12月11日晚間，寧波健信超導(dǎo)科技股份有限公司（股票簡稱：健信超導(dǎo)，股票代碼：688805.SH）正式披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告。

發(fā)行公告顯示，健信超導(dǎo)此次發(fā)行股份數(shù)量為4,192.00萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.00%，發(fā)行價(jià)格為18.58元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額為77,887.36萬元；扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為68,864.27萬元。

根據(jù)此前發(fā)布的招股意向書，健信超導(dǎo)的主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用磁共振成像（MRI）設(shè)備核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括超導(dǎo)磁體、永磁體和梯度線圈等，核心部件占據(jù)MRI設(shè)備部件約50%的成本。公司前身是“健信機(jī)械”，成立初期便聚焦MRI設(shè)備的永磁體研發(fā)，主攻0.35T永磁體。

憑借技術(shù)打磨與市場拓展，到2009年，健信機(jī)械的永磁體產(chǎn)品銷量就攀升至全球第一，穩(wěn)穩(wěn)確立了在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2010年，公司不再局限于永磁體業(yè)務(wù)，開啟超導(dǎo)磁體的研發(fā)工作。

2013年，健信超導(dǎo)正式成立。同年，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)成功研制出開放式零揮發(fā)超導(dǎo)磁體。2016年，健信超導(dǎo)以1.64億元收購了健信機(jī)械中與MRI設(shè)備部件業(yè)務(wù)相關(guān)的設(shè)備、存貨及無形資產(chǎn)，進(jìn)一步整合業(yè)務(wù)資源，加快超導(dǎo)磁體研發(fā)進(jìn)程。這一階段，公司還避開傳統(tǒng)技術(shù)路徑，研發(fā)環(huán)氧樹脂真空浸漬固化等獨(dú)特工藝，為后續(xù)無液氦產(chǎn)品的商業(yè)化落地奠定了基礎(chǔ)。

液氦被譽(yù)為“氣體界的稀土”，價(jià)格曾從每升80元飆升到400元。其作為不可再生的戰(zhàn)略資源，全球90%以上儲量集中在少數(shù)國家，而我國自給率不足10%，九成以上依賴進(jìn)口。這種高度依賴進(jìn)口的狀態(tài)，使得國內(nèi)MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)極易受地緣政治、國際市場波動影響，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性難以保障。

此外，一臺常規(guī)1.5T超導(dǎo)磁共振調(diào)試到運(yùn)行需要1000-1500升液氦，且在設(shè)備運(yùn)行中會持續(xù)揮發(fā)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)需長期承擔(dān)高昂的液氦補(bǔ)充成本。而健信超導(dǎo)陸續(xù)研制出的1.5T零揮發(fā)超導(dǎo)磁體、1.5T無液氦超導(dǎo)磁體等創(chuàng)新產(chǎn)品，為這一行業(yè)痛點(diǎn)提供了關(guān)鍵的解決方案。

IPO募資加碼超導(dǎo)磁體項(xiàng)目，瞄準(zhǔn)新興市場普及+存量更新需求

健信超導(dǎo)此次IPO募集資金將投資于年產(chǎn)600套無液氦超導(dǎo)磁體項(xiàng)目、年產(chǎn)600套高場強(qiáng)醫(yī)用超導(dǎo)磁體技改項(xiàng)目、新型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目。其中，年產(chǎn)600套無液氦超導(dǎo)磁體項(xiàng)目原計(jì)劃投資27,601.34萬元，項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)期4年。

表：健信超導(dǎo)募投項(xiàng)目

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

目前，全球MRI設(shè)備市場仍由GPS（GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療）為代表的歐美廠商主導(dǎo)，其設(shè)備定價(jià)居高不下，直接制約了超導(dǎo)磁共振在新興市場的普及。從配置密度來看，根據(jù)2021年OECD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國、日本等發(fā)達(dá)國家每百萬人MRI設(shè)備配置數(shù)已超過30臺，中國、巴西分別為13.2臺、14.5臺，而其他發(fā)展中國家每百萬人配置數(shù)普遍不足2臺。

