2025 年 A 股市場(chǎng)的最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)以驚艷的 11 連陽(yáng)完美收官，卻最終與 4000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口擦肩而過(guò)。這一微小的遺憾，非但沒(méi)有沖淡全年的牛市氛圍，反而為這波行情增添了幾分 “遺憾之美” 的獨(dú)特韻味?；仡櫲曜邉?shì)，A 股用一份亮眼的成績(jī)單，書(shū)寫(xiě)了近年來(lái)難得一見(jiàn)的大牛市行情。

從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，2025 年無(wú)疑是屬于多頭的一年。上證指數(shù)全年漲幅超 18%，深證成指漲幅逼近 30%，創(chuàng)業(yè)板指更是一騎絕塵，以近 50% 的漲幅領(lǐng)漲各大指數(shù)，全部指數(shù)平均漲幅達(dá)到 20% 左右，“指數(shù)慢?！?成為貫穿全年的核心基調(diào)。

與以往牛市不同的是，本次行情并未出現(xiàn)新股民蜂擁入市的盛況，市場(chǎng)參與資金呈現(xiàn)出鮮明的機(jī)構(gòu)化特征 —— 險(xiǎn)資成為最大買(mǎi)家，杠桿資金貢獻(xiàn)最大增量，量化資金斬獲最大收益，而國(guó)家隊(duì)則始終是市場(chǎng)最堅(jiān)實(shí)的 “壓艙石”。這種資金結(jié)構(gòu)的變化，也為市場(chǎng)的獨(dú)特走勢(shì)埋下了伏筆。

板塊表現(xiàn)的分化程度，在 2025 年達(dá)到了新的高度。漲幅前五的行業(yè)幾乎被科技與周期板塊包攬，有色金屬以 92.64% 的驚人漲幅登頂，通信板塊緊隨其后，漲幅達(dá) 87.27%，電子、綜合、電力設(shè)備板塊也均錄得 40% 以上的漲幅。與之形成鮮明對(duì)比的是，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)板塊表現(xiàn)慘淡，食品飲料以 - 9.15% 的跌幅領(lǐng)跌，煤炭、美容護(hù)理板塊同樣陷入調(diào)整，交通運(yùn)輸和房地產(chǎn)板塊雖勉強(qiáng)收紅，但漲幅幾乎可以忽略不計(jì)。這種冰火兩重天的格局，深刻反映了市場(chǎng)資金對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的極致追逐。

個(gè)股層面的表現(xiàn)更是將 “極端與瘋癲” 的市場(chǎng)特征展現(xiàn)得淋漓盡致。全年共有 539 只個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，占總市場(chǎng)數(shù)量的 10%，其中上緯新材、天普股份漲幅分別高達(dá) 1771%、1662%，成為年度 “妖股” 的代名詞。以易中勝為代表的一批創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，漲幅均超 400%，正是它們的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，托起了創(chuàng)業(yè)板指的牛市行情。

然而，在牛市的狂歡背后，仍有 1200 多家個(gè)股全年下跌，其中近 300 只個(gè)股跌幅超 20%。曾經(jīng)的白馬股集體遇冷，五糧液下跌 19.7%，邁瑞醫(yī)療重挫 24%，萬(wàn)科 A、保利發(fā)展跌幅分別達(dá) 36%、30%，即便是 “股王” 貴州茅臺(tái)，也錄得 6.3% 的跌幅。更令人唏噓的是，愛(ài)美客、片仔癀、邁瑞醫(yī)療等一批消費(fèi)與醫(yī)藥白馬，已經(jīng)連續(xù)下跌 4-5 年，重倉(cāng)持有這些標(biāo)的的投資者，感受甚至比熊市還要煎熬。

2025 年同時(shí)也是 ETF 的大年，這一工具成為不少投資者把握行情的重要載體。全年共有 8 只 ETF 實(shí)現(xiàn)翻倍，200 多只 ETF 漲幅超過(guò) 50%，這些表現(xiàn)亮眼的產(chǎn)品主要集中在通信、AI、有色金屬等熱門(mén)方向。對(duì)于能夠堅(jiān)定持有相關(guān) ETF 的投資者而言，2025 年無(wú)疑是 “躺贏” 的一年，無(wú)需糾結(jié)于個(gè)股選擇，只需緊跟板塊趨勢(shì)便能收獲滿滿。

若用三個(gè)關(guān)鍵詞總結(jié) 2025 年的 A 股，“指數(shù)慢?！薄翱萍寂！薄皹O端和瘋癲” 恰如其分?！翱萍寂！?的主線特征尤為明顯，AI 硬件、人形機(jī)器人、商業(yè)航天成為貫穿全年的三大核心賽道，期間創(chuàng)新藥板塊也曾短暫接力，形成了輪動(dòng)有序的科技行情。而 “極端和瘋癲” 則體現(xiàn)在市場(chǎng)的各種炒作亂象中，從 “馬字輩” 股票的玄學(xué)炒作，到福建、海南的 “炒地圖” 行情，再到銀行股與微盤(pán)股的兩頭齊漲，年底商業(yè)航天板塊更是被資金推至高位，上演了一場(chǎng)群魔亂舞的炒作大戲。

從市場(chǎng)整體收益水平來(lái)看，全市場(chǎng)中位數(shù)漲幅為 22%，這意味著若投資者全年收益超過(guò) 20% 才算合格，低于 20% 則屬于 “拖后腿” 的行列。但令人意外的是，散戶(hù)的盈虧情況大致呈現(xiàn)五五開(kāi)的格局，賺錢(qián)并沒(méi)有想象中容易。不少散戶(hù)要么在 AI 股高位接盤(pán)，要么死扛著持續(xù)下跌的白馬股，要么在追漲殺跌中被量化資金收割，最終陷入 “指數(shù)漲得越歡，賬戶(hù)虧得越慘” 的困境。

年末時(shí)節(jié)，社交平臺(tái)上的收益曬單刷屏，賺了錢(qián)的投資者得瑟一下無(wú)可厚非，畢竟 A 股的牛市一年難求。但對(duì)于那些沒(méi)賺錢(qián)甚至虧錢(qián)的投資者而言，也無(wú)需過(guò)度自我否定。這就是股市的本質(zhì)，有狂歡就有落寞，有驚喜就有遺憾，這與人生的起起落落何其相似。

站在 2025 年的終點(diǎn)回望，所有的漲跌都已成為過(guò)去。市場(chǎng)永遠(yuǎn)向前，投資亦需向前看。對(duì)于 2026 年的行情，無(wú)需過(guò)度糾結(jié)于長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，把握好跨年行情與春季攻勢(shì)便是關(guān)鍵。歷史數(shù)據(jù)顯示，A 股每年都會(huì)迎來(lái)一波春季攻勢(shì)，只要能抓住這波機(jī)會(huì)，2026 年的投資之路便成功了一大半。讓我們帶著對(duì)新年的期待，整裝待發(fā)，相信 2026 年會(huì)有更多的驚喜在等待著投資者。