前幾天寫《為什么中國同海外的貿(mào)易沖突越來越多》時(shí)，提到“順差破萬億”和“對歐元匯率偏低引發(fā)歐盟不滿”，留言區(qū)里不少朋友說：“我們的商品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，賺得多有什么不好？”

這話沒毛病，但如果換個(gè)角度看——這萬億順差，真的轉(zhuǎn)化成我們普通人能感受到的福利了嗎？今天就從國內(nèi)視角，拆解這萬億順差的“真相與反差”。

先搞懂：1萬億美元順差，到底有多夸張？

今年中國貿(mào)易順差突破1萬億美元，這個(gè)數(shù)字有多震撼？做個(gè)直觀對比：把全球前十大貿(mào)易順差國拉出來排序，中國一家的順差，就超過了剩下9家的總和。

按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，這么龐大的順差流入國內(nèi)，本該出現(xiàn)這些景象：市場流動(dòng)性變充裕、居民收入上漲、就業(yè)率提升、外匯儲(chǔ)備激增、企業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張。

但現(xiàn)實(shí)卻有點(diǎn)“脫節(jié)”：

一邊是順差創(chuàng)新高，一邊是失業(yè)保險(xiǎn)基金支出同比激增22%（截至11月支出1950億，去年同期為1600億），企業(yè)裁員、大學(xué)生就業(yè)難的話題頻頻沖上熱搜；

經(jīng)濟(jì)層面，通縮壓力仍在——2025年11月CPI同比上漲0.7%，看似轉(zhuǎn)正但仍處低位，核心CPI（扣除食品能源）上漲1.2%，而PPI同比下降2.2%，已連續(xù)多月處于負(fù)區(qū)間。

為什么順差和國內(nèi)體感會(huì)出現(xiàn)這么大的偏離？答案藏在“錢從哪來”和“錢到哪去”兩個(gè)問題里。

第一問：這萬億順差，是從誰身上賺的？

先看今年前11個(gè)月的順差版圖，地域分布變化很明顯：

• 北美洲：順差2627億美元，同比縮水20%，少賺656億（主要是對美順差回落）；
• 亞洲：順差4455億美元，同比大增39%，多賺1255億；
• 歐洲：順差2850億美元，同比增長28%，多賺625億；
• 非洲：順差892億美元，同比飆升70%，多賺365億。

簡單說，對美順差少了，但亞非歐補(bǔ)上了，總體反而賺得更多。尤其是對東南亞，貿(mào)易順差以30%的增速爆發(fā)式增長——不過這里要注意，東南亞不少貿(mào)易是“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”，存在“洗原產(chǎn)地”的情況。

但這種增長可能難以為繼：隨著反全球化趨勢抬頭，越來越多國家面對巨額逆差開始采取保護(hù)措施，未來亞非歐大概率會(huì)加大關(guān)稅壁壘或限制轉(zhuǎn)口貿(mào)易，明后年的順差增速可能承壓。

另外，順差走高還有個(gè)容易被忽略的原因：進(jìn)口在減少。2025年截至11月，出口3.41萬億美元（同比+5.2%），進(jìn)口2.33萬億美元（同比-1.0%）。

這就像和客戶做生意，你只賣東西給他，卻從不買他的貨——久而久之，他口袋里的錢越來越少，自然會(huì)找愿意和他雙向交易的伙伴。

第二問：賺來的錢，為什么沒流回國內(nèi)？

核心癥結(jié)在于：我們看到的“萬億順差”，只是貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)；真正影響國內(nèi)流動(dòng)性的，是國際收支口徑——既要算賣貨賺的（經(jīng)常賬戶），也要算往外花的（資本金融賬戶）。

一個(gè)殘酷的事實(shí)是：從2014年匯改以來，“賺得多、留得少”就成了常態(tài)。2014到2025年，外貿(mào)順差累計(jì)賺了7萬多億美元，但外匯儲(chǔ)備反而減少了5000億美元。

就拿2025年前三季度來說，經(jīng)常賬戶順差4898億美元，資本和金融賬戶逆差卻有4733億美元——相當(dāng)于忙活大半年，只凈留下165億美元在國內(nèi)。

這些錢到底去了哪？一句話總結(jié)：“通脹留在國外，通縮留在國內(nèi)”。

1. 企業(yè)海外投資，錢變“海外資產(chǎn)”

反全球化背景下，關(guān)稅壁壘越來越嚴(yán)，很多企業(yè)選擇“走出去”——2025年上半年，中國全行業(yè)對外直接投資達(dá)800億美元左右，錢變成了越南的土地、巴西的廠房、匈牙利的生產(chǎn)線。

就算不投資，不少企業(yè)也會(huì)把美元留在境外賬戶，要么賺高利息、投海外股市，要么償還海外債務(wù)。甚至有76%的受訪美資企業(yè)，計(jì)劃2025年將利潤在海外再投資，不回流國內(nèi)。

