經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 初磊

12月30日，山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司（下稱“省國投公司”）發(fā)布了2026年度第一期中期票據(jù)相關(guān)公告。募集說明書顯示，本期擬發(fā)行金額5億元，期限3年，面值100元，按面值平價(jià)發(fā)行，價(jià)格為100元。發(fā)行日為2026年1月5日，起息日為2026年1月5日，由興業(yè)銀行股份有限公司擔(dān)任牽頭主承銷商、簿記管理人、存續(xù)期管理人，中國光大銀行股份有限公司擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

募集說明書顯示，省國投公司以往通過銀行借款、發(fā)行債券等方式獲得融資，本次中期票據(jù)的發(fā)行有利于發(fā)行人拓寬融資渠道，提高直接融資比例，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

省國投公司近年來營業(yè)收入穩(wěn)步增長。2022年、2023年、2024年及2025年第一季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1149.21億元、1334.07億元、1717.58億元和582.88億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤37.86億元、46.67億元、49.49億元和7.99億元。

省國投公司2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)金額為590.98億元，借款余額496.41億元。截至2025年6月30日，公司借款余額為733.47億元，公司當(dāng)年累計(jì)新增借款金額為237.06億元，累計(jì)新增借款占2024年年末凈資產(chǎn)的40.11%。公司本年度新增借款主要用于補(bǔ)充日常營運(yùn)資金，系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營、業(yè)務(wù)發(fā)展及債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需，對(duì)公司償債能力不構(gòu)成重大不利影響。

不過，募集說明書也對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，2022年、2023年、2024年及2025年第一季度，發(fā)行人經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為73.62億元、43.94億元、25.02億元和-43.93億元。發(fā)行人存在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

募集說明書還提示了“存貨占比較大及存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”。發(fā)行人2022年、2023年、2024年及2025年第一季度末，存貨賬面價(jià)值分別為214.63億元、282.44億元、493.57億元和506.42億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為9.84%、11.27%、16.90%和16.44%。發(fā)行人存貨資產(chǎn)金額較大，占總資產(chǎn)的比例較高。“公司所處行業(yè)主要原材料及產(chǎn)成品技術(shù)更新速度較快，若公司未來不能有效地實(shí)施庫存管理，導(dǎo)致原材料或產(chǎn)成品積壓、受損，或由于技術(shù)更新導(dǎo)致出現(xiàn)價(jià)格大幅下跌或被淘汰的情形，公司將面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。”

省國投公司前身為成立于1994年3月的山東省交通開發(fā)投資公司，2005年11月更名，注冊(cè)資本45億元，由省國資委、山東發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司、山東省財(cái)欣資產(chǎn)運(yùn)營有限公司分別持股70%、20%、10%。

省國投公司經(jīng)營范圍包括省國資委授權(quán)的國有產(chǎn)（股）權(quán)經(jīng)營管理及托管經(jīng)營、重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投融資與經(jīng)營管理、國有產(chǎn)權(quán)交易、不良資產(chǎn)處置等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以及資本運(yùn)營、投融資服務(wù)、投資咨詢等業(yè)務(wù)。

編輯 | 吳淑娟

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