01 信任是投資的底色，正如巴菲特所言：“投資不需要天才的智商，只需理性的控制”

2007年的春天，上?；春Ｂ返睦涎蠓坷?，梧桐樹的清香混著老家具的木質(zhì)氣息，漫在空氣里。我攥著藏在棉襖內(nèi)袋的存折，指尖因用力而泛白，指腹摩挲著存折上的數(shù)字，那56萬，是我從安徽來上海做保姆12年的全部積蓄，再加上老家拆遷補(bǔ)的30萬，每一分都浸著清晨的露水、深夜的燈光，和省吃儉用的克制。那天是4月18日，周三，雇主周先生坐在客廳的紅木沙發(fā)上，手里捧著一份財(cái)經(jīng)報(bào)紙，陽光落在報(bào)紙上，把他的側(cè)臉勾勒得溫和而堅(jiān)定。他抬眼看向我，語氣平和如春日流水：“桂英，我研究了很久，恒瑞醫(yī)藥這只股值得長期拿，它做的創(chuàng)新藥是未來的方向，就像巴菲特說的，買股票就是買公司的未來?！?/p>

我叫陳桂英，那年42歲，在周先生家做住家保姆已經(jīng)8年。周先生是退休的外科醫(yī)生，說話做事都透著嚴(yán)謹(jǐn)，他老伴早逝，兒女在國外，家里的大小事都由我打理。之前我只知道他喜歡研究股票，每天都會(huì)花一個(gè)小時(shí)看財(cái)經(jīng)新聞，卻從沒想過自己會(huì)跟股票扯上關(guān)系。

“周先生，我不懂股票，這錢是我養(yǎng)老的本錢，不能虧啊?！蔽衣曇舭l(fā)顫，把存折往他面前推了推，又忍不住縮了縮手。來上海的這些年，我見過太多打工人因投資失敗血本無歸的例子，我輸不起。

周先生放下報(bào)紙，從抽屜里拿出一疊恒瑞醫(yī)藥的資料，指著上面的研發(fā)管線說：“我做了一輩子醫(yī)生，知道好藥對(duì)病人的重要性，也知道醫(yī)藥行業(yè)的前景。恒瑞不做仿制藥的低水平競(jìng)爭(zhēng)，一門心思搞創(chuàng)新，這種有護(hù)城河的企業(yè)，值得信賴。段永平說過‘用4毛錢買1塊錢的東西’，現(xiàn)在的恒瑞，就是這樣的機(jī)會(huì)?！彼D了頓，看著我的眼睛說：“我不逼你，你要是信我，就跟著我買；要是不信，就把錢存定期，安穩(wěn)?！?/p>

那晚，我躺在保姆房的小床上，窗外的月光透過窗簾縫隙灑進(jìn)來，映出滿地細(xì)碎的影子。我翻來覆去地睡不著，腦子里全是周先生的話，還有那本沉甸甸的存折。周先生待我不薄，我剛來的時(shí)候，胃不好，吃不下硬飯，他特意跟廚房交代，每天給我煮養(yǎng)胃的小米粥；兒子上高中那年，學(xué)費(fèi)湊不齊，我急得直哭，是他悄悄把錢塞到我手里，說“先給孩子交學(xué)費(fèi)，別耽誤了讀書”。這些年，他從未把我當(dāng)外人，他的話，我打心底里愿意信。更重要的是，我厭倦了那種手心朝上、省吃儉用的日子，我想給兒子攢下一套婚房，想讓自己老了之后，不用再看別人的臉色，能有幾分真正的安穩(wěn)。

第二天一早，我紅著眼眶跟周先生說：“周先生，我信你，這錢全投進(jìn)去。”4月18日上午9點(diǎn)半，股市開盤的鐘聲剛落，周先生便帶著我去了附近的證券營業(yè)部。看著屏幕上跳動(dòng)的紅色綠色數(shù)字，我手心的汗浸得手帕都發(fā)潮。那天恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)正處在一個(gè)平穩(wěn)區(qū)間，56萬本金剛好能買入一整手整數(shù)倍的股票，具體股數(shù)我沒細(xì)記，只記得周先生說夠長期拿著就好。當(dāng)交易成功的提示在屏幕上亮起時(shí)，我的心臟像被一只手輕輕攥住，既有對(duì)未知的忐忑，更有對(duì)信任的期許。周先生拍了拍我的肩膀，聲音沉穩(wěn)如老洋房的紅木梁柱：“別擔(dān)心，時(shí)間會(huì)驗(yàn)證一切，好企業(yè)的股票，會(huì)幫你留住辛苦錢，還會(huì)給你驚喜。”

