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環(huán)球零碳

碳中和領(lǐng)域的《新青年》

來源：Shutterstock

摘要：

2025年，碳酸鋰價格在悲觀中尋底，在需求放量中反彈復蘇。2026年，伴隨著新一輪鋰電周期的重啟，供需關(guān)系將成鋰價波動的主要推手。

撰文 | Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環(huán)球零碳》的第1806篇原創(chuàng)

作為鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，被稱為“白色石油”的碳酸鋰，最近漲瘋了。

伴隨著整個新能源產(chǎn)業(yè)鏈的“反內(nèi)卷”和漲價潮，碳酸鋰價格自2025年下半年以來持續(xù)反彈。原材料價格上行傳導后，多家磷酸鐵鋰廠商甚至集體掀起了提價潮。

進入 12月份，市場并未出現(xiàn)一致預期的淡季現(xiàn)象，反而由于供給端消息擾動、儲能市場需求高景氣呈現(xiàn)淡季不淡的特點，碳酸鋰價格大幅反彈。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰自12月10日后一路上漲，一舉突破9.5萬/噸、10萬/噸大關(guān)。

廣期所行情顯示，12月23日收盤，碳酸鋰主力合約突破12萬元大關(guān)，創(chuàng)下一年半以來新高。

廣州期貨交易所迅速出手“降溫”，宣布自12月23日起調(diào)整碳酸鋰期貨部分合約的交易限額，以防范市場過度波動風險。

與此同時，受碳酸鋰期貨現(xiàn)貨大漲影響，A股鋰電池板塊震蕩走強。12月23日，電池概念股集體異動，其中銅冠銅箔、華盛鋰電漲超10%領(lǐng)漲，濱海能源、天際股份漲停，天賜材料漲超9%跟漲。

這新一輪鋰電周期，從最開始的電池環(huán)節(jié)“一芯難求”、“滿產(chǎn)滿銷”，逐漸傳導至上游材料環(huán)節(jié)，并逐漸呈現(xiàn)瘋狂之勢。

資本市場已經(jīng)“先干為敬”，開始重金下注。為何此時碳酸鋰期貨價格重回11萬，后續(xù)走勢如何？又將對產(chǎn)業(yè)鏈帶來哪些影響？

圖說：近期碳酸鋰期貨合約價格情況

來源：新浪財經(jīng)

01

需求側(cè)動力放緩、儲能爆發(fā)

全球“雙碳”敘事背景下，鋰資源作為新能源時代的“白色石油”，正成為推動能源革命的核心引擎。在電動汽車規(guī)?；占啊δ芟到y(tǒng)爆發(fā)式增長和消費電子持續(xù)升級三大技術(shù)革命的疊加下，鋰從小眾化學元素迅速躍升為戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)。

從需求側(cè)來看，作為碳酸鋰消費兩個主要驅(qū)動力，動力電池和儲能需求正在面臨分化。

動力電池方面，新能源汽車購置稅減免將于2026年退坡，這一政策切換的確定性預期，掀起一波年末的購車熱潮，使得上游動力電池需求集中性釋放。

盡管新能源汽車滲透率進一步提升，但11月的國內(nèi)汽車銷量罕見出現(xiàn)同比下滑。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，11月全國乘用車市場零售222.5萬輛，同比下降8.1%，環(huán)比下降1.1%。11月乘用車整體銷量下滑的同時，車企銷量排位也生變，銷量排行榜第一仍為比亞迪，銷量為30.66萬輛，環(huán)比增長3.6%，但同比下滑26.5%。

12月1日-14日，全國乘用車新能源市場零售47.6萬輛，同比去年12月同期下降4%，較上月同期增長1%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)45.7萬輛，同比去年12月同期下降15%，較上月同期下降14%。

不過，商用車領(lǐng)域的電池需求正在被廣泛看好。摩根大通在12月17日發(fā)布的研報中將2026-2030年全球純電動汽車（BEV）電池需求預測上調(diào)了4%-22%。這一調(diào)整主要源于中國商用車電池尺寸的顯著增加。數(shù)據(jù)顯示，電池容量超過200KWh的重型卡車（HDT）在中國的滲透率已達到四年來的高點（28%）。

圖說：中國新能源乘用車批發(fā)、銷售、出口量及滲透率

來源：乘聯(lián)會、創(chuàng)元研究

碳酸鋰消費的另一主力儲能方面，則是完全不同的景象。儲能電池受全球政策波動、技術(shù)迭代等因素影響，業(yè)內(nèi)甚至一度出現(xiàn)了“缺芯潮”現(xiàn)象，“一芯難求”現(xiàn)象再現(xiàn)。

研究機構(gòu)普遍認為，國內(nèi)外儲能需求正迎來共振時刻，儲能行業(yè)將維持高景氣預期，并正在重塑市場對碳酸鋰的未來期望。許多分析師認為，到2026年，來自儲能系統(tǒng)的鋰需求增速將超過電動汽車行業(yè)的需求增長。

據(jù)CESA儲能應用分會產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，1-10月，國內(nèi)新型儲能新增裝機94.81GWh，同比增長46.31%；中國企業(yè)新增儲能出海訂單達267GWh，同比增長145.6%，已遠超去年全年。

全球來看，據(jù)摩根大通報告，2025年前10個月，全球儲能電池出貨量達489.9GWh，同比增長99%；10月單月出貨量環(huán)比增長6%、同比激增70%，中國、美國、歐盟等主要市場需求全面爆發(fā)。

