最近翻2025年基金業(yè)績榜，一眼就被永贏科技智選A的240.56%收益率驚到——這數(shù)字比王亞偉當(dāng)年保持17年的紀(jì)錄還高6個點！很多人說這是“黑馬爆冷”，但任桀的贏法其實特實在：二季度果斷把持倉從國內(nèi)云數(shù)據(jù)中心切換到海外AI算力，抓住了全球算力從“講故事”變“真花錢”的拐點。比如光通信模塊、PCB這些環(huán)節(jié)，因為海外科技巨頭要加大資本開支，成了他的“王牌”。

這事兒跟我們小股民有啥關(guān)系？其實行情里最坑人的不是跌，是“看起來能漲”但沒后勁的股票——就像我朋友上周追的一只AI股，漲了兩天就掉回去，問我咋回事兒，我讓他先看看“機(jī)構(gòu)有沒有真的在參與”。

想知道為啥有的股票反彈能持續(xù)，有的不行？看完下面的例子你就懂了。

一、冠軍的核心邏輯：找“有機(jī)構(gòu)一起玩”的方向

任桀能拿冠軍，不是因為他“猜中了AI”，是他盯著“機(jī)構(gòu)的活躍程度”——2025年五一前后，海外科技巨頭說要加大資本開支，這意味著算力的需求從“嘴上說”變成“真掏錢”。這時候機(jī)構(gòu)的交易特征會變明顯，因為他們看到了基本面的支撐。

對我們來說，這就是個簡單的道理：不是隨便買AI股，得買有機(jī)構(gòu)真金白銀參與的。比如任桀買的新易盛、中際旭創(chuàng)，這些光通信模塊公司，因為海外巨頭要建算力 infrastructure，訂單跟著漲，機(jī)構(gòu)的活躍程度自然高。你買的股票如果沒這層支撐，就算行情好，漲兩天也得掉下去。

二、你買的股票反彈沒后勁？可能少了“這個東西”

我之前見過兩只股票，行情好的時候都反彈，但結(jié)果完全不一樣。看圖1，左邊那只漲了兩天就歇了，右邊那只卻能持續(xù)漲。為啥？

看圖2就明白——左邊的反彈，機(jī)構(gòu)大資金根本沒怎么活躍；右邊的反彈，機(jī)構(gòu)的活躍程度特別高。不是說機(jī)構(gòu)參與就一定漲，但沒機(jī)構(gòu)參與的反彈，就像沒人扶的梯子，站上去就晃。

結(jié)果看圖3，右邊那只有機(jī)構(gòu)參與的，反彈持續(xù)了半個月，左邊那只漲三天就打回原形。我朋友之前買的那只AI股，就是左邊這種情況——看著行情好跟著買，但沒看機(jī)構(gòu)有沒有參與，結(jié)果套了一周。

三、行情里最該守的：用數(shù)據(jù)代替“拍腦袋”

任桀的投資理念里有個關(guān)鍵點：“聚焦變化”——要么是業(yè)績的變化（比如訂單多了、需求漲了），要么是估值的變化（比如市場空間變大了）。這些不是靠感覺，是靠數(shù)據(jù)跟蹤出來的。比如他看美股英偉達(dá)的業(yè)績，就能映射到A股的算力公司；看海外巨頭的資本開支指引，就能判斷算力的需求是不是真的。

對我們來說，不用學(xué)他那么專業(yè)，但可以用數(shù)據(jù)代替“拍腦袋”——比如買股票前，先看看“機(jī)構(gòu)的活躍程度有沒有變高”，有沒有“業(yè)績或估值的變化”。行情好的時候，最容易亂買，但亂買的結(jié)果，往往是“賺了指數(shù)沒賺錢”。

比如2025年二季度，任桀切換到海外算力，就是因為看到海外巨頭的資本開支指引，數(shù)據(jù)告訴他“需求要漲了”。我們買股票的時候，也可以盯著這些“實在的變化”——比如公司的訂單多了，或者行業(yè)的需求漲了，而不是聽別人說“這個股要漲”。

任桀說2026年AI還是核心，但會從“預(yù)期”變“基本面”。對我們來說，這意味著不用追那些“講故事”的股票，要找“能兌現(xiàn)業(yè)績”的。比如光通信、PCB這些環(huán)節(jié)，因為AI應(yīng)用要落地，云計算的需求會持續(xù)漲，這些有基本面支撐的，就算波動也不會跌得太狠。

市場從來不是賭大小，是找“大概率正確”的方向——就像任桀抓住海外算力，不是賭，是看到了機(jī)構(gòu)的活躍程度，看到了基本面的拐點。對我們小股民來說，少點“拍腦袋”，多點“看數(shù)據(jù)”，行情好的時候才不會亂買，才能真正賺到錢。

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