2. 人民幣國際化，錢變“離岸流動(dòng)性”

一帶一路框架下，很多亞非拉小國因?yàn)槿泵涝?，和中國做生意時(shí)會(huì)直接用人民幣結(jié)算。這些人民幣到手后，會(huì)直接繞過“外匯—結(jié)匯—央行占款”的路徑，變成離岸人民幣在境外流通。

僅2024年，一帶一路業(yè)務(wù)結(jié)算帶來的離岸人民幣增量，就有3000億左右——這部分錢不算外匯儲(chǔ)備，自然也無法給國內(nèi)市場釋放流動(dòng)性。

3. 出口退稅“讓利”，錢變“海外福利”

更關(guān)鍵的是，為了支持出口，國家會(huì)給企業(yè)發(fā)放出口退稅（部分行業(yè)退稅率達(dá)13%）。但很多企業(yè)為了搶單，會(huì)直接把這13%的退稅當(dāng)成降價(jià)空間，讓利給海外買家。

結(jié)果就是：外貿(mào)出口靠補(bǔ)貼增長6.2%（前10個(gè)月），但全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額只增長1.9%——相當(dāng)于我們靠996賺來的順差，變相補(bǔ)貼了全球消費(fèi)者。

順差創(chuàng)新高，為什么失業(yè)反而變多？

這是很多人的疑惑：就算錢沒回來，出口多了、訂單多了，總能帶動(dòng)就業(yè)吧？但數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)保險(xiǎn)支出同比增22%，勞動(dòng)密集型行業(yè)就業(yè)壓力反而在加大。

答案藏在“順差的貢獻(xiàn)者”身上——今年前11個(gè)月，機(jī)電產(chǎn)品出口14.89萬億元，占出口總額的60.9%，其中集成電路出口增長25.6%，汽車出口增長17.6%，這部分對順差的貢獻(xiàn)率超40%。

這些都是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，不靠人力靠技術(shù)——2025年6月數(shù)據(jù)顯示，中國工業(yè)自動(dòng)化關(guān)鍵工序數(shù)控化率已達(dá)66.8%，頭部企業(yè)更是接近80%。機(jī)器人搶了飯碗，訂單再多，也不需要太多工人。

與此同時(shí)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)卻在萎縮：2025年服裝出口下降3.6%，家具下降4.5%，鞋靴下降8.0%，旅行用品下降12.7%——這些行業(yè)原本是就業(yè)“蓄水池”，如今出口下滑、退稅補(bǔ)貼減少，就業(yè)崗位自然跟著收縮。

被迫轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力，大多涌入了第三產(chǎn)業(yè)。2000到2024年，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)從2億暴增到3.6億，凈增1.6億，相當(dāng)于25年里所有高校畢業(yè)生的總和——但服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)的能力，也在逐漸接近上限。

最后：順差與普通人，到底有多遠(yuǎn)？

今年大宗商品價(jià)格下跌，本應(yīng)是制造業(yè)的“紅利”——前11個(gè)月鐵礦砂進(jìn)口均價(jià)跌9.4%，原油跌12.1%，煤跌23.9%，原材料成本大幅下降。

但可惜，這份紅利沒落到員工口袋里，反而被“內(nèi)卷式價(jià)格戰(zhàn)”消耗掉了——廠家寧愿降價(jià)搶單，也不漲工資，最終利潤沒提升，居民收入沒增加，消費(fèi)自然起不來（PPI負(fù)增長、CPI低位徘徊就是證明）。

說到底，現(xiàn)在的萬億順差，已經(jīng)和絕大多數(shù)普通人的生活脫節(jié)了。它更像是一場“國家意志下的貨幣全球擴(kuò)張”，核心目標(biāo)是扶持高端制造業(yè)崛起、推進(jìn)人民幣國際化，而非短期拉動(dòng)居民福利。

這也是為什么年底人民幣會(huì)升值：即便貿(mào)易順差增20%，人民幣兌美元僅從7.3升至7（升值4%），但兌歐元、英鎊反而貶值（歐元兌人民幣升值8.6%）。因?yàn)樵谫Y本流出壓力下，穩(wěn)定匯率、扶持高端制造，比刺激出口更重要。

展望未來，全球關(guān)稅壁壘會(huì)越來越嚴(yán)，順差很難保持當(dāng)前增速；而明年美元貶值幅度可能放緩，人民幣升值空間也會(huì)被壓縮。

每一輪工業(yè)革命都是財(cái)富洗牌，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，本質(zhì)上是從“人口紅利”到“技術(shù)紅利”的切換。只是在這個(gè)過程中，如何讓萬億順差真正惠及普通人，如何緩解就業(yè)壓力、提升居民收入，或許才是更值得關(guān)注的問題。

畢竟，經(jīng)濟(jì)的終極目標(biāo)，從來不是冰冷的順差數(shù)字，而是普通人能感受到的幸福與安穩(wěn)。