過去幾年，中國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域經(jīng)歷了一場前所未有的變局。

美國政府一系列針對性政策導(dǎo)致美元基金對中國科技投資斷崖式下降，中國并未選擇被動等待，而是頂住壓力、主動出擊。

國家掏出1000億元人民幣設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，并規(guī)劃了高達20年的投資周期。

這1000億究竟要解決什么問題，又能帶來怎樣的長期戰(zhàn)略影響？

從紅火到斷崖式下跌

過去十年，外資特別是美元基金一度是中國創(chuàng)投市場的重要力量。

據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2021年大中華區(qū)股權(quán)投資市場整體交易規(guī)模約1140億美元，其中外資（含美元基金）占比約40%-50%，對應(yīng)外資創(chuàng)投規(guī)模約450-570億美元。

這一時期，中國的科技公司成為外資機構(gòu)爭相投資的對象，不少獨角獸企業(yè)背后都有美元基金的身影。

但這種熱潮在特定領(lǐng)域并未持續(xù)太久。

受地緣政治與政策調(diào)整影響，美元基金對中國敏感科技領(lǐng)域投資出現(xiàn)明顯收縮。

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2023年中國股權(quán)投資市場整體投資金額同比下滑23.7%，其中美元基金投資金額同比降幅約40%。

美國相關(guān)數(shù)據(jù)機構(gòu)同步顯示，美元基金對中國半導(dǎo)體、人工智能等敏感科技領(lǐng)域的交易數(shù)量降幅，但全行業(yè)外資創(chuàng)投并未出現(xiàn)“斷崖式暴跌”。

外幣基金在敏感領(lǐng)域持續(xù)收縮，但非敏感領(lǐng)域仍有穩(wěn)定布局，未出現(xiàn)新增資本歸零。

據(jù)Preqin、清科集團等多家國際金融數(shù)據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，在2021年，外資對中國創(chuàng)業(yè)投資的投入曾達到約470億美元的高點，這一數(shù)據(jù)背后是全球資本對中國市場的強烈信心與積極布局。

彼時全球仍受新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，多數(shù)國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈紊亂，而中國憑借高效的疫情防控措施率先實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟社會發(fā)展重回正軌，成為全球資本避險與增值的重要洼地。

中國持續(xù)推進高水平對外開放，發(fā)布2021年版《外商投資準入負面清單》，將全國和自貿(mào)試驗區(qū)的特別管理措施條目分別縮減至31條和27條。

進一步降低投資準入門檻，疊加《外商投資法》帶來的制度保障，顯著提升了外商投資的便利化程度與安全感。

就說2021年第一季度，光生物醫(yī)藥領(lǐng)域，外資就完成了128筆創(chuàng)投交易，在所有行業(yè)里排第一。

像紅杉資本中國基金、高瓴資本這些大的美元基金，投資特別活躍。紅杉資本中國當(dāng)年80%的投資，都放在了人工智能、高端制造這些高科技領(lǐng)域。

騰訊也很活躍，當(dāng)年投了82筆，是國內(nèi)投資最多的機構(gòu)之一，涉及游戲、企業(yè)服務(wù)等多個和科技相關(guān)的領(lǐng)域。

中國英國商會當(dāng)時的報告顯示，2021年第一季度，中國初創(chuàng)企業(yè)吸引的創(chuàng)投資金就有3540億元人民幣，單季度的創(chuàng)投交易數(shù)量已經(jīng)連續(xù)四個季度增長，比去年同期多了56%，能明顯感覺到這股投資熱潮有多旺。

這種熱潮并未持續(xù)太久，美國政府近年來連續(xù)出臺限制性政策，包括對戰(zhàn)略性高科技投資設(shè)限、加大審查力度、推遲或限制中國企業(yè)赴美上市等措施。

這些直接擾動了美元基金在華投資的渠道與退出路徑，從而打擊了外資投入中國科技創(chuàng)新的意愿和實際操作空間。外資背后的“逐利邏輯”在受到政策性阻隔后，變得極度謹慎甚至退縮。

可以說，外資熱潮的消退并非單純市場選擇，而是大國科技競爭背景下的一次結(jié)構(gòu)性平臺性洗牌。

1000億引導(dǎo)基金的戰(zhàn)略意義

在美元基金敏感領(lǐng)域收縮、創(chuàng)投市場局部流動性承壓的背景下，中國政府釋放出重磅信號，設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，并投入1000億元人民幣，用于長期支持科技創(chuàng)新和硬科技發(fā)展。這

是財政與戰(zhàn)略投資工具的結(jié)合體現(xiàn)，同時通過市場化機制撬動社會資本，最終形成萬億級投資規(guī)模。

相比傳統(tǒng)美元基金“7年投＋3年退”的10年周期，這支國家引導(dǎo)基金設(shè)計了“10年投資期＋10年退出期”的極長周期結(jié)構(gòu)。

這意味著資本不再只是追求短期利潤，而是真正陪伴企業(yè)成長周期，從早期技術(shù)突破到規(guī)?；涞亍?/p>

根據(jù)國家發(fā)改委要求，基金70%資金需投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，且不設(shè)地域返投要求，這種“耐心資本”對于科技創(chuàng)新生態(tài)來說具有戰(zhàn)略性意義：

降低研發(fā)周期壓力，硬科技企業(yè)往往需要長期基礎(chǔ)研發(fā)和技術(shù)積累，不適合快進快出資本模式。

中國本輪推動不僅是資金層面，更與超長期特別國債、財政政策配套，以及“穩(wěn)定預(yù)期、打通創(chuàng)新鏈”的宏觀政策協(xié)同。

這種資金—政策—結(jié)構(gòu)生態(tài)三者聯(lián)動，有望打破短期創(chuàng)投循環(huán)的局限，培養(yǎng)具有全球競爭力的科技企業(yè)。

總結(jié)

中國創(chuàng)投領(lǐng)域外資撤退雖具有短期沖擊，但同時暴露出依賴外資模式的風(fēng)險。

國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金以1000億人民幣、20年周期、戰(zhàn)略性投向硬科技的方式，正從根本上重塑中國創(chuàng)新資本生態(tài)。

這不僅是填補外資退出帶來的短板，更是對中國科技自主能力和產(chǎn)業(yè)安全的長期布局。

對于中國科技企業(yè)而言，真正能讓創(chuàng)新走得更遠的，或許不是一時的熱錢，而是這種耐心與戰(zhàn)略相結(jié)合的長期資金支持。