當(dāng)資本市場(chǎng)對(duì)新造車企業(yè)的狂熱退去，何為真正的稀缺標(biāo)的？

2025年11月，一份特殊的招股說明書引發(fā)行業(yè)震動(dòng)。阿維塔科技，這家由長(zhǎng)安汽車、華為、寧德時(shí)代共同加持的企業(yè)，正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，成為第一家向港交所提交IPO申請(qǐng)的央企新能源車企。

這個(gè)動(dòng)作背后，藏著更深刻的命題：當(dāng)新能源賽道從燒錢搶份額，進(jìn)入盈利拼效率的下半場(chǎng)，人們應(yīng)如何識(shí)別企業(yè)中的長(zhǎng)期主義者。

阿維塔用四年時(shí)間交出答卷——一個(gè)融合國(guó)家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)資源與市場(chǎng)化智慧的“新物種”。縱貫市場(chǎng)，阿維塔的高速成長(zhǎng)路徑顯得尤為獨(dú)特：某種意義上，它不是從零開始的破局者，而是站在中國(guó)汽車工業(yè)最強(qiáng)大肩膀上、進(jìn)行最優(yōu)資源重組的進(jìn)化者。

申請(qǐng)IPO，意味深長(zhǎng)。阿維塔以行動(dòng)宣告，被稱為“CHN”（長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代）的全新商業(yè)模式，在經(jīng)過高強(qiáng)度的市場(chǎng)驗(yàn)證與戰(zhàn)略迭代后，正式叩響國(guó)際資本市場(chǎng)的大門。

01

“優(yōu)等生”答卷，構(gòu)筑長(zhǎng)期價(jià)值底座

衡量一家新造車企業(yè)的價(jià)值，短期銷量只是表象，財(cái)務(wù)健康與持續(xù)創(chuàng)新能力才是內(nèi)核。

阿維塔的招股書中，蘊(yùn)藏著高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)模型。2024年?duì)I收151.95億元，同比增長(zhǎng)169.16%；2025年上半年?duì)I收122.08億元，同比增長(zhǎng)98.52%。更令行業(yè)驚訝的是，企業(yè)在交付次年就實(shí)現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正，并在2025年上半年將毛利率快速提升至10.1%。

在新能源車企普遍深陷虧損泥潭的背景下，這個(gè)數(shù)字具有特殊意義。它意味著阿維塔不僅僅在造車，更在通過產(chǎn)品定價(jià)能力與成本控制效率，建立一種可持續(xù)的商業(yè)模式。

如果進(jìn)一步拆解阿維塔這家公司，會(huì)發(fā)現(xiàn)其高增長(zhǎng)并未以犧牲未來為代價(jià)。公司持續(xù)加碼研發(fā)與人才密度，3666名員工中，研發(fā)人員占比高達(dá)57.1%；2025年上半年研發(fā)投入8.3億元，同比激增超167%；全球累計(jì)獲得1326項(xiàng)專利。

高研發(fā)投入、高人才密度、高專利產(chǎn)出，已經(jīng)轉(zhuǎn)化為阿維塔扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力。其不僅吸納華為、寧德時(shí)代的技術(shù)精華，更在全棧自研的“昆侖智慧增程”與“太行智控底盤”上，構(gòu)建自身堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

賬上130多億現(xiàn)金和160多億未使用授信額度，更為其抵御市場(chǎng)波動(dòng)、投入新產(chǎn)品研發(fā)提供了充足的安全感。在這個(gè)資本寒冬里，財(cái)務(wù)健康本身展現(xiàn)出的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)務(wù)可持續(xù)性，就是一種稀缺資源。

02

CHN模式進(jìn)化，從資源整合到共生

如果說財(cái)報(bào)數(shù)字是外界觀察阿維塔的直觀指標(biāo)，那么“CHN模式”，就是阿維塔取勝的內(nèi)在基因序列。由長(zhǎng)安（C）、華為（H）、寧德時(shí)代（N）共同書寫的商業(yè)代碼，正在為阿維塔構(gòu)筑難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

