12月26日，一則判決消息在金融圈和房地產行業(yè)引發(fā)熱議：

曾經風光無限的行業(yè)巨頭寶能系，被法院判定需在10天內還清高達73億多的巨款，更讓人關注的是，公司董事長姚振華也要為此承擔連帶清償責任。

在小李看來，這則消息之所以牽動人心，不僅因為涉及金額龐大，更因為它關乎一個行業(yè)巨頭的命運走向。

這筆巨額債務到底是怎么產生的？為何公司的債務最終要讓董事長個人買單？

73億巨款的來龍去脈

要搞清楚這73億債務的由來，得把時間拉回2018年，那時候房地產行業(yè)還處在融資寬松的階段，很多房企都在靠著大量融資擴張規(guī)模，寶能系旗下的深業(yè)物流也不例外。

就是在這一年，深業(yè)物流通過信托的方式，從上海銀行深圳分行借了兩筆錢。

具體來說，2018年9月和10月，上海銀行深圳分行通過認購信托資金的方式，先后給深業(yè)物流放了15億和23億，這兩筆錢的到期日分別是2021年9月和10月。

到了2018年12月，又通過同樣的方式放了40億，這筆錢的到期日是2022年6月。

當時為了讓這筆借款能順利發(fā)放，寶能系還拿出了不少“保障措施”，比如用旗下公司的房產做抵押，用股權做質押，還有幾家關聯(lián)公司和董事長姚振華本人做連帶擔保。

在當時的市場環(huán)境下，這些擔保措施看起來還算靠譜，銀行也覺得這筆投資風險可控。

可誰也沒想到，后來市場行情變了，房地產行業(yè)進入了調整期，寶能系的資金鏈開始出現(xiàn)問題。

這兩筆借款到期后，深業(yè)物流根本沒法按時還錢，債務就這么一直拖了下來，一拖就是好幾年，直到2024年9月，上海銀行實在沒辦法，只能向法院提起訴訟，這才有了后來的判決結果。

從借款到違約再到訴訟，這中間跨越了七年時間，而這73億的本金，再加上這么多年累積的利息和逾期違約金，對現(xiàn)在的寶能系來說，無疑是一筆難以承受的重擔。

更關鍵的是，法院給出的還款期限只有10天，這么短的時間內要湊齊這么一大筆錢，對任何一家企業(yè)來說都是巨大的挑戰(zhàn)。

搞清楚了這筆債務的來龍去脈，就不得不關注另一個核心問題：為什么這筆債務最終會牽扯到董事長姚振華個人？要知道，通常情況下，公司的債務應該由公司承擔，和個人無關。

但這次的判決卻打破了這個常規(guī)，這背后其實和當初的擔保約定以及法律規(guī)定密切相關。

責任認定

很多人可能會有疑問，公司欠的錢，怎么會讓董事長個人承擔責任？其實答案很簡單，就是因為姚振華當初簽署了連帶擔保協(xié)議。

在2018年的那筆40億借款中，除了寶能系旗下的幾家公司做擔保外，姚振華本人也簽訂了連帶擔保合同，承諾如果深業(yè)物流還不上錢，他會承擔連帶清償責任，而法院的判決正是基于這份擔保協(xié)議。

根據(jù)我國的法律規(guī)定，連帶擔保人在債務人無法履行還款義務時，債權人有權要求連帶擔保人承擔全部還款責任。

也就是說，一旦深業(yè)物流沒辦法在10天內還清38.99億本金及相應的利息、違約金，上海銀行就可以直接向姚振華追討這筆錢。

這種連帶擔保責任，相當于把公司的債務風險直接轉嫁到了個人身上，除了姚振華之外，寶能系旗下的多家關聯(lián)公司也需要承擔相應的擔保責任。

比如寶能地產需要用抵押的房產承擔責任，寶能置地需要用質押的股權承擔責任，寶能投資和寶能控股也需要承擔連帶清償責任。

可以說，法院的這份判決，形成了一個從公司到個人的完整追責鏈條，沒有給寶能系留下任何推諉的空間。

在小李看來，這份判決也給所有企業(yè)老板提了個醒：不要輕易為公司債務做連帶擔保。

很多老板覺得公司是自己的，為公司擔保是理所當然的事，但他們往往忽略了其中的風險。

一旦公司經營出現(xiàn)問題，無法償還債務，自己的個人財產就可能被用來抵債，甚至會陷入債務危機，這次姚振華的案例，就是一個活生生的教訓。

值得一提的是，上海銀行在這起案件中的做法也很值得關注。

早在2021年底，也就是借款剛出現(xiàn)違約的時候，上海銀行就已經把這兩筆借款納入了不良資產，提前做好了風險防控，隨后又在2024年及時提起訴訟，沒有給債務拖延的機會。