因此，受中國政策支持、歐洲強勁的訂單勢頭以及人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心等新興應用場景的推動，摩根大通將其2026年全球ESS產(chǎn)量預測上調(diào)了17%，從770GWh提升至900GWh，中期（2026年后）預測增幅更是達到約30%。

報告預計，到2026年，ESS將占到全球碳酸鋰當量（LCE）總需求的32%，并在2030年進一步增長至38%。

圖說：全球鋰需求預測

來源：摩根大通

02

供給端消息擾動，長期增長滯后

值得關(guān)注的是，供給端方面近期消息頻發(fā)，給市場帶來了較大不確定性。尤其是12月16日，江西宜春市自然資源局公示擬注銷27個過期鋰礦采礦權(quán)，導致當天碳酸鋰價格逼近漲停。

而12月19日，寧德時代枧下窩鋰礦進入首次環(huán)評信息公示階段的消息被市場解讀為復產(chǎn)進度不及預期，碳酸鋰價格再度上揚。華泰期貨指出，兩則消息均被過度解讀，對市場供需平衡影響有限。

不過，枧下窩礦遲遲不能復產(chǎn)，市場對于時間的預期開始出現(xiàn)大幅的延后?；煦缣斐裳芯吭貉袌笾赋?，評估報告公示表示枧下窩采礦證申請程序正在進行，但從目前公布的程序節(jié)點，整體復產(chǎn)時間較預期預計會偏晚，復產(chǎn)時間預計不早于12月中下旬。

在國內(nèi)供給端大量的放量存在難度的同時，碳酸鋰的海外進口也出現(xiàn)了減少。這或?qū)⑼苿犹妓徜囀袌龀霈F(xiàn)從“過剩周期”向“緊平衡周期”切換的關(guān)鍵拐點。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月中國進口碳酸鋰22055噸，環(huán)比減少8%，同比增加15%。其中，從智利進口碳酸鋰1.08萬噸，占進口總量的49%；從阿根廷進口碳酸鋰8043噸，占進口總量的36%。

摩根大通數(shù)據(jù)顯示，相較于需求端的迅猛增長，供應端的響應速度明顯滯后。報告預測，2026年的供應量僅溫和增長7%，而2027-2030年的供應增幅也僅在14%-18%之間。這種供應增長的滯后性，使得短期內(nèi)難以有效彌補因需求激增而擴大的缺口。

圖說：全球鋰供需平衡表

來源：創(chuàng)元研究院

華泰證券指出，站在當前節(jié)點展望后市，市場對具體26/27年需求增速預期尤其儲能的增速上呈明顯分歧，該分歧直接導致市場對于碳酸鋰未來的長期供需測算結(jié)果方差較大。但2027年供需反轉(zhuǎn)、短缺回歸已成定局?；谶h期緊缺預期，鋰價有望在2026年下半年提前搶跑。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會副會長張江峰預計，2025-2028年，全球鋰行業(yè)供應過剩量將持續(xù)收窄，同期需求年增速將維持20%-30%，市場將從輕度過剩轉(zhuǎn)向緊平衡，將推動鋰價中樞逐步上移。

03

后續(xù)走勢如何？

五礦證券副總經(jīng)理兼研究所所長楊誠笑指出，2025下半年，宜春礦證危機導致全市鋰礦面臨停產(chǎn)風險，刺激鋰價上行；而隨著事件落地，價格回歸理性；臨近年底，對2026年需求的展望成為鋰價波動的主要推手。

展望后市，中信期貨認為2026年將迎來鋰市場本輪周期最后的投產(chǎn)高峰，全球及中國市場預計將處于緊平衡狀態(tài)。在中性情景下，市場可能存在小幅盈余。

該機構(gòu)預計，在儲能高景氣與供應釋放的背景下，碳酸鋰價格波動可能加劇，全年價格運行中樞或在8萬—12萬元/噸區(qū)間，整體可能呈現(xiàn)“V”字形走勢。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬此前預測，明年碳酸鋰需求會增長30%，需求達到190萬噸，供應能力經(jīng)過評估后增長25萬噸左右，供需基本平衡，碳酸鋰價格有探漲空間。“如果明年需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內(nèi)供應無法平衡，價格可能會突破15萬元/噸甚至20萬元/噸?！?/strong>

未來，鋰礦復產(chǎn)進度、鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放、下游電池企業(yè)采購需求等基本面動態(tài)，仍將是決定鋰價中長期走勢的核心因素。在強需求預期下，應重點關(guān)注相關(guān)鋰礦的復產(chǎn)節(jié)奏以及明年強需求預期能否兌現(xiàn)。

參考材料：

[1]https://www.stcn.com/article/detail/3549399.html

[2]hhttps://finance.eastmoney.com/a/202512173594365620.html

[3]https://finance.sina.com.cn/money/future/2025-12-22/doc-inhcrpzt8076861.shtml

[4]https://www.stcn.com/article/detail/3547729.html

[5] https://wallstreetcn.com/articles/3760934

[6] https://finance.eastmoney.com/a/202512173594485923.html

[7] https://m.voc.com.cn/xhn/news/202512/31122329.html

[8] https://www.cnenergynews.cn/article/4PGiUPFZYP6

[9] https://www.cls.cn/detail/2227741

[10] https://wallstreetcn.com/articles/3757611

[11] https://wallstreetcn.com/articles/3759519

[12] https://wallstreetcn.com/articles/3761611?keyword=%E9%94%82

[13] https://www.jiemian.com/article/13656017.html

[14] 20251216-創(chuàng)元期貨-碳酸鋰年度報告：儲能引爆新周期，鋰市尋錨

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