隨著健信超導(dǎo)年產(chǎn)600套無液氦超導(dǎo)磁體的產(chǎn)能規(guī)劃落地，公司的批量生產(chǎn)能力將進(jìn)一步夯實(shí)。這不僅有效解決了零揮發(fā)時(shí)代各個(gè)環(huán)節(jié)對液氦依賴的問題，規(guī)模化生產(chǎn)還帶來的原材料采購、固定成本分?jǐn)偟膬?yōu)勢。這一成本優(yōu)勢有望傳導(dǎo)至下游整機(jī)廠商，推動高性價(jià)比無液氦MRI設(shè)備的規(guī)?；?yīng)，進(jìn)而巨大改善新興市場的MRI設(shè)備普及度。

此外，受設(shè)備壽命及新技術(shù)迭代影響，發(fā)達(dá)國家的超導(dǎo)MRI設(shè)備具有較大的存量更新需求。這也將為規(guī)?；涞睾蟮臒o液氦超導(dǎo)磁體再添一層需求支撐。

與此同時(shí)，招股意向書披露的年產(chǎn)600套高場強(qiáng)醫(yī)用超導(dǎo)磁體技改項(xiàng)目，計(jì)劃投資額26,293.27萬元，項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)期為2年，旨在通過設(shè)備升級與工藝迭代，夯實(shí)高場強(qiáng)超導(dǎo)磁體的規(guī)?；慨a(chǎn)能力與產(chǎn)品競爭力。

根據(jù)慈環(huán)建〔2023〕136號文件，該項(xiàng)目將針對性補(bǔ)充核心生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)新增磁體灌注系統(tǒng)9套、焊接設(shè)備13臺、雕刻設(shè)備18臺、梯度灌注系統(tǒng)13套等裝備，同步對現(xiàn)有生產(chǎn)工藝進(jìn)行升級，將現(xiàn)有項(xiàng)目中的濕式雕刻工藝改造為干式雕刻工藝。這一工藝升級不僅能有效減少化學(xué)蝕刻試劑殘留對超導(dǎo)磁體線圈、精密組件的質(zhì)量干擾，還能顯著提升磁體結(jié)構(gòu)加工的尺寸精度與一致性，進(jìn)而降低生產(chǎn)過程中的返工率和材料損耗率。

除產(chǎn)能擴(kuò)張與工藝升級外，新型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)期為7年，期間將開展1.5T大孔徑無液氦超導(dǎo)磁體、3.0T無液氦超導(dǎo)磁體、7.0T超導(dǎo)磁體、超導(dǎo)風(fēng)力發(fā)電機(jī)等產(chǎn)品的研發(fā)工作，有助于推動公司在研產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程，進(jìn)一步拓寬技術(shù)邊界與市場空間。

技術(shù)優(yōu)勢兌現(xiàn)高成長，無液氦產(chǎn)品收入兩年連增超100%

業(yè)績表現(xiàn)上，2022年至2024年，健信超導(dǎo)營業(yè)收入分別為3.59億元、4.51億元、4.25億元，2023年因業(yè)務(wù)拓展實(shí)現(xiàn)25.55%的高增速，但2024年小幅回落5.58%；同期歸母凈利潤分別為0.35億元、0.49億元、0.56億元，2023年、2024年同比增速依次為40.71%、14.46%，盈利增速始終跑贏營收增速，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長活力。

進(jìn)入2025年1-9月，健信超導(dǎo)的經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)向好。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39,330.08萬元，同比激增37.34%；凈利潤4,762.26萬元，同比增長38.54%；扣非歸母凈利潤為4,509.73萬元，同比增幅達(dá)45.93%。公司亮眼的業(yè)績增長主要得益于無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品收入放量、與重點(diǎn)客戶的合作持續(xù)深化，以及國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備采購需求的逐步釋放。

從主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況來看，健信超導(dǎo)的超導(dǎo)產(chǎn)品收入占比呈現(xiàn)上升趨勢。其中，無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品在2023年、2024年分別增長106.16%、137.11%；僅在2025年上半年，無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品便實(shí)現(xiàn)營收金額5,171.90萬元，超過該類型產(chǎn)品2024年全年的成績。

表：健信超導(dǎo)主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

值得一提的是，依托健信超導(dǎo)供應(yīng)的無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品，萬東醫(yī)療于2022年1月成功取得無液氦MRI設(shè)備注冊證，在國內(nèi)市場僅晚于飛利浦18個(gè)月。公司的超導(dǎo)產(chǎn)品既保障了國產(chǎn)MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)核心部件的自主可控，也顯著提升了國產(chǎn)設(shè)備的市場競爭力。