2024年8月，阿維塔以115億元入股華為智能汽車解決方案公司引望，占股10%，成為第二大股東并獲得董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)席位。這個(gè)動(dòng)作在業(yè)界引發(fā)了熱議。

傳統(tǒng)認(rèn)知中，車企與供應(yīng)商的關(guān)系是采購與被采購的單向流動(dòng)。但阿維塔選擇了一條不同的路——通過資本紐帶，將自己與華為從合作伙伴升級(jí)為利益共同體。

這一步棋意義深遠(yuǎn)：其一，它確保了阿維塔能首發(fā)搭載華為引望的最新技術(shù)，在智能駕駛與座艙領(lǐng)域保持持續(xù)領(lǐng)先；其二，引望作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將直接為阿維塔貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

日前的小范圍媒體座談上，阿維塔總裁陳卓的一句話，進(jìn)一步揭示了背后的戰(zhàn)略思考：“華為合作的車企越多，阿維塔成功的概率越大?！?/p>

如果華為只是阿維塔的供應(yīng)商，這句話聽起來似乎有違直覺。但仔細(xì)思量，其中蘊(yùn)含著阿維塔獨(dú)有的商業(yè)智慧：智能駕駛的突破需要海量數(shù)據(jù)和巨額投入，遠(yuǎn)非一兩家企業(yè)能夠承受。只有當(dāng)華為的智能汽車解決方案成為一個(gè)開放平臺(tái)，被更多車企采用，整個(gè)生態(tài)的數(shù)據(jù)喂養(yǎng)才會(huì)更充分，技術(shù)進(jìn)步才會(huì)更快。

簡(jiǎn)單說，阿維塔不是要獨(dú)占華為，而是要共建生態(tài)。在這個(gè)野心勃勃的生態(tài)版圖中，阿維塔既是早期參與者，也是戰(zhàn)略股東，更是核心受益者。

攜手華為，是為贏得技術(shù)競(jìng)賽的先機(jī)；而融入新長(zhǎng)安，則是基于持久戰(zhàn)的戰(zhàn)略縱深。2025年7月，新央企中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)成立。對(duì)于阿維塔而言，這不僅僅意味著靠山更為堅(jiān)實(shí)，也代表著身份重塑和使命升級(jí)。

過去，阿維塔是長(zhǎng)安向高端化突圍的先鋒部隊(duì)；現(xiàn)在，它成為新長(zhǎng)安集團(tuán)全球化戰(zhàn)略的旗艦載體。從“要資金給資金、要技術(shù)給技術(shù)”進(jìn)一步升級(jí)，阿維塔獲得的不僅是頂尖資源，更是戰(zhàn)略地位。當(dāng)不確定性成為常態(tài)，來自國(guó)家戰(zhàn)略層面的確定性，無疑是最珍貴的資產(chǎn)。

有長(zhǎng)安穩(wěn)住大局，有華為決勝未來，而在決定電動(dòng)車核心補(bǔ)能體驗(yàn)的“現(xiàn)在時(shí)”——寧德時(shí)代的技術(shù)首發(fā)權(quán)，則讓阿維塔的產(chǎn)品力始終立于潮頭。從神行超充電池到驍遙增·混電池，寧德時(shí)代的尖端技術(shù)總是率先在阿維塔車型上落地。

在阿維塔身上，“CHN”三方關(guān)系不是簡(jiǎn)單的加和，而是產(chǎn)生了奇妙的化學(xué)反應(yīng)，形成了自增強(qiáng)的商業(yè)系統(tǒng)。

倘若繼續(xù)透視這家公司，不難發(fā)現(xiàn)阿維塔的股東名單兼具深度與廣度，既有長(zhǎng)安汽車、寧德時(shí)代等產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方，也有國(guó)家綠色發(fā)展基金等國(guó)家級(jí)資本，還有重慶等地方政府平臺(tái)支持。

這種架構(gòu)的精妙之處在于，它讓阿維塔同時(shí)擁有了央企的信用背書、產(chǎn)業(yè)巨頭的資源支持、創(chuàng)業(yè)公司的市場(chǎng)敏感。當(dāng)其他企業(yè)在僵化和波動(dòng)之間艱難平衡時(shí)，阿維塔找到了一條獨(dú)特的中間道路，成為“央企改革標(biāo)桿”的生動(dòng)實(shí)踐。