這種及時止損的做法，也讓上海銀行在這場糾紛中占據(jù)了主動地位。

這起73億的債務糾紛，看似是寶能系一家的問題，但往深了看，它其實是整個房地產行業(yè)過去幾年高杠桿擴張模式的一個縮影。

寶能系的困境，也給整個行業(yè)敲響了警鐘，讓更多企業(yè)開始反思自己的經營模式。

行業(yè)警示

寶能系之所以會陷入今天的債務困境，核心原因就是過去的高杠桿擴張，在房地產行業(yè)繁榮的時候，寶能系靠著大量融資不斷拿地、擴張業(yè)務，涉足多個領域。

這種擴張模式在市場好的時候，確實能讓企業(yè)快速壯大，但一旦市場行情逆轉，資金鏈就很容易斷裂。

2018年前后，正是房地產行業(yè)信托融資的熱潮期，當時很多房企因為傳統(tǒng)的貸款渠道受到限制，就紛紛通過信托的方式融資。

上海銀行給深業(yè)物流的這兩筆借款，就是在這個背景下產生的。

這種融資模式雖然能讓房企快速拿到資金，但利息成本高，還款壓力大，一旦企業(yè)經營不善，就很容易出現(xiàn)違約。

除了寶能系之外，這些年還有不少房地產企業(yè)因為高杠桿擴張陷入債務危機，有的企業(yè)資金鏈斷裂，項目停工；有的企業(yè)不得不出售資產還債，規(guī)模大幅縮水；還有的企業(yè)甚至走到了破產重整的地步。

這些案例都在說明，高杠桿擴張的時代已經過去了，靠借錢擴張的模式已經行不通了。

對房地產企業(yè)來說，現(xiàn)在最該做的就是收縮戰(zhàn)線，回歸主業(yè)，穩(wěn)健經營，不要再盲目追求規(guī)模擴張，而是要把重點放在提升項目質量、優(yōu)化現(xiàn)金流上，只有這樣，才能在市場調整期活下去，才能實現(xiàn)長遠發(fā)展。

同時，企業(yè)也要加強風險防控，合理控制負債規(guī)模，避免再次陷入債務危機。

而對銀行等金融機構來說，這起案件也提供了一個重要的風控啟示：在發(fā)放貸款的時候，不能只看企業(yè)的規(guī)模和擔保措施，更要深入了解企業(yè)的經營狀況和現(xiàn)金流情況。

不能因為企業(yè)是行業(yè)巨頭，就放松風險評估，也不能過分依賴抵押和擔保，只有把風險控制在源頭，才能避免出現(xiàn)大額不良貸款。

現(xiàn)在銀行處置不良資產的方式也在不斷優(yōu)化，不再是單一的司法拍賣，而是采用“以物抵債+直接銷售”的組合方式。

這種方式雖然能提高資產回收率，但也對銀行的資產運營能力提出了更高的要求。

對上海銀行來說，雖然拿到了勝訴判決，但后續(xù)如何把抵押的房產、質押的股權變現(xiàn)，還是一個不小的挑戰(zhàn)。

結語

73億的還款判決，對寶能系來說是一次嚴峻的考驗，10天的期限更是讓這場考驗雪上加霜，董事長姚振華被判定承擔連帶清償責任，也再次凸顯了企業(yè)經營中風險防控的重要性。

這起事件不僅僅是一個企業(yè)的債務糾紛，更是整個房地產行業(yè)高杠桿時代落幕的一個縮影，給所有企業(yè)和從業(yè)者都上了深刻的一課。

在市場環(huán)境不斷變化的今天，企業(yè)唯有敬畏風險、穩(wěn)健經營，才能走得長遠。