本文轉(zhuǎn)自【證券時(shí)報(bào)】；

12月23日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天完成上市輔導(dǎo)工作。同日，長征十二號(hào)甲可重復(fù)使用運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射升空，運(yùn)載火箭二子級(jí)進(jìn)入預(yù)定軌道，一子級(jí)未能成功回收，飛行試驗(yàn)任務(wù)獲得基本成功。

今年下半年以來，中國火箭發(fā)射進(jìn)入高度密集期?！皣谊?duì)”與民營企業(yè)雙線發(fā)力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容。12月更是可回收技術(shù)驗(yàn)證集中期，朱雀三號(hào)、長征十二號(hào)甲已實(shí)施首飛試驗(yàn)，天龍三號(hào)、引力二號(hào)、雙曲線三號(hào)、智神星一號(hào)、力箭二號(hào)等一批新型號(hào)商業(yè)火箭也即將迎來首飛。

在政策與資本驅(qū)動(dòng)下，我國商業(yè)航天已出現(xiàn)“技術(shù)迭代加速、規(guī)模擴(kuò)容”拐點(diǎn)，但與美國相比，在技術(shù)成熟度、商業(yè)模式上仍有差距，攻克火箭回收等技術(shù)，破解核心元器件自主化不足等瓶頸刻不容緩。

逐夢星河：發(fā)射次數(shù)再攀新高

商業(yè)航天以市場化方式提供航天產(chǎn)品和服務(wù)，其產(chǎn)業(yè)鏈分為上游研發(fā)制造，中游火箭發(fā)射，下游覆蓋衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、太空旅游等。

2015年10月，《國家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長期發(fā)展規(guī)劃（2015-2025年）》出臺(tái)，提出鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入航天領(lǐng)域。2024年，商業(yè)航天作為“新增長引擎”被寫入政府工作報(bào)告。當(dāng)年11月，我國首個(gè)商業(yè)航天發(fā)射場——海南商業(yè)航天發(fā)射場首次發(fā)射取得圓滿成功。今年10月，加快建設(shè)“航天強(qiáng)國”被明確寫入“十五五”規(guī)劃建議，標(biāo)志著航天產(chǎn)業(yè)已上升至國家戰(zhàn)略核心層面。

近年來，我國航天發(fā)射逐漸由政府主導(dǎo)向“政府引導(dǎo)+市場驅(qū)動(dòng)”模式過渡，呈現(xiàn)出“國家隊(duì)”穩(wěn)步推進(jìn)、民營企業(yè)快速崛起的新格局。

權(quán)威期刊《中國航天》數(shù)據(jù)顯示，2024年我國共完成68次航天發(fā)射任務(wù)，其中商業(yè)航天發(fā)射（含拼車和搭載）43次，民營火箭公司發(fā)射12次。全年新增部署航天器數(shù)超過280個(gè)，位居全球第二。

今年以來（截至12月23日），我國航天發(fā)射近90次，刷新歷史最高紀(jì)錄，其中下半年以來合計(jì)發(fā)射50余次。長征、捷龍、快舟、朱雀、力箭、谷神星等多個(gè)系列火箭均參與本年度發(fā)射，其中長征系列是發(fā)射主力軍。從發(fā)射成功率（含部分成功）來看，2022年以來，我國火箭發(fā)射成功率均超過95%，2024年超過97%。

創(chuàng)新破局：多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破

盡管起步較晚，但在政策推動(dòng)下，我國商業(yè)航天不僅實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)核心技術(shù)突破，火箭發(fā)射成本也大幅下降。

在運(yùn)載火箭領(lǐng)域，藍(lán)箭航天旗下朱雀二號(hào)成為全球首款將載荷送入預(yù)定軌道的液氧甲烷火箭，朱雀三號(hào)可重復(fù)使用運(yùn)載火箭年內(nèi)成功首飛。東方空間旗下引力一號(hào)刷新全球固體火箭運(yùn)力紀(jì)錄，大型可回收火箭引力二號(hào)已完成方案設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)年底完成動(dòng)力系統(tǒng)試車，具備首飛條件。

在衛(wèi)星技術(shù)領(lǐng)域，“吉林一號(hào)”開創(chuàng)我國商業(yè)衛(wèi)星應(yīng)用先河，累計(jì)組網(wǎng)衛(wèi)星數(shù)量達(dá)144顆，成為全球最大的亞米級(jí)商業(yè)遙感衛(wèi)星星座。

成本控制也實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，一是可回收技術(shù)與材料革新并行，朱雀三號(hào)箭體復(fù)用、不銹鋼材料利用率超80%；二是發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)迭代提速，縮短140噸級(jí)重復(fù)使用液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)研制周期；三是優(yōu)化箭體結(jié)構(gòu)工藝，如長征八號(hào)甲共底貯箱提升效率，引力一號(hào)發(fā)射成本降至3萬元/公斤；四是升級(jí)生產(chǎn)發(fā)射流程，通過脈動(dòng)式生產(chǎn)線、短履約周期及海上發(fā)射壓縮成本；五是創(chuàng)新供應(yīng)鏈與商業(yè)模式，民營與體制內(nèi)協(xié)同降本，“拼單發(fā)射”攤薄費(fèi)用。

目前，多家上市公司同步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并開展上下游合作。陜西華達(dá)突破極端環(huán)境關(guān)鍵互連技術(shù)；恒輝安防超高分子量聚乙烯纖維適配航天嚴(yán)苛工況；斯瑞新材火箭發(fā)動(dòng)機(jī)部件助力朱雀三號(hào)垂直起降試驗(yàn)，九州云箭液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)完成10公里級(jí)飛行回收試驗(yàn)。

闖關(guān)上市：商業(yè)航天企業(yè)IPO提速

在2025陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)宣布重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并擴(kuò)大適用范圍，將商業(yè)航天等前沿科技領(lǐng)域納入支持范疇。

今年以來，商業(yè)航天企業(yè)IPO提速。藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力等多家商業(yè)航天明星企業(yè)輔導(dǎo)備案獲得受理，其中藍(lán)箭航天于12月23日完成輔導(dǎo)。星際榮耀則早在2020年就啟動(dòng)了上市輔導(dǎo)，今年7月公司披露了第二十期IPO輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告。

包括上述5家公司及微納星空在內(nèi)，6家企業(yè)累計(jì)融資額合計(jì)超170億元，其中天兵科技、星河動(dòng)力融資額均超過40億元。業(yè)內(nèi)人士指出，商業(yè)航天企業(yè)產(chǎn)品快速落地，是其短期內(nèi)完成多輪融資的核心支撐。

從估值來看，星河動(dòng)力作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)火箭連續(xù)穩(wěn)定發(fā)射的民營機(jī)構(gòu)，截至今年9月末發(fā)射成功率超95%，IPO前估值突破200億元。藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技估值也均不低于150億元。

企查查數(shù)據(jù)顯示，參股上述6家企業(yè)以及東方空間的A股公司超30家。四季度以來10家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，參股天兵科技的水晶光電、雙環(huán)傳動(dòng)獲得百家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研，參股東方空間的天準(zhǔn)科技、參股星際榮耀的兆馳股份均獲得50家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。從機(jī)構(gòu)一致預(yù)測數(shù)據(jù)來看，2025年、2026年凈利潤增幅有望持續(xù)超過10%的公司有12家，包括金風(fēng)科技、水晶光電、天準(zhǔn)科技等。

記者 張娟娟