02 選擇比努力更重要，段永平：“買股票就是買公司，買公司就是買未來現(xiàn)金流”

買入恒瑞醫(yī)藥后，我養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，每天做完家務(wù)，就會(huì)坐在周先生旁邊，聽他講股票的事。他從不跟我說復(fù)雜的術(shù)語，只跟我講恒瑞醫(yī)藥又研發(fā)出了什么新藥，又拿到了什么資質(zhì)。他說：“桂英，你不用天天看股價(jià)，就把它當(dāng)成一家你投資的小藥廠，只要藥廠在好好做事，在賺錢，你的錢就不會(huì)虧?！?/p>

2007年的股市很瘋狂，身邊不少人都在跟風(fēng)炒股，有的賺了錢就炫耀，有的虧了就唉聲嘆氣。有一次，小區(qū)里另一位雇主李阿姨跟我說，她買的股票一周就漲了20%，勸我也換只股。我心里有點(diǎn)動(dòng)搖，回家就跟周先生說了。周先生沒生氣，只是給我算了一筆賬：“那些漲得快的股票，就像路邊的野花，開得快謝得也快。恒瑞是做實(shí)事的企業(yè)，它的新藥研發(fā)周期長，見效慢，但一旦成功，就是長久的收益。段永平說‘公司價(jià)值=未來現(xiàn)金流折現(xiàn)總和’，恒瑞的未來現(xiàn)金流很穩(wěn)定，這才是最值錢的?！?/p>

我似懂非懂地點(diǎn)點(diǎn)頭，從此再也沒動(dòng)過換股的念頭。每天做完家務(wù)，我便安安靜靜坐在周先生旁邊，聽他講恒瑞的新藥研發(fā)進(jìn)展，看他在資料上圈畫的重點(diǎn)。日子久了，我對(duì)這家從未謀面的藥廠，竟生出了幾分牽掛。2008年1月，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了上一年的年報(bào)，隨之而來的還有一筆現(xiàn)金分紅。當(dāng)銀行短信提示到賬時(shí)，我握著手機(jī)的手止不住發(fā)抖，那筆錢不多，卻像寒冬里的一縷暖陽，讓我第一次真切感受到，投資不是虛無縹緲的數(shù)字游戲，而是能落地的希望。我把那條短信翻來覆去看了好幾遍，連做飯時(shí)嘴角都帶著笑意。

可好景不長，2008年的全球金融危機(jī)如海嘯般席卷而來，股市一瀉千里，紅色的下跌箭頭刺得人眼睛發(fā)疼。恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也沒能獨(dú)善其身，一路震蕩下行，我賬戶里的市值跟著大幅縮水，那筆凝結(jié)了我十幾年心血的積蓄，正在以肉眼可見的速度減少。那段時(shí)間，我整宿整宿地失眠，躺在床上盯著天花板，腦子里全是“血本無歸”“兒子婚房沒著落”的念頭。有好幾次，我凌晨就爬起來，想去證券營業(yè)部把股票賣了，哪怕虧點(diǎn)錢也想求個(gè)安穩(wěn)，可走到門口，又想起周先生的話，腳步像灌了鉛一樣沉重。

周先生看出了我的焦慮，他拉著我坐在沙發(fā)上，給我泡了一杯茶：“桂英，別慌。巴菲特說‘別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪’，現(xiàn)在市場(chǎng)恐慌，正是檢驗(yàn)企業(yè)成色的時(shí)候。恒瑞的研發(fā)沒停，生產(chǎn)沒停，新藥還在推進(jìn)，它的基本面沒變化，股價(jià)下跌只是暫時(shí)的?！彼D了頓，又說：“我知道你這錢來得不容易，但你要記住，投資就像熬湯，急不得，只有慢慢熬，才能熬出好味道?！?/p>

