 般持續(xù)提速，可重復(fù)使用火箭這一航天界 “可回收快遞車” 進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證期，2025 年全球航天領(lǐng)域私募融資超 150 億美元，產(chǎn)業(yè)鏈也從發(fā)射環(huán)節(jié)向衛(wèi)星應(yīng)用端延伸，形成完整生態(tài)。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

國內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)如藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力火箭發(fā)射成功率提升至85%，2026年計(jì)劃發(fā)射次數(shù)超50次，同比增長40%。

低軌衛(wèi)星運(yùn)營商星網(wǎng)、垣信已實(shí)現(xiàn)多組衛(wèi)星組網(wǎng)，帶動(dòng)發(fā)射需求增長，火箭制造及衛(wèi)星載荷企業(yè)訂單同比增長60%+。

應(yīng)用端，衛(wèi)星通信、遙感數(shù)據(jù)服務(wù)市場規(guī)模2026年預(yù)計(jì)突破1200億元，年復(fù)合增長率15%（中研普華數(shù)據(jù)）。

核心參與公司：

04 儲(chǔ)能與數(shù)據(jù)中心配套

--AI算力與能源革命共振

核心邏輯：

AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，直接帶動(dòng)儲(chǔ)能與配套設(shè)施需求爆發(fā)，液冷技術(shù)已從 “可選” 變?yōu)?“剛需”，燃?xì)廨啓C(jī)、精密空調(diào)等設(shè)備的海外需求增長顯著。中金數(shù)據(jù)顯示，2026 年液冷超充市場規(guī)模預(yù)計(jì)近 90 億元，年復(fù)合增長率高達(dá) 120.6%。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

液冷領(lǐng)域，英維克、高瀾股份等企業(yè)海外訂單占比超40%，AI數(shù)據(jù)中心液冷CDU單機(jī)價(jià)值量達(dá)15萬元，較傳統(tǒng)風(fēng)冷提升10倍。

儲(chǔ)能方面，AI數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)需求增長，2025年美國電力缺口推動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)采購量同比增長65%，國內(nèi)儲(chǔ)能逆變器出口增長45%。

數(shù)據(jù)中心配套設(shè)備，燃?xì)廨啓C(jī)作為核心供電設(shè)備，應(yīng)流股份、聯(lián)德股份等企業(yè)海外收入增速超50%，毛利率維持在35%以上。

核心參與公司：

05 新能源、鋰電池及原材料

--雙碳驅(qū)動(dòng)下的需求爆發(fā)與技術(shù)升級(jí)共振

核心邏輯：

雙碳推進(jìn)疊加新能源車滲透率破 50%、儲(chǔ)能裝機(jī)量激增 65%，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新能源車 + 儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)、技術(shù)迭代（磷酸鐵鋰高壓實(shí)化、半固態(tài)量產(chǎn)臨近）、全球化深化的關(guān)鍵階段。

2025 年賽道總市值 10.90 萬億元，行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量升級(jí)，上下游價(jià)值重估、盈利修復(fù)，頭部企業(yè)靠海外布局與智能制造筑長期壁壘。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

產(chǎn)量與需求共振：2025 年 11 月磷酸鐵鋰當(dāng)月產(chǎn)量 13.96GWh，累計(jì) 1160.9GWh（+61.7%），儲(chǔ)能采購激增 + 新能源車銷量占比 53.2% 驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能利用率超 90%，車儲(chǔ)雙輪需求韌性凸顯。

全球化布局提速：2025 年 1-11 月鋰離子蓄電池出口 42.52 億個(gè)（+19.3%），寧德時(shí)代匈牙利 30GWh 基地投產(chǎn)等海外產(chǎn)能釋放，頭部企業(yè)海外收入占比超 30%，歐美儲(chǔ)能 + 東南亞新能源車成增長新引擎。

市值與材料價(jià)格回暖：2025 年末賽道總市值 10.90 萬億元，磷酸鐵鋰正極價(jià)格 4.51 萬元 / 噸（+15.3%），六氟磷酸鋰加工費(fèi)同比 + 67.9%，材料環(huán)節(jié)盈利修復(fù)清晰，半固態(tài)電池 400Wh/kg 技術(shù)溢價(jià)打開估值空間。

核心參與公司：

06 有色金屬

--供需緊平衡與新興需求共振下的價(jià)值重估

核心邏輯：

全球有色金屬行業(yè)處于 “供給剛性 + 新興需求爆發(fā) + 宏觀流動(dòng)性寬松” 三重共振期。供給端，銅礦民族主義、鋁產(chǎn)能天花板、稀土出口管制疊加礦產(chǎn)品位下降、資本開支不足，形成長期瓶頸；

需求端，AI、新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域拉動(dòng)銅鋁白銀等結(jié)構(gòu)性增長，電網(wǎng)、基建提供傳統(tǒng)支撐；宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元弱化推升貴金屬屬性，行業(yè)從周期向成長切換，2025 年總市值 4.35 萬億元，成新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵原材料載體。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

銅礦供給緊缺：2026 年銅精礦加工費(fèi) 0 美元 / 噸（同比降 21.25 美元 / 噸，歷史最低），供給偏緊。資本開支、品位拖累供給（2025 年產(chǎn)量增速 2.1%），AI、電網(wǎng)拉動(dòng)需求，2026 年缺口 34 萬噸，LME 銅價(jià) 2025 年漲 42% 破 12000 美元 / 噸。

貴金屬創(chuàng)紀(jì)錄大漲：2025 年白銀漲幅 170%（1979 年以來最佳），最高 83.84 美元 / 盎司，市值曾超英偉達(dá)；黃金破 4500 美元 / 盎司。全球央行購金 634 噸（中國連增 13 個(gè)月），美聯(lián)儲(chǔ)降息，貴金屬成配置核心。

電解鋁供需緊平衡：電解鋁產(chǎn)能天花板 4500 萬噸，2025 年產(chǎn)量 4240 萬噸（+2.2%）。新能源、光伏拉動(dòng)需求，庫存 5 年同期低位。噸鋁利潤 5433 元（三年新高），中國宏橋等龍頭凈利增超 35%。

核心參與公司：

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