文/樂居財(cái)經(jīng) 靳文雨

從2024年通過土地收儲盤活276畝閑置廠房斬獲2.95億元凈收益，到2025年將7億元閑置資金用于現(xiàn)金管理提升效益，佛山照明（000541.SZ）的資產(chǎn)盤活動(dòng)作從未間斷。

12月18日，佛山照明發(fā)布的一則關(guān)聯(lián)交易公告再次引發(fā)市場討論：其控股子公司國星光電擬通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以3.59萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其全資子公司高州市國星光電科技有限公司（簡稱“高州國星”）49%認(rèn)繳股權(quán)給廣東廣晟百千萬高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資母基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“百千萬基金”）。而該部分股權(quán)對應(yīng)的出資額高達(dá)1470萬元。

此次交易的核心標(biāo)的高州國星，是國星光電于2024年4月成立的全資子公司，注冊資本3000萬元，主要從事LED背光模組、顯示模組等電子元器件的研發(fā)與制造。

其最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，公司凈資產(chǎn)為1375.26萬元；2025年1-6月營業(yè)收入為1616.83萬元，凈利潤為-56.61萬元。

受讓方百千萬基金則成立于2024年12月，是廣晟控股集團(tuán)旗下聚焦“百千萬工程”與鄉(xiāng)村振興的產(chǎn)業(yè)投資基金，國星光電此前已以1120萬元認(rèn)繳其2.24%份額。

公告指出，百千萬基金的有限合伙人廣東省廣晟資本投資有限公司及普通合伙人深圳市廣晟私募基金管理有限公司均為佛山照明實(shí)際控制人廣東省廣晟控股集團(tuán)有限公司的所屬子公司。因此，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易

根據(jù)公告，百千萬基金除支付3.59萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款外，還需向高州國星足額認(rèn)繳1470萬元出資額。這種安排既通過新增資本為高州國星的產(chǎn)能擴(kuò)張注入動(dòng)力，又依托基金的政策資源優(yōu)勢，為企業(yè)拓展農(nóng)業(yè)照明等縣域市場鋪路，與基金“投資鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)振興產(chǎn)業(yè)鏈”的定位高度契合。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)了解，這場交易的背后，是佛山照明當(dāng)前面臨的發(fā)展挑戰(zhàn)。作為營收規(guī)模近百億的行業(yè)第四大品牌，佛山照明2025年三季度業(yè)績出現(xiàn)明顯承壓，前九個(gè)月營業(yè)收入65.32億元同比下降5.16%，歸母凈利潤1.41億元同比下滑43.8%，凈利潤率已降至2.8%的低位。

更深層的問題在于核心盈利能力的弱化：2024年該公司扣非凈利潤同比下降64.43%，凈利潤的增長主要依賴非流動(dòng)性資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性損益，而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比減少49.07%，資金周轉(zhuǎn)壓力凸顯。

盡管公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年研發(fā)費(fèi)用達(dá)5.49億元且研發(fā)人員占比提升至16.76%，但在Mini/MicroLED等新興領(lǐng)域的突破尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

值得注意的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓并非孤立動(dòng)作，而是廣晟控股集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略的延續(xù)。早在2024年4月，集團(tuán)便推動(dòng)佛山照明與國星光電在高州共建生產(chǎn)基地，通過“上下樓就是上下游”的布局強(qiáng)化協(xié)同。

如今引入百千萬基金，進(jìn)一步完善了“資本+技術(shù)+場景”的聯(lián)動(dòng)機(jī)制——高州國星的模組產(chǎn)能將得到資金支撐，佛山照明則能獲得更穩(wěn)定的上游供應(yīng)，而基金的政策資源有望幫助兩家企業(yè)開拓縣域照明等增量市場。

對于佛山照明而言，這種內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，或許正是應(yīng)對行業(yè)存量競爭、破解盈利困局的關(guān)鍵一步。

相關(guān)公司：佛山照明sz000541