03

劍指全球，產(chǎn)品、技術(shù)與資本“三級(jí)火箭”

IPO不是終點(diǎn)，而是為下一階段爆發(fā)儲(chǔ)備燃料。阿維塔的戰(zhàn)略規(guī)劃，清晰地指向全球化高端品牌的目標(biāo)。

產(chǎn)品是企業(yè)價(jià)值觀最直接的表達(dá)。阿維塔用三年時(shí)間完成了“四車雙動(dòng)力”布局，覆蓋20-70萬元價(jià)格區(qū)間。2026年，阿維塔將進(jìn)一步向“悅己又悅家”的大眾高端邁進(jìn)。阿維塔明年計(jì)劃推出4款全新車型，包括針對(duì)大家庭需求的大五座、大六座車型。

不止在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)證明產(chǎn)品哲學(xué)，企業(yè)將目光投向海外。“打造全球新豪華智能電動(dòng)汽車領(lǐng)導(dǎo)品牌”的品牌愿景，注定要讓它駛向更深的水域——那里規(guī)則不同，對(duì)手強(qiáng)勁，價(jià)值將經(jīng)受更加嚴(yán)格的審視。

高舉高打的自信背后，是阿維塔靈活而務(wù)實(shí)的系統(tǒng)性方案為遠(yuǎn)征托底。技術(shù)層面，自研的“太行智控底盤”將于明年升級(jí)至2.0版本，并作為2026年所有產(chǎn)品的技術(shù)基石；渠道上，計(jì)劃將海外渠道從目前38個(gè)國(guó)家和地區(qū)、60多個(gè)觸點(diǎn)至少翻一番。

當(dāng)前，日趨緊張的地緣政治關(guān)系成為擺在國(guó)內(nèi)車企出海眼前的難題。針對(duì)不同市場(chǎng)的技術(shù)供給限制，管理層表示將“在全球化可供給的范圍內(nèi)，選最好的解決方案”，給海外用戶選購更添安心。

產(chǎn)品面向市場(chǎng)，背后離不開資本運(yùn)作作為深層引擎。

從完成四輪累計(jì)超190億元融資（其中2024年底C輪融資超110億元，為行業(yè)年度最大單筆融資），到2025年9月完成股份改制，再到11月迅速遞交IPO申請(qǐng)，阿維塔展示了極高的資本運(yùn)作效率，每一步都踩在行業(yè)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。

赴港IPO募集資金將用于產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)和渠道拓展。對(duì)于阿維塔而言，上市不僅意味著融資渠道的拓寬，更是一次現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)的公開亮相，一次國(guó)際資本市場(chǎng)的壓力測(cè)試。

在新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“體系力比拼”的下半場(chǎng)，資本運(yùn)作能力本身已經(jīng)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。敢于沖刺港股，本身已是實(shí)力的體現(xiàn)。

若上市順利，阿維塔將形成“技術(shù)投入-產(chǎn)品領(lǐng)先-市場(chǎng)增長(zhǎng)-資本認(rèn)可”的良性循環(huán)，進(jìn)一步向著其2027年全球銷量40萬輛、年收入千億元的目標(biāo)堅(jiān)實(shí)邁進(jìn)。

04

生態(tài)制勝，阿維塔提前鎖定下半場(chǎng)

新造車的上半場(chǎng)，是關(guān)于從0到1的突圍故事；而下半場(chǎng)，將是關(guān)于從1到N的體系競(jìng)爭(zhēng)。阿維塔的IPO，標(biāo)志著一個(gè)新階段的開啟：在這里，單打獨(dú)斗的孤勇讓位于生態(tài)協(xié)同的精密，流量的喧囂沉淀為財(cái)務(wù)的健康，本土的戰(zhàn)場(chǎng)擴(kuò)展為全球的棋局。

阿維塔的價(jià)值，不僅在于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的銷量與營(yíng)收，更在于其獨(dú)一無二的生態(tài)位。在新能源競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)，阿維塔成為外界觀察中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)化方向的最佳樣本。