作者 | 深水財經(jīng)社 冰火

12月23日晚，瀚川智能（688022）一下子發(fā)了兩則重磅公告，全是壞消息：一邊，因欠款公司破產(chǎn)重整，追債9000多萬貨款的事被迫先停；另一邊，公司實控人蔡昌蔚，離婚財產(chǎn)糾紛二審輸了，得補償前妻4000萬，其一部分股權還被凍結了。

頂著這雙重壓力，這家扎根蘇州、做智能制造裝備的上市公司，就算今年前三季實現(xiàn)扭虧為盈，也藏不住現(xiàn)金流一直緊張、負債高、回款難的經(jīng)營難題。

一、9000多萬貨款難追回

這筆貨款要不回來，其實也反映出新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資金難題。

據(jù)公告披露，瀚川智能之前跟江西華立源簽了好幾份電池生產(chǎn)線的銷售合同，但華立源一直拖欠貨款。瀚川智能沒辦法，就把對方告上了法院，算下來涉案金額有9159萬元。

一開始一審法院判了，華立源要給瀚川智能4833萬設備款和相關費用，但瀚川智能不服，提起了上訴。結果沒想到，江西吉州區(qū)法院12月8號裁定受理華立源的破產(chǎn)重整申請，瀚川智能的上訴案只能先中止，得等破產(chǎn)管理人接管華立源的財產(chǎn)后，才能繼續(xù)推進。

這就意味著，瀚川智能這9000多萬的債權，大概率要打折才能收回，但打幾折是個未知數(shù)。雖然公司2024年已提前計提3218萬的壞賬準備，但剩下沒覆蓋到的部分或影響公司利潤。

二、實控人離婚案敗訴

這邊貨款追不回，那邊實控人的家事也添亂。同一天的公告顯示，蔡昌蔚和前妻劉愛瓊的離婚財產(chǎn)糾紛，二審駁回上訴、維持原判。也就是說蔡昌蔚必須按一審判決，給劉愛瓊4000萬補償款。

蔡昌蔚沒直接持股瀚川智能，其通過控股股東瀚川投資，還有一致行動人間接控制4745萬股，占總股本26.98%，是為實控人。不過受這次離婚案敗訴影響，瀚川投資已有294萬股被司法凍結，占瀚川投資持股8.17%，占總股本1.67%。

更值得注意的是，截至今年9月底，瀚川投資手里的瀚川智能股份，累計被抵押和凍結比例已占持股總數(shù)65%，比例可不低。

瀚川智能在公告里也特意強調(diào)，公司和實控人在業(yè)務、人員、資產(chǎn)這些方面都是分開的，不會對生產(chǎn)經(jīng)營有重大影響。但懂行的都知道，實控人面臨大額資金支付壓力及股份凍結，或?qū)⒁l(fā)公司控制權不穩(wěn)。

三、負債高、回款難

實控人麻煩不斷，瀚川智能自身經(jīng)營狀況也不樂觀。這家公司主要做智能裝備、電池智能裝備和充換電裝備，2019年在A股上市，還是科創(chuàng)板首批上市公司之一

公司底子其實不錯，但業(yè)績反差特別大。2023年凈利潤虧了8454萬元，2024年直接巨虧了11億元；好在今年前三季度，凈利潤同比扭虧為盈，賺了4346萬。

表面看，公司業(yè)績有復蘇跡象?？蓪嶋H上，經(jīng)營風險一點沒減少，核心問題就是負債高、回款難。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，公司還有3.74億的應收賬款沒收回來，比年初還多了2.5%；而且公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，已經(jīng)連續(xù)好幾年都是負數(shù)了，今年前三季度還是凈流出4909萬。最關鍵的是，公司資產(chǎn)負債率高達73.23%，壓力可想而知。

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