匯通財經(jīng)訊——美聯(lián)儲12月鴿派降息后，市場寬松交易持續(xù)。年末流動性清淡，投資者聚焦會議紀要以尋求2026年政策線索。紀要顯示FOMC內(nèi)部對經(jīng)濟主要風險存在深刻分歧——一方擔憂就業(yè)，另一方警惕通脹。

匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲12月鴿派降息后，市場寬松交易持續(xù)。年末流動性清淡，投資者聚焦會議紀要以尋求2026年政策線索。紀要顯示FOMC內(nèi)部對經(jīng)濟主要風險存在深刻分歧——一方擔憂就業(yè)，另一方警惕通脹。

自12月10日美聯(lián)儲會議（最終結(jié)果較預(yù)期更偏鴿派：降息25個基點，但出現(xiàn)3票反對）以來，貴金屬因美元走弱成為最大贏家，而原油表現(xiàn)相對滯后。股市小幅上揚，債券幾無波動。

周三（12月31日）亞市早盤時段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于每盎司4335美元附近，仍處于年度較高位；美原油窄幅震蕩，交投于每桶57.95美元附近；美元指數(shù)于98.25附近窄幅震蕩，24日一度觸及97.75的近三個月低點。

市場對降息的預(yù)期概率已顯著攀升，其中2026年3月降息的可能性增幅尤為明顯。

鑒于近期缺乏重大市場催化劑，且基本面與交易量普遍清淡，投資者更為聚焦美聯(lián)儲12月會議紀要。當前市場預(yù)期已顯著比美聯(lián)儲點陣圖顯示的更為鴿派。

在美聯(lián)儲內(nèi)部嚴重分歧（創(chuàng)下37年來最多反對票）暴露后，政策前景顯得撲朔迷離，但亢奮的市場卻似乎渾然未覺。

PNC資產(chǎn)管理集團首席投資官阿曼達·阿加蒂周二比喻道：“股市就像糖果店里的孩童，正為追逐更多政策寬松和更鴿派的美聯(lián)儲而沉醉于糖分飆升的快感，卻渾然不知這對自身利弊幾何。”

“債券市場則像屋內(nèi)的成年人，正奪走孩子最后的棒棒糖。這或許是可觀測市場歷史上，首次出現(xiàn)市場對財政赤字和債務(wù)水平問題作出反應(yīng)。我認為長端收益率無疑將持續(xù)面臨上行壓力。”

此前，Tickmill集團分析師約瑟夫·達赫里在報告中指出：“當前正值年末流動性稀薄時期，價格波動可能被放大，市場正寄望于會議紀要能釋放更清晰的美聯(lián)儲2026年政策路徑信號?！?/p>

他補充稱，若會議紀要明確傾向2026年進一步降息，可能對美元及美債收益率構(gòu)成壓力。反之，若紀要就降息議題呈現(xiàn)更平衡或謹慎的基調(diào)，則可能在短期內(nèi)形成支撐。

市場核心關(guān)切可歸納為兩大焦點：分歧程度究竟如何？以及對“非量化寬松”政策作何表述？

美聯(lián)儲究竟想傳遞什么信號？
會議紀要突顯出19位政策制定委員會成員對經(jīng)濟最大威脅的深刻分歧：究竟是就業(yè)市場疲軟，還是通脹持續(xù)高企。

多數(shù)官員認為，若通脹能如預(yù)期逐步回落，進一步降息將是適宜的舉措。然而，部分官員明確表示，他們主張在12月會議后應(yīng)維持利率不變“一段時間”。

紀要顯示，即使是支持降息的部分官員也持保留態(tài)度?！吧贁?shù)支持本次會議下調(diào)政策利率的與會者指出，這一決策是艱難權(quán)衡的結(jié)果——他們原本也可能支持維持目標利率區(qū)間不變。”這段表述暗示，內(nèi)部分歧或許并未如外界揣測的那般尖銳。

但會議紀要仍明確指出，政策制定者們對于通脹與失業(yè)何者對美國經(jīng)濟構(gòu)成更大風險，仍存在顯著分歧。“多數(shù)與會者認為，向更中性的政策立場調(diào)整，將有助于防范勞動力市場狀況出現(xiàn)嚴重惡化的可能性?！?/p>

與此同時，會議紀要進一步指出：“部分與會者強調(diào)通脹高企可能固化的風險，并表示在通脹讀數(shù)持續(xù)處于高位的情況下進一步降息，恐將被市場誤讀為決策者降低了對實現(xiàn)2%通脹目標的承諾力度?！?/p>

最后，紀要確認與會者普遍判斷準備金余額已“降至充裕水平”——這意味著啟動短期國債購買操作以長期維持充裕準備金供給是適宜的。

目前市場對上述信息反應(yīng)平淡：降息預(yù)期概率未變，股市雖表現(xiàn)活躍卻未能形成明確方向。

綜合來看，美元正處于“鴿派預(yù)期”與“通脹現(xiàn)實”的拉鋸戰(zhàn)中。會議紀要未能給出單一方向，反而凸顯了這種矛盾。市場在追逐降息“糖果”的同時，對通脹“戒尺”心存忌憚，這種矛盾心理使美元陷入上有頂、下有底的糾結(jié)行情之中。

（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時間9:11，美元指數(shù)現(xiàn)報98.23。

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