年末將至，春晚的話題熱度漸起。從節(jié)目植入到公益廣告，從主持人口播到零點報時，白酒品牌依然是春晚中最有存在感的老朋友。

但白酒可不只是活躍在春晚。近幾年，白酒企業(yè)紛紛開始開發(fā)非酒類產(chǎn)品，甚至主動設(shè)立基金，加強(qiáng)對外投資。

其中，“濃香型LP”瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“瀘州老窖”）今年以來在青島成立了多家股權(quán)投資合伙企業(yè)。茅臺集團(tuán)、五糧液集團(tuán)等酒企紛紛化身“投資狂人”，活躍在各個熱門產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

這場聲勢浩大的跨界布局，究竟有何考量？

青島，白酒投資的新“熱土”

在眾多跨界投資的白酒企業(yè)中，瀘州老窖堪稱“先鋒”。

作為濃香型白酒的典型代表，瀘州老窖在投資領(lǐng)域布局頗早，是最早涉足LP（有限合伙人）的白酒企業(yè)之一。2017年，瀘州老窖便先后設(shè)立了兩支基金，即四川金舵投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“金舵投資”）和瀘州璞信股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“璞信投資”）。

圖片來源：瀘州老窖

以璞信投資為例，其投資版圖廣泛且聚焦科技領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計，璞信投資先后對盈科資本、分享投資、鼎興量子、高信資本等知名投資領(lǐng)域進(jìn)行了投資。

其中，高信資本成立于2021年，是一家專注于硬科技+消費升級賽道中后期階段的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。2022年1月，璞信投資與高信資本共同出資1.55億元，成立青島高信圣美私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

從高信資本的投資案例來看，其先后投資的晶合集成、亞華電子、紫光展銳等十余家公司，也大多屬于科技領(lǐng)域。

聚焦青島，這里更是成為瀘州老窖投資布局的重要區(qū)域。

近日，青島璞眾股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在黃島區(qū)成立，出資額5200萬元，執(zhí)行事務(wù)合伙人為璞醇咨詢（深圳）有限公司（以下簡稱“璞醇咨詢”），經(jīng)營范圍涵蓋以自有資金從事投資活動。

企查查股權(quán)穿透顯示，該企業(yè)由瀘州老窖旗下四川璞信產(chǎn)融投資有限責(zé)任公司等共同出資，其中四川璞信持股67.31%，其全資子公司璞醇咨詢持股1.92%。

不僅如此，今年以來瀘州老窖在青島還成立了多家股權(quán)投資合伙企業(yè)。7月，青島瀚璞股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額2110萬元；8月更是密集成立3家，分別是青島高信智創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、青島高信智享創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和青島璞安股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），出資額分別為5830萬元、8540萬元和3000萬元。

除了瀘州老窖，中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“茅臺集團(tuán)”）、四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司（以下簡稱“五糧液集團(tuán)”）等白酒行業(yè)巨頭也紛紛加入跨界投資的大軍。

2024年8月，茅臺集團(tuán)通過旗下茅臺金石基金對蘭溪致德進(jìn)行了投資，入局固態(tài)電池；此前，茅臺集團(tuán)還通過茅臺科創(chuàng)基金投資新能源和儲能技術(shù)服務(wù)商珈硅能源，涉及儲能領(lǐng)域。

而五糧液集團(tuán)的投資版圖更為廣闊，涵蓋了新能源汽車零配件制造、電子元器件材料、智慧物流、進(jìn)出口貿(mào)易、銀行金融等多個產(chǎn)業(yè)。旗下的15家子集團(tuán)中，僅五糧液股份主營白酒業(yè)務(wù)。

白酒企業(yè)為何熱衷做投資？

業(yè)內(nèi)人士分析稱，白酒企業(yè)做投資，其最根本的底氣來源于其主業(yè)強(qiáng)大的“造血”能力。

以瀘州老窖為例，據(jù)10月30日發(fā)布的2025年第三季度業(yè)績報告顯示，在白酒行業(yè)整體承壓、渠道庫存壓力持續(xù)的背景下，瀘州老窖前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入231.27億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為107.62億。

其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入66.74億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.99億。整體來看，瀘州老窖大盤穩(wěn)固，跑贏了行業(yè)大盤。

事實上，瀘州老窖集團(tuán)運用白酒高現(xiàn)金流、高變現(xiàn)能力的資本優(yōu)勢進(jìn)行資本布局，并非新戰(zhàn)略。從早年參與創(chuàng)設(shè)瀘州銀行，到成功控股華西證券，經(jīng)過多年發(fā)展，瀘州老窖集團(tuán)已發(fā)展成為跨行業(yè)跨領(lǐng)域的大型企業(yè)集團(tuán)。

然而，白酒行業(yè)并非一帆風(fēng)順。21世紀(jì)初，伴隨我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，白酒行業(yè)迎來發(fā)展的“黃金時期”。但2012年“八項規(guī)定”的出臺、限制“三公消費”政策以及禁酒令的實施，讓行業(yè)遭受重創(chuàng)，步入深度調(diào)整期。

今年5月，新一輪“禁酒令”發(fā)布，雖業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此次對白酒行業(yè)的“殺傷力”有限，但除去外部環(huán)境因素，內(nèi)部消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及行業(yè)競爭加劇，讓白酒行業(yè)已步入存量競爭時代，增長速度放緩。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》，今年上半年，酒類生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷商的客戶數(shù)、客單價、營業(yè)額和營業(yè)利潤的減少比例均高于增加比例，其中營業(yè)利潤負(fù)面情況最為顯著，利潤率有所減少的企業(yè)占比高達(dá)59.7%。

白酒難賣，但賬上數(shù)百億的現(xiàn)金總要尋找出路。在這樣的大背景下，尋找新增長點成為白酒企業(yè)活下去的必然選擇。

通過設(shè)立投資公司、參與產(chǎn)業(yè)基金，可以盤活這些“沉睡資金”，實現(xiàn)資本增值。同時，尋找“第二增長曲線”也是對沖主業(yè)風(fēng)險的重要舉措。酒企必須尋找新的發(fā)展路徑，而投資正是最現(xiàn)實的路徑之一。通過早期布局新興產(chǎn)業(yè)，未來可能孵化出新的利潤中心，甚至實現(xiàn)“酒企變投控”的轉(zhuǎn)型。

瀘州老窖集團(tuán)（股份）公司黨委書記、董事長劉淼曾表示，在白酒行業(yè)面臨深刻變革的當(dāng)下，品牌創(chuàng)新不再是可選項，而是企業(yè)發(fā)展的必由之路。

而對于白酒企業(yè)跨界投資的發(fā)展，白酒行業(yè)分析師肖竹青曾談到，在茅臺、洋河、今世緣等酒企已有先例的背景下，四川酒企極有可能掀起一波“創(chuàng)投平臺”熱潮，未來或出現(xiàn)更多“酒企系”基金、GP甚至CVC（企業(yè)風(fēng)險投資）平臺。