聽了周先生的話，我強(qiáng)壓下賣股的念頭。那段時(shí)間，我每天都給自己打氣，告訴自己要相信周先生，相信恒瑞醫(yī)藥。我把周先生說的那些價(jià)值投資的話寫在小本子上，心慌的時(shí)候就拿出來看看。就這樣，我熬過了2008年最艱難的時(shí)光。

03 堅(jiān)守是最長情的告白，巴菲特：“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是平庸企業(yè)的敵人”

2009年的春風(fēng)，終于吹散了股市的寒意，市場(chǎng)漸漸回暖，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也開始慢慢回升，像破土而出的嫩芽，帶著頑強(qiáng)的生機(jī)。到了那年春天，股價(jià)基本回到了我買入時(shí)的水平，賬戶里的市值也跟著歸位。5月，恒瑞的年報(bào)再次帶來驚喜，不僅有現(xiàn)金分紅，還有股票送轉(zhuǎn)?？粗~戶里悄悄變多的持股數(shù)，我懸了一年多的心終于落了地，就像守著一株快要枯萎的花，終于等來了它重新綻放的跡象。那筆分紅我沒動(dòng)，小心翼翼地存了起來，仿佛存下的不是錢，而是對(duì)未來的底氣。

接下來的幾年，恒瑞醫(yī)藥駛?cè)肓税l(fā)展的快車道，就像周先生當(dāng)初預(yù)言的那樣，創(chuàng)新藥成果不斷涌現(xiàn)。2010年，重磅新藥艾瑞昔布獲批上市的消息傳來，股價(jià)隨之穩(wěn)步攀升；2012年，阿帕替尼進(jìn)入臨床階段，市場(chǎng)對(duì)這家藥企的期待越來越高。這期間，恒瑞的分紅從未間斷，有時(shí)是現(xiàn)金，有時(shí)是股票送轉(zhuǎn)，我的持股數(shù)在不知不覺中慢慢累積，累計(jì)拿到的分紅也攢下了一筆不小的數(shù)目。日子在柴米油鹽和對(duì)恒瑞的牽掛中悄然流逝，我看著股價(jià)起起伏伏，心里的信念卻越來越堅(jiān)定。

2015年，A股迎來了一波狂熱的牛市，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也沖到了前所未有的高位，我賬戶里的市值跟著水漲船高，變成了一個(gè)讓我不敢想象的數(shù)字。身邊的人得知后，都圍著我勸：“桂英，趕緊賣了吧，落袋為安才踏實(shí)！”小區(qū)里的李阿姨更是天天來跟我說，她買的股票賺了多少，讓我別錯(cuò)過好時(shí)機(jī)。就連證券營業(yè)部的客戶經(jīng)理，也專門打電話來建議我獲利了結(jié)。看著屏幕上跳動(dòng)的高額市值，我又一次動(dòng)搖了——那筆錢，足夠我給兒子在上海買一套像樣的婚房，足夠我安安穩(wěn)穩(wěn)度過晚年，這樣的誘惑，誰能不動(dòng)心？

我把想法告訴了周先生，他還是那句話：“桂英，你要看企業(yè)的未來。恒瑞的創(chuàng)新藥管線越來越豐富，國際化戰(zhàn)略也在推進(jìn)，它的成長空間還很大。但斌說過‘長期持有偉大的企業(yè)，才能穿越牛熊’，恒瑞就是這樣的偉大企業(yè)。”他還給我看了恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)進(jìn)展報(bào)告，說：“你看，公司還有很多新藥在研發(fā)，這些都是未來的利潤增長點(diǎn)。真正的價(jià)值投資，不是賺短期的差價(jià)，而是陪伴企業(yè)成長?！?/p>

我聽從了周先生的建議，繼續(xù)持有。果然，2015年6月，股災(zāi)爆發(fā)，股市再次大跌，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也跌到了45元/股。但這一次，我沒有像2008年那樣恐慌，因?yàn)槲抑篮闳鸬幕久鏇]變，它的價(jià)值還在。正如周先生說的，只要企業(yè)在好好發(fā)展，股價(jià)的波動(dòng)都是暫時(shí)的。

04 風(fēng)雨過后見彩虹，段永平：“看懂的才堅(jiān)持，堅(jiān)持的才看懂”

