導(dǎo)語

2025年，中國LNG市場在“多錨點”供應(yīng)格局下迎來歷史性轉(zhuǎn)折。全年均價4265元/噸，同比下跌6%，價格振幅急劇收窄至13%，標(biāo)志著傳統(tǒng)的劇烈季節(jié)性波動模式已基本消失。暖冬氣候、國產(chǎn)氣與管道氣供應(yīng)充足，共同對沖了進口波動，而城燃調(diào)峰需求疲軟則壓制了價格上漲空間，市場進入高供應(yīng)、低波動的新常態(tài)。

圖1 2020-2025年全國LNG月度均價對比圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表2020-2025年月度最高價格與對低價統(tǒng)計表（元/噸）

2025年LNG市場年均價為4265元/噸，較2024年同比下跌6%；價格波動區(qū)間顯著收窄，全年振幅僅為13%，較2024年27%的振幅大幅收窄，較2020年149%的高振幅更是形成鮮明對比。2025年出現(xiàn)了暖冬、供應(yīng)充足、需求疲軟等新特征，導(dǎo)致價格平穩(wěn)、季節(jié)性特征消失。

供應(yīng)端方面，國內(nèi)天然氣供應(yīng)整體充足，全年產(chǎn)量約2601億立方米，同比增長5.5%，國產(chǎn)氣的穩(wěn)步增長有效保障了能源安全；同時管道氣進口量同比增長8.5%，進一步補充了市場供應(yīng)，盡管LNG進口量因關(guān)稅調(diào)整及國際套利等因素同比下降16%，但整體供應(yīng)的充裕性仍對價格形成有效托底。

圖2 2021-2025年月度LNG產(chǎn)量與價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

12月氣溫高于往年同期，對LNG工廠釋放更多天然氣資源，預(yù)計LNG月度產(chǎn)量增長至258萬噸，是近5年來最高產(chǎn)量，2025年全年產(chǎn)量預(yù)計達2777萬噸，同比增長6.68%。暖冬氣候顯著降低了冬季保供壓力，使LNG工廠無需像往年限產(chǎn)，從而能夠釋放更多產(chǎn)能用于生產(chǎn)。2025年國內(nèi)LNG產(chǎn)能持續(xù)擴張，新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，為產(chǎn)量增長提供基礎(chǔ)支撐。

需求端的疲弱表現(xiàn)則成為約束價格上行的關(guān)鍵因素

2025年受暖冬氣候影響，城燃調(diào)峰補庫需求幾無，難以對價格形成有效提振，疊加管道氣供應(yīng)寬松對LNG的替代效應(yīng)，進一步壓縮了價格上行空間。僅依賴LNG車用需求支撐市場。

圖2 2021-2025年月度LNG產(chǎn)量與價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

然而，臨近年底產(chǎn)地完成年度任務(wù)后停減產(chǎn)煤礦有所增加：榆林郝家梁煤礦（120萬噸/年）通知因井下更換工作面，主產(chǎn)線停工約一個月，期間僅供應(yīng)少量掘進煤；榆林巴拉素煤礦（1500萬噸/年）12月21日-31日停產(chǎn)檢修，庫存12.6萬噸；榆林金雞灘煤礦（1700萬噸/年）開啟檢修停產(chǎn)計劃，目前月度計劃全部內(nèi)供；榆林橫山魏墻煤業(yè)（700萬噸/年）計劃12月28日起開始停產(chǎn)檢修，為期10天；榆林西灣煤礦（1300萬噸/年）停產(chǎn)，預(yù)計元旦后恢復(fù)產(chǎn)銷。另外，內(nèi)蒙古昊達、丁家渠，均已停產(chǎn)。

陜蒙周邊眾多煤礦停產(chǎn)后，LNG車用需求減少，難以支持LNG市場。進一步加劇近期LNG價格跌勢，截止12月24日陜西LNG均價降至3376元/噸。

今日進行下周期氣源競拍，西南地區(qū)起拍價格為1.86元/立方米，日供應(yīng)量330萬方/日。預(yù)計西北氣源起拍價格在1.86-2.05元/立方米，隨著氣源成本走低，下游對上游工廠降價存一定預(yù)期，同時，臨近元旦小長假，工廠急于降價排庫，悲觀情緒蔓延，預(yù)計LNG價格仍要繼續(xù)下跌，暫時難見底部。