長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 徐佳

在國有行AIC助力下，核電建設(shè)龍頭央企中國核建（601611.SH）積極降債。

12月22日晚間，中國核建披露子公司引進(jìn)投資者方案，公司5家子公司擬引進(jìn)工銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡稱“工銀投資”）通過非公開協(xié)議增資方式實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，增資金額合計(jì)50億元，增資資金擬用于償還標(biāo)的公司的金融機(jī)構(gòu)借款。本次交易完成后，中國核建仍擁有對(duì)5家標(biāo)的公司的實(shí)際控制權(quán)。

引進(jìn)工銀投資對(duì)5家子公司增資，是中國核建降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要舉措。截至2025年9月末，中國核建資產(chǎn)總額2445.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.15%。

長江商報(bào)記者注意到，本次增資之前，中國核建已多次為子公司引入外部投資方降低負(fù)債，國有行AIC成為增資主力。

積極降債的同時(shí)，中國核建的主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。作為我國核電建設(shè)的龍頭，2025年上半年，中國核建的核電工程主業(yè)實(shí)現(xiàn)新簽合同308.90億元，同比增長34.67%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177.54億元，同比增長17.71%。

2025年前11個(gè)月，中國核建累計(jì)實(shí)現(xiàn)新簽合同1306.92億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入920.30億元。

5家子公司實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股

根據(jù)增資方案，中國核建的子公司中國核工業(yè)二三建設(shè)有限公司、中國核工業(yè)二四建設(shè)有限公司、中國核工業(yè)華興建設(shè)有限公司、中國核工業(yè)第五建設(shè)有限公司、中核華辰建筑工程有限公司（以下分別簡稱“中核二三、中核二四、中核華興、中核五公司、中核華辰”）擬引進(jìn)工銀投資通過非公開協(xié)議增資方式實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，增資金額合計(jì)50億元。

其中，工銀投資向中核二三增資15億元，增資完成后持股17.32%；向中核二四增資8億元，增資完成后持股18.96%；向中核華興增資15億元，增資完成后持股10.60%；向中核五公司增資8億元，增資完成后持股22.25%；向中核華辰增資4億元，增資完成后持股45.93%。

增資完成之后，中國核建依然將分別直接持有中核二三、中核二四、中核華興、中核五公司、中核華辰54.48%、58.99%、65.32%、54.15%、54.07%股權(quán)，仍擁有對(duì)5家標(biāo)的公司的實(shí)際控制權(quán)。

在公司治理安排上，增資完成后，工銀投資有權(quán)向各家標(biāo)的公司提名1名董事會(huì)觀察員，職責(zé)為列席董事會(huì)會(huì)議。

在分紅安排上，各股東按照實(shí)繳出資比例享有標(biāo)的公司累計(jì)可供分配利潤。自交割日起，在標(biāo)的公司滿足法定分紅條件下，工銀投資每股實(shí)際分紅金額不低于其他股東。其中，中核二三最低分配利潤比例不低于45%，中核二四最低利潤分配比例不低于30%，中核華辰最低利潤分配比例不低于25%，中核華興最低利潤分配比例不低于35%，中核五公司最低利潤分配比例不低于30%。

此外，在退出安排上，各方將共同協(xié)作推進(jìn)，盡快通過上市公司非公開定向增發(fā)等方式，完成工銀投資所持標(biāo)的公司全部股權(quán)的置換事宜。如交割日起36個(gè)月內(nèi)未能完成工銀投資股權(quán)置換，則標(biāo)的公司每年度最低分配利潤比例依據(jù)各自增資協(xié)議在最低分配利潤比例/2026年至2028年三年平均實(shí)際分配利潤比例基礎(chǔ)上逐年提升1%。

截至2025年9月末，上述5家標(biāo)的公司資產(chǎn)總額分別為297.01億元、254.19億元、819.18億元、174.82億元、135.24億元，凈資產(chǎn)66.35億元、29.78億元、127.26億元、29.25億元、17.47億元。

多舉措緩解財(cái)務(wù)壓力

引入工銀投資對(duì)5家子公司增資，是中國核建降低公司資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

事實(shí)上，受外部經(jīng)營環(huán)境以及行業(yè)特點(diǎn)等影響，中國核建面臨不小的財(cái)務(wù)壓力。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，中國核建資產(chǎn)總額2445.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率81.15%。2025年前三季度，中國核建經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-154.52億元。報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用17.3億元，同比增長7.32%。

為此，中國核建采取多重方式積極應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)并緩解財(cái)務(wù)壓力。

據(jù)中國核建介紹，公司以任務(wù)儲(chǔ)備、市場(chǎng)開發(fā)為抓手，結(jié)合兩金治理、負(fù)債率管控、預(yù)算管理等舉措，壓降“兩金”及帶息負(fù)債規(guī)模，著力改善經(jīng)營性現(xiàn)金流；聚焦經(jīng)營性現(xiàn)金流改善核心目標(biāo)，強(qiáng)化統(tǒng)籌資金管理，深化業(yè)商財(cái)法協(xié)同，強(qiáng)化成本費(fèi)用管控，多措并舉降本增效；積極拓寬融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升資金保障能力；并把握地方政府債務(wù)重組窗口期機(jī)遇，全力推動(dòng)應(yīng)收款項(xiàng)回收。

長江商報(bào)記者注意到，本次增資之前，中國核建已多次為子公司引入外部投資方降低負(fù)債，國有行AIC成為增資主力。

其中，2019年12月，中核二四、中核五公司、中核華辰實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，分別引入建信投資、交銀投資、工銀投資共計(jì)13億元現(xiàn)金增資。2020年12月，中核華興引進(jìn)農(nóng)銀投資10億元現(xiàn)金增資。

2020年12月，中核二三引進(jìn)杭州國改雙百協(xié)同股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“雙百基金”）增資10億元。

值得一提的是，日前，中國核建披露，雙百基金擬通過協(xié)議方式，向中國國新資產(chǎn)管理有限公司、中核（浙江）科創(chuàng)有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的中核二三18.57%股權(quán)，中國核建擬放棄本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)先購買權(quán)。

積極降債的同時(shí)，中國核建的主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。中國核建是全球唯一一家40年不間斷從事核電建造的領(lǐng)先企業(yè)，也是我國核電建設(shè)的龍頭。截至2025年6月末，中國核建在建核電機(jī)組32臺(tái)，已建在運(yùn)核電機(jī)組65臺(tái)。

2025年前三季度，中國核建實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入739.38億元，同比下降6.32%；歸母凈利潤11.06億元，同比下降23.96%，主要是受行業(yè)調(diào)整及公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，公司工業(yè)與民用工程收入同比降低所致。

在核電工程主業(yè)方面，2025年上半年，中國核建實(shí)現(xiàn)新簽合同308.90億元，同比增長34.67%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177.54億元，同比增長17.71%。

此外，日前中國核建披露，2025年前11個(gè)月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)新簽合同1306.92億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入920.30億元。

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