在海外市場，作為全球領(lǐng)先的MRI設(shè)備部件供應(yīng)商，健信超導(dǎo)已與富士膠片集團(tuán)、美國GE醫(yī)療、意大利百勝醫(yī)療等國際知名MRI設(shè)備廠商建立緊密合作。其中，富士膠片集團(tuán)采用公司無液氦超導(dǎo)磁體，于2024年推出相關(guān)無液氦超導(dǎo)MRI設(shè)備，成為驅(qū)動公司無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品銷售快速增長的重要外部動力。

此外，健信超導(dǎo)自2024年下半年起正式向GE醫(yī)療批量供應(yīng)MRI設(shè)備部件，雙方合作快速落地并持續(xù)深化。從客戶貢獻(xiàn)來看，GE醫(yī)療2024年即憑借3,776.80萬元的銷售收入躋身公司前五大客戶；2025年上半年合作放量態(tài)勢延續(xù)，實(shí)現(xiàn)銷售收入4,077.21萬元，銷售規(guī)模排名也從第三升至第二，充分印證了公司的技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)品競爭力已獲得國際頂尖客戶的高度認(rèn)可。

表：健信超導(dǎo)2025年上半年前五大客戶

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

毛利率方面，2022年至2024年以及2025年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.56%、22.84%、24.94%和24.84%。期間，隨著產(chǎn)品配置增加、受到市場認(rèn)可并批量生產(chǎn)，無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率顯著改善，從2022年的6.52%升至2025年上半年的27.08%。依托無液氦技術(shù)當(dāng)前的行業(yè)稀缺性與先發(fā)優(yōu)勢，健信超導(dǎo)有望通過技術(shù)迭代升級豐富高端產(chǎn)品系列，提升定價(jià)話語權(quán)，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高毛利區(qū)間傾斜。

表：健信超導(dǎo)主營產(chǎn)品毛利率變動情況

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

產(chǎn)學(xué)研深度協(xié)同，持續(xù)研發(fā)搶占高端醫(yī)療裝備高地

截至2025年6月30日，健信超導(dǎo)累計(jì)擁有授權(quán)專利共計(jì)85項(xiàng)，其中發(fā)明專利45項(xiàng)、實(shí)用新型專利40項(xiàng)，專利覆蓋電磁場設(shè)計(jì)、超低溫控制、無液氦傳導(dǎo)冷技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域，構(gòu)建起了完整的核心技術(shù)體系。

2022年至2024年以及2025年上半年，健信超導(dǎo)的研發(fā)投入分別為2,033.18萬元、2,441.93萬元、2,764.54萬元和1,675.22萬元，對應(yīng)營收占比為5.66%、5.42%、6.50%和6.65%，投入規(guī)模與營收占比持續(xù)提升。在研發(fā)平臺建設(shè)方面，公司設(shè)有浙江省高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心、浙江省博士后工作站、院士工作站，能夠?yàn)楹诵募夹g(shù)的攻關(guān)提供支撐。

表：健信超導(dǎo)研發(fā)投入及占營業(yè)收入比例情況

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

憑借在MRI設(shè)備部件的專業(yè)化深耕、創(chuàng)新能力及突出的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，健信超導(dǎo)分別于2023年入選國家專精特新“小巨人”企業(yè)、于2024年入選國家專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，連續(xù)兩年斬獲國家級資質(zhì)認(rèn)可。

在項(xiàng)目實(shí)踐中，公司圓滿完成寧波市科技創(chuàng)新2025重大專項(xiàng)“無液氦超導(dǎo)磁體的研發(fā)”項(xiàng)目；深度參與工信部醫(yī)療器械材料生產(chǎn)應(yīng)用示范平臺項(xiàng)目，牽頭承擔(dān)“無液氦超導(dǎo)磁體生產(chǎn)應(yīng)用示范線、無液氦超導(dǎo)磁體測試評價(jià)和考核驗(yàn)證能力”任務(wù)，為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)與檢測體系的建立注入了關(guān)鍵力量。當(dāng)前，公司正全力攻關(guān)3.0T無液氦超導(dǎo)磁體等前沿技術(shù)，搶占高端醫(yī)療裝備技術(shù)的制高點(diǎn)。