中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月31日訊 日前，金融監(jiān)管總局發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》(下稱《辦法》)。業(yè)內(nèi)專家表示，《辦法》一舉終結(jié)了資產(chǎn)管理信托、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品此前信息披露規(guī)則分散、標(biāo)準(zhǔn)不一的“多軌制”局面。

　　“拉平”效應(yīng)

　　長期以來，三類資管產(chǎn)品的信息披露要求散見于不同的監(jiān)管制度中，標(biāo)準(zhǔn)各異。《辦法》首次以部門規(guī)章的形式，統(tǒng)一了信息披露的監(jiān)管基準(zhǔn)，標(biāo)志著資管行業(yè)信披監(jiān)管進(jìn)入了全面統(tǒng)一與深化的新階段。即無論產(chǎn)品的發(fā)行主體是信托公司、銀行理財(cái)子公司還是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，只要從事的是同類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，就必須遵循相同的信息披露標(biāo)準(zhǔn)、原則和責(zé)任。

　　清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員邢成接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，新規(guī)將信托計(jì)劃完全納入了銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品信息披露體系，強(qiáng)化了其作為正規(guī)資管業(yè)務(wù)的屬性，也對其透明度提出了與“同行”看齊的硬性要求。

　　金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人在解讀中強(qiáng)調(diào)“同類業(yè)務(wù)、相同標(biāo)準(zhǔn)”，它要求信托公司跳出過去相對獨(dú)立甚至有些封閉的信披習(xí)慣，站在大資管統(tǒng)一的舞臺(tái)上，用可比、可讀、可信的信息，接受投資者和市場的檢驗(yàn)。

　　“看得清、厘得清、算得清”

　　《辦法》共六章三十五條，系統(tǒng)構(gòu)建了覆蓋產(chǎn)品募集、存續(xù)、終止全生命周期的信息披露監(jiān)管框架。其目標(biāo)直指三個(gè)“清”：產(chǎn)品銷售“看得清”、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“厘得清”、產(chǎn)品收益“算得清”。

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員袁田分析，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是“受人之托、代人理財(cái)”。充分保障投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)，是資管機(jī)構(gòu)履行信義義務(wù)的必然要求。新規(guī)通過詳盡的規(guī)定，將這一義務(wù)具體化、流程化、制度化。對信托公司而言，信息披露的“一體兩面”相關(guān)性凸顯：對投資者，它是知情權(quán)和選擇權(quán)；對受托人，它是必須履行的告知義務(wù)和治理能力的直接體現(xiàn)。

　　值得注意的是，統(tǒng)一并非意味著“一刀切”。新規(guī)在統(tǒng)一基準(zhǔn)上，充分尊重了公募與私募產(chǎn)品的客觀差異，實(shí)施了差異化的披露安排。公募產(chǎn)品信息須通過行業(yè)統(tǒng)一渠道(如中國理財(cái)網(wǎng))進(jìn)行公開披露，要求更全面、頻率更高；私募產(chǎn)品則可通過與投資者約定的渠道進(jìn)行非公開披露。同時(shí)，監(jiān)管正推動(dòng)形成“1+3”的信披規(guī)則體系，即在《辦法》總綱下，由行業(yè)協(xié)會(huì)等制定更細(xì)化的自律規(guī)范，為信托產(chǎn)品的特殊性留下制度接口。

　　合規(guī)壓力轉(zhuǎn)化為生存與發(fā)展壓力

　　《辦法》最具威懾力的條款之一，是明確將資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露情況作為對信托公司等機(jī)構(gòu)非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查及監(jiān)管評級(jí)的重要考慮因素。這一掛鉤機(jī)制，直接將信息披露質(zhì)量從一項(xiàng)“軟性”的合規(guī)工作，升級(jí)為與公司市場聲譽(yù)、監(jiān)管評價(jià)乃至業(yè)務(wù)拓展空間深度綁定的“硬性”生存指標(biāo)。

　　邢成分析指出，這一調(diào)整將強(qiáng)力推動(dòng)信托公司提升整體合規(guī)管理能力，倒逼其優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。它帶來的直接后果將是行業(yè)加速分化。對于合規(guī)基礎(chǔ)好、系統(tǒng)能力強(qiáng)、主動(dòng)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的頭部信托公司，滿足甚至超越信披要求將成為其鞏固市場地位、贏得高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資者信任的“護(hù)城河”。反之，對于那些長期依賴非標(biāo)資金池、信息披露不規(guī)范、業(yè)務(wù)模式粗放的中小信托公司，新規(guī)帶來的合規(guī)壓力將是空前的。若無法在過渡期內(nèi)有效整改，它們不僅可能面臨監(jiān)管處罰，更可能在市場競爭和資源獲取中進(jìn)一步邊緣化。

　　袁田認(rèn)為，信托公司“在陽光下展業(yè)”不再是可選項(xiàng)，而是必選項(xiàng)。這既是履行受托責(zé)任的強(qiáng)制要求，也是彰顯自信、構(gòu)建可信賴品牌的主動(dòng)作為。未來的競爭，一定程度上將是透明度的競爭、是信息管理能力的競爭。

　　備戰(zhàn)窗口決定未來位次

　　記者注意到，《辦法》設(shè)置了約8個(gè)月的過渡期，至2026年9月1日正式施行。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，對于所有信托公司，過渡期意味著必須立即啟動(dòng)對現(xiàn)有產(chǎn)品合同、信息披露制度、業(yè)務(wù)流程和數(shù)據(jù)系統(tǒng)的全面檢視與改造。頭部機(jī)構(gòu)需要利用其資源和技術(shù)優(yōu)勢，加快構(gòu)建自主化、智能化的信息披露數(shù)字中臺(tái)，將合規(guī)能力轉(zhuǎn)化為服務(wù)優(yōu)勢和品牌溢價(jià)。中小機(jī)構(gòu)則需正視自身在數(shù)據(jù)治理、系統(tǒng)建設(shè)和人才儲(chǔ)備上的短板，積極探索借助行業(yè)協(xié)會(huì)的共享模板、第三方科技服務(wù)平臺(tái)等，以合理的成本快速搭建起滿足基礎(chǔ)合規(guī)要求的信披體系。

　　這場由統(tǒng)一信披新規(guī)引發(fā)的透明度革命，正在強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)信托業(yè)回歸“受人之托、忠人之事”的本源。行業(yè)格局重塑的序幕，已然拉開。