雷軍剛砸1億港元增持小米表信心，副董事長(zhǎng)林斌就宣布要套現(xiàn)140億人民幣——這倆創(chuàng)始人到底在唱哪出？是小米內(nèi)部對(duì)未來(lái)看法分裂，還是資本操作背后另有隱情？普通投資者該跟著慌嗎？

這兩天，小米集團(tuán)的一則公告把科技圈和財(cái)經(jīng)圈都攪活了。12月28日晚間，港交所公告顯示，小米聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長(zhǎng)林斌計(jì)劃從2026年12月開(kāi)始，分四年減持公司股票，累計(jì)套現(xiàn)不超過(guò)20億美元，按當(dāng)前匯率算差不多140億人民幣，每年減持金額不超過(guò)5億美元。而就在一個(gè)月前的11月24日，創(chuàng)始人雷軍剛自掏腰包1億港元增持260萬(wàn)股小米股票，當(dāng)時(shí)還帶動(dòng)股價(jià)第二天大漲。

先把公告里的關(guān)鍵信息拎清楚，林斌在公告里明確表態(tài)：“對(duì)小米集團(tuán)的業(yè)務(wù)前景充滿信心并將長(zhǎng)期服務(wù)于本集團(tuán)”，減持所得款項(xiàng)主要用于成立投資基金公司，投向新興科技、體育等產(chǎn)業(yè)。這句話看著矛盾，卻得結(jié)合他的身份和小米的發(fā)展階段慢慢拆。

首先得明確一個(gè)背景，林斌并非普通高管，而是小米的核心創(chuàng)始人之一，且擁有美國(guó)國(guó)籍。

公開(kāi)資料顯示，1968年出生于廣東廣州的林斌，是典型的技術(shù)精英出身，被保送至中山大學(xué)電子系后，又赴美國(guó)德雷塞爾大學(xué)深造并獲得計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位。職業(yè)生涯早期，他曾在微軟任職11年，從工程師一路做到工程總監(jiān)，還獲得過(guò)微軟最高榮譽(yù)“金星獎(jiǎng)”，之后加入谷歌擔(dān)任中國(guó)工程研究院副院長(zhǎng)，全權(quán)負(fù)責(zé)移動(dòng)搜索與Android本地化研發(fā)工作。2010年，林斌應(yīng)雷軍邀請(qǐng)聯(lián)合創(chuàng)辦小米，出任總裁一職，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都是外界公認(rèn)的小米“二號(hào)人物”，全面負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)組建、日常運(yùn)營(yíng)、銷(xiāo)售售后等核心業(yè)務(wù)，直到2019年才卸任總裁，轉(zhuǎn)任副董事長(zhǎng)并逐漸淡出日常管理。

了解這些背景后再看他的減持，會(huì)更清楚這并非突發(fā)行為——從公開(kāi)記錄能查到，2019年他就曾連續(xù)三天減持套現(xiàn)3.7億港元，2020年又減持3.5億股套現(xiàn)近80億港元，2024年6月再減持1000萬(wàn)股套現(xiàn)約1.8億港元，算上這次計(jì)劃的140億人民幣，累計(jì)套現(xiàn)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀。不過(guò)和他的持股總量比，這次減持占比并不算高。截至2025年6月，林斌持有小米8.31%的股份，按最新市值算持股市值約850億港元，這次140億人民幣的套現(xiàn)，大概只占他總持股的15%左右。

更關(guān)鍵的是減持節(jié)奏——從2026年12月才開(kāi)始，還分四年慢慢賣(mài)，每年最多賣(mài)5億美元。熟悉資本市場(chǎng)的都知道，這種提前一年公告、分期勻速減持的操作，和“清倉(cāng)跑路”完全是兩碼事。小米日均成交額大概在20-30億港元，每年39億港元左右的減持規(guī)模，占比還不到5%，如果公司同步進(jìn)行回購(gòu)，基本能抵消大部分流動(dòng)性沖擊。12月29日小米股價(jià)低開(kāi)3%后很快收窄，最終跌幅1.63%，也能看出市場(chǎng)對(duì)這個(gè)消息的消化速度還不錯(cuò)。

再看雷軍的增持和林斌的減持，本質(zhì)是兩人角色的差異導(dǎo)致的操作不同。

雷軍現(xiàn)在還是小米的CEO，主導(dǎo)公司整體戰(zhàn)略和日常經(jīng)營(yíng)，這個(gè)階段他增持股票，核心目的就是給市場(chǎng)傳遞信心，尤其是當(dāng)前小米正處在汽車(chē)業(yè)務(wù)擴(kuò)張、手機(jī)業(yè)務(wù)沖擊高端的關(guān)鍵期，創(chuàng)始人的真金白銀投入比任何口號(hào)都管用。

而林斌早在2019年就卸任了總裁職位，現(xiàn)在主要擔(dān)任副董事長(zhǎng)，已經(jīng)淡出日常管理，更多精力放在戰(zhàn)略層面。對(duì)他這樣的早期創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，在公司進(jìn)入穩(wěn)定期后，通過(guò)減持一部分股份進(jìn)行資產(chǎn)多元化配置，其實(shí)是資本市場(chǎng)的常規(guī)操作。

