大家可能知道，在芯片這個(gè)行業(yè)里，臺(tái)積電雖然是家代工廠，但它的賺錢能力一直讓很多設(shè)計(jì)芯片的大佬都羨慕。

長(zhǎng)期以來(lái)，它的毛利率一直穩(wěn)穩(wěn)地接近60%，比英特爾、三星、美光這些巨頭都要高一截。不過，最近幾年情況有點(diǎn)變化。

AI芯片大熱，英偉達(dá)借著這股東風(fēng)，毛利率沖破了70%，算是暫時(shí)把臺(tái)積電擠到了第二位。

但更讓人沒想到的還在后頭。根據(jù)一些機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，到了2025年第四季度，臺(tái)積電可能連第二的位置都有點(diǎn)懸了。

它的毛利率預(yù)計(jì)會(huì)保持在60%左右，而三星（指其存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)）和SK海力士的毛利率，可能會(huì)沖到63%到67%之間。這將是自2018年以來(lái)，整整七年時(shí)間，這兩家存儲(chǔ)巨頭的毛利率首次反超臺(tái)積電。

為什么會(huì)發(fā)生這樣的變化呢？主要原因有兩個(gè)。第一，就是2025年的內(nèi)存價(jià)格漲得太猛了，平均漲幅超過200%，像我們熟悉的DDR4內(nèi)存，平均更是漲了500%以上。產(chǎn)品價(jià)格飛漲，利潤(rùn)空間自然就打開了。

第二，三星和SK海力士現(xiàn)在把很多生產(chǎn)普通內(nèi)存（DRAM）的產(chǎn)能，轉(zhuǎn)移去生產(chǎn)更高級(jí)、利潤(rùn)也更高的HBM內(nèi)存（這種內(nèi)存主要用于AI加速）。這一方面直接帶來(lái)了更高的利潤(rùn)，另一方面又因?yàn)槠胀▋?nèi)存產(chǎn)能減少，導(dǎo)致其價(jià)格繼續(xù)上漲，形成了利潤(rùn)增長(zhǎng)的“雙重動(dòng)力”。

有預(yù)測(cè)認(rèn)為，2026年存儲(chǔ)芯片可能還會(huì)漲價(jià)，這意味著三星和SK海力士的“好日子”可能還會(huì)持續(xù)一陣子，在毛利率上繼續(xù)領(lǐng)先臺(tái)積電。

不知道臺(tái)積電會(huì)不會(huì)因此感到“不服”，也想著提價(jià)。畢竟，它一向以擁有最先進(jìn)的制造技術(shù)自居，認(rèn)為保持最高的毛利率理所當(dāng)然。不過，臺(tái)積電的晶圓代工價(jià)格已經(jīng)連續(xù)漲了好幾年，高得讓不少客戶都感到壓力，再想往上提，恐怕大家也不會(huì)輕易接受了。

當(dāng)然，無(wú)論是臺(tái)積電，還是三星和SK海力士，眼下這種極高的毛利率，很多人都覺得很難長(zhǎng)久維持。

原因很簡(jiǎn)單，芯片最終要做成手機(jī)、電腦等產(chǎn)品賣給消費(fèi)者。當(dāng)上游的芯片價(jià)格漲得太高，下游的手機(jī)、電腦廠商成本壓力巨大，產(chǎn)品也越來(lái)越貴，消費(fèi)者最終可能會(huì)選擇不買單。

一旦下游的需求撐不住了，上游再高的毛利率，也會(huì)因?yàn)椤百u不動(dòng)”而變成空中樓閣。到那時(shí)，整個(gè)行業(yè)可能又要面對(duì)新的調(diào)整了。