2016年到2018年，恒瑞醫(yī)藥進(jìn)入了創(chuàng)新藥密集獲批期。2017年，PD-1單抗卡瑞利珠單抗進(jìn)入臨床后期；2018年，吡咯替尼獲批上市，成為中國首個(gè)自主研發(fā)的HER2抑制劑。隨著這些重磅新藥的推進(jìn)，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也穩(wěn)步上漲，到2018年年底，股價(jià)漲到了60元/股，我的持倉市值達(dá)到了316.8萬元。

2018年，貿(mào)易摩擦升級(jí)，醫(yī)藥行業(yè)又迎來了帶量采購政策，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)受到了一定的沖擊，從60元/股跌到了40元/股。這一次，我沒有再跟周先生商量，因?yàn)槲乙呀?jīng)完全看懂了恒瑞的價(jià)值。我知道，帶量采購雖然會(huì)影響仿制藥的利潤，但恒瑞已經(jīng)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥，創(chuàng)新藥的利潤空間很大。而且，公司的研發(fā)投入一直在增加，2018年的研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到了15%，這為未來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

那段時(shí)間，我經(jīng)常跟兒子打電話，跟他講我投資恒瑞的經(jīng)歷。兒子剛開始還擔(dān)心我被騙，后來看到我每年都能拿到穩(wěn)定的分紅，也就放心了。他說：“媽，您真厲害，跟著周先生學(xué)到了這么多?！蔽倚χf：“不是我厲害，是周先生厲害，是恒瑞厲害。段永平說‘看懂的才堅(jiān)持，堅(jiān)持的才看懂’，我現(xiàn)在終于看懂了，所以我能堅(jiān)持下來。”

2019年，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)再次迎來反彈，隨著卡瑞利珠單抗成功獲批上市，股價(jià)一路走高；2020年疫情來襲，醫(yī)藥行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇，恒瑞的股價(jià)更是突破了百元大關(guān)，我賬戶里的市值也跟著攀升到了新的高度。這一年的分紅依舊豐厚，既有現(xiàn)金分紅，也有股票送轉(zhuǎn)，我的持股數(shù)又多了不少。當(dāng)我再次查詢賬戶時(shí)，看著那串越來越長的數(shù)字，眼眶瞬間就紅了。我終于能挺直腰桿，給兒子在上海付了一套婚房的首付，電話里，兒子哽咽著說“媽，您辛苦了”，我卻笑著說：“不辛苦，是我們選對(duì)了路?！边@份感激，藏在心里，沉甸甸的。

看著賬戶里的數(shù)字，我心里充滿了感激。感激周先生的指引，讓我從一個(gè)不懂投資的保姆，變成了一個(gè)能看懂企業(yè)價(jià)值的投資者；感激恒瑞醫(yī)藥，讓我的辛苦錢實(shí)現(xiàn)了保值增值。我也終于給兒子在上海付了一套婚房的首付，圓了我的心愿。

05 初心不改，價(jià)值投資永不過時(shí)，巴菲特：“投資的本質(zhì)是認(rèn)知的變現(xiàn)”

2021年，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)觸及歷史峰值，我賬戶里的市值也達(dá)到了頂峰，那是一筆足以讓我后半輩子無憂無慮的財(cái)富。這時(shí)候，周先生已經(jīng)80歲了，腳步變得遲緩，眼神卻依舊清明，他還是會(huì)每天看恒瑞的動(dòng)態(tài)。有一次，他靠在沙發(fā)上，握著我的手說：“桂英，你看，我們守了14年，沒白等。巴菲特說‘投資的本質(zhì)是認(rèn)知的變現(xiàn)’，我們對(duì)恒瑞的信任和認(rèn)知，終究變成了實(shí)實(shí)在在的安穩(wěn)?！标柟馔高^老洋房的窗欞，灑在他花白的頭發(fā)上，溫暖得讓人想哭。

2021年下半年，醫(yī)藥行業(yè)再次迎來調(diào)整，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)開始下跌，到2022年年底，股價(jià)跌到了35元/股。這一次，市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多質(zhì)疑恒瑞的聲音，說恒瑞的創(chuàng)新藥研發(fā)遇到了瓶頸，說帶量采購的影響太大。但我和周先生都沒有動(dòng)搖，因?yàn)槲覀冎?，恒瑞的研發(fā)管線依然豐富，ADC、雙抗等前沿技術(shù)都在推進(jìn)，國際化戰(zhàn)略也取得了突破，2025年還與默沙東達(dá)成了近20億美元的合作協(xié)議。