最近和小米相關(guān)的還有個(gè)值得注意的動(dòng)態(tài)，就是任職10年的公關(guān)部總經(jīng)理王化上個(gè)月離京輪崗到武漢。雖然王化自己說(shuō)是5年前就定好的計(jì)劃，是主動(dòng)選擇，但結(jié)合當(dāng)前小米的處境，難免讓市場(chǎng)多想。畢竟現(xiàn)階段小米確實(shí)不算順風(fēng)順?biāo)菏謾C(jī)業(yè)務(wù)面臨存儲(chǔ)、相機(jī)芯片漲價(jià)的壓力，毛利率被擠壓；汽車(chē)業(yè)務(wù)雖然Q3交付量創(chuàng)紀(jì)錄還賺了7億經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，但管理層已經(jīng)預(yù)警2026年補(bǔ)貼退坡、競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致毛利率下滑；IoT業(yè)務(wù)增速也大幅放緩，大家電甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這些基本面的壓力，再疊加林斌的減持，很容易讓投資者把兩者聯(lián)系起來(lái)。

行業(yè)專(zhuān)家對(duì)這事的看法也分成兩派。

香頌資本的沈萌覺(jué)得，不管減持原因是什么，最終都會(huì)讓更多股票進(jìn)入流通市場(chǎng)，肯定會(huì)給股價(jià)帶來(lái)壓力，而且小米的解釋很難完全打消市場(chǎng)的擔(dān)憂。

但互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師看得更平和，他認(rèn)為林斌早就淡出管理，現(xiàn)在套現(xiàn)去做自己感興趣的投資很正常，阿里、騰訊的早期高管也都做過(guò)類(lèi)似的事，這和看好不看好公司發(fā)展是兩回事。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟的柏文喜則給出了更客觀的判斷，他認(rèn)為這次減持屬于“可吸收”量級(jí)，不會(huì)稀釋其他股東權(quán)益，但作為二號(hào)人物連續(xù)四年大額減持，容易讓市場(chǎng)覺(jué)得“內(nèi)部人認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)到頂”，短期情緒會(huì)偏負(fù)面，后續(xù)需要公司用業(yè)績(jī)和回購(gòu)來(lái)對(duì)沖。

網(wǎng)友們的討論則更直接，充滿了調(diào)侃和疑問(wèn)。

有不少網(wǎng)友首先感到驚訝：“原來(lái)小米二號(hào)人物是林斌？我一直以為是盧偉冰，畢竟現(xiàn)在手機(jī)業(yè)務(wù)都是盧偉冰在扛”

“平時(shí)很少見(jiàn)林斌露面，盧偉冰到處站臺(tái)，差點(diǎn)以為他才是僅次于雷軍的存在”。

還有網(wǎng)友吐槽：“雷軍剛給我畫(huà)完餅說(shuō)有信心，林斌就忙著套現(xiàn)，這是夫妻本是同林鳥(niǎo)，大難臨頭各自飛？”

有人算著賬：“小米目前遇到不不少困難，從高點(diǎn)60多港幣跌倒現(xiàn)在，雷軍1億增持為了提升市場(chǎng)估值，馬上就背刺雷軍來(lái)了個(gè)140億套現(xiàn)，這比例差得也太遠(yuǎn)了，相當(dāng)于雷軍往火里添了根柴，林斌直接潑了盆水�！�

也有理性的網(wǎng)友分析：“分四年減持說(shuō)明不是急著跑路，而且林斌早就不管日常了，套現(xiàn)做投資很正常，沒(méi)必要過(guò)度解讀�！�

還有人聯(lián)想到了小米汽車(chē)的現(xiàn)狀：“是不是汽車(chē)業(yè)務(wù)燒錢(qián)太厲害，高管先提前鎖定收益了？”

甚至有網(wǎng)友開(kāi)玩笑：“林斌沒(méi)在60多港幣高點(diǎn)期拋售，已經(jīng)算不錯(cuò)了？”

其實(shí)把這事放到整個(gè)科技行業(yè)的發(fā)展規(guī)律里看，就沒(méi)那么難理解了。

任何一家公司從創(chuàng)業(yè)期走到成熟期，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的角色都會(huì)發(fā)生變化。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候需要所有人all in，把身家性命都綁在公司上；

但到了成熟期，允許核心股東適度套現(xiàn)，進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置，反而說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定階段，不再需要靠股東的個(gè)人財(cái)富來(lái)綁定。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，與其糾結(jié)于“一增一減”的表面矛盾，不如多關(guān)注小米的核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：手機(jī)高端市場(chǎng)的份額能不能提上來(lái)，汽車(chē)的毛利率能不能穩(wěn)住，AIoT業(yè)務(wù)能不能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

這些基本面的表現(xiàn)，才是決定小米股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵。林斌的減持計(jì)劃短期內(nèi)可能會(huì)讓股價(jià)波動(dòng)，但只要小米的業(yè)務(wù)能持續(xù)兌現(xiàn)利潤(rùn)，這種情緒性的波動(dòng)遲早會(huì)過(guò)去。畢竟一家公司的價(jià)值，從來(lái)不是靠某個(gè)人的增持或減持來(lái)定義的。

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