我每天依舊會(huì)關(guān)注恒瑞的公告，看它的研發(fā)進(jìn)展，看它的國際化腳步，就像看著一個(gè)慢慢長大的孩子。2023年，恒瑞的股價(jià)再次踏上回升之路，一步一個(gè)腳印，走得沉穩(wěn)有力；2024年、2025年，股價(jià)持續(xù)回暖，到12月中旬，已經(jīng)回到了一個(gè)令人安心的區(qū)間。隨著歷年的送轉(zhuǎn)，我的持股數(shù)早已累積到可觀的數(shù)目，賬戶市值加上這些年陸續(xù)拿到的分紅，算下來，18年的時(shí)間，當(dāng)初那56萬本金，已經(jīng)增值了近九倍，變成了一筆數(shù)百萬元的財(cái)富。這筆錢，是時(shí)間的饋贈(zèng)，是信任的回報(bào)，更是價(jià)值投資最真切的證明。

現(xiàn)在，我已經(jīng)60歲了，從一個(gè)年輕的保姆變成了一個(gè)退休的老人。我不再需要為生活奔波，每天看看書，遛遛彎，偶爾跟周先生聊聊恒瑞的動(dòng)態(tài)。有人問我，為什么能堅(jiān)持持有18年？我總是說，因?yàn)樾湃?，因?yàn)榭炊恕?strong>信任周先生的眼光，看懂了恒瑞的價(jià)值，所以才能在市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨中堅(jiān)守下來。

06 投資終是修心，長期主義的人生哲學(xué)

回顧這18年的投資經(jīng)歷，我感慨萬千。我從一個(gè)對(duì)股票一竅不通的保姆，變成了一個(gè)堅(jiān)定的價(jià)值投資者，這不僅讓我的財(cái)富實(shí)現(xiàn)了增值，更讓我明白了很多人生的道理。投資就像人生，會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)雨，但只要我們堅(jiān)守初心，堅(jiān)持正確的方向，就一定能看到彩虹。

巴菲特說“人生就像滾雪球，最重要的是找到很濕的雪和很長的坡”。對(duì)我來說，恒瑞醫(yī)藥就是那很濕的雪，價(jià)值投資就是那很長的坡。18年的時(shí)間，我陪著恒瑞一起成長，恒瑞也給了我豐厚的回報(bào)。我知道，未來的市場(chǎng)還會(huì)有波動(dòng)，恒瑞也可能會(huì)遇到新的挑戰(zhàn)，但我會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持持有，因?yàn)槲蚁嘈?，?yōu)秀的企業(yè)總能穿越周期，價(jià)值投資永遠(yuǎn)不會(huì)過時(shí)。

很多人都想通過投資快速賺錢，但我想說，投資沒有捷徑，只有腳踏實(shí)地。不要跟風(fēng)追漲殺跌，不要被市場(chǎng)的情緒左右，找到自己看懂的好企業(yè)，長期持有，陪伴企業(yè)成長，這才是投資的真諦。就像段永平說的“沒有差異化的商業(yè)模式不是好模式，沒有長期主義的投資不是好投資”，我們做投資，要有耐心，有定力，更要有長遠(yuǎn)的眼光。

對(duì)于未來，我依然看好恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展。隨著創(chuàng)新藥的不斷放量，國際化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，恒瑞的成長空間還很大。我也希望更多的投資者能明白價(jià)值投資的道理，不要被短期的利益誘惑，堅(jiān)守長期主義，這樣才能在投資的道路上走得更遠(yuǎn)。

投資的最高境界，是修心。修的是不貪不懼的心，修的是堅(jiān)定篤信的心，修的是長期主義的心。市場(chǎng)永遠(yuǎn)在波動(dòng)，但人性的貪婪與恐懼從未改變。唯有堅(jiān)守初心，相信價(jià)值，才能在市場(chǎng)的驚濤駭浪中穩(wěn)坐釣魚船，收獲時(shí)間的玫瑰。

投資建議，謹(jǐn)慎參考