昨天A股再度站上3900點，似乎就是圍繞3900點在來回震蕩。

不過越震蕩，波動率越低！到底是什么情況呢？

這幾天在外地，時間比較緊張，來不及寫太多，我就分享一下我社群的復盤吧。原文如下：

一、A500ETF持續(xù)放量，波動率異常跳水

今天A500ETF持續(xù)放量，頭部這5家A500ETF的成交額就達到了500億以上。

由此可見，頭部幾家基金公司為了爭奪期權(quán)發(fā)行權(quán)拼殺得非常厲害。

盡管如此，波動率反而出現(xiàn)了一根大陰線，差點創(chuàng)了新低。

現(xiàn)在這個波動率水平已經(jīng)跟2024年陰跌的時候差不多了。

有沒有似曾相識的感覺？

大資金不斷買入，波動率居然持續(xù)低位！

這就說明，大資金買入現(xiàn)貨ETF的時候，大概通過衍生品進行了對沖。

這樣做的目的就是讓自己能夠以較低的成本拿到更多的籌碼。

但這種低波狀態(tài)不可能一直持續(xù)，當籌碼被鎖定得差不多時，稍微一點火星，就能燎原。

恰好現(xiàn)在處在春季躁動的敏感期。

這就使行情有了想象空間。

二、降息落空，債市承壓

上周五，有人傳小作文說會降息。

周五的債市還反抽了一把。

不過，今天降息落空，被啪啪打臉。

明年如果不出現(xiàn)異常波動，央行降準降息的概率就很低，何況是現(xiàn)在了�，F(xiàn)在可是12月。

今天人民幣還有一個突然的拉升，美元/人民突破了7.03！進一步逼近7！

今年結(jié)匯的積極性很高，債市的壓力不會��！

明年如果確定要提振內(nèi)需，市場利率還會走高！

這對股市是利好，尤其是對順周期板塊。

三、機構(gòu)年末再度抱團

機構(gòu)中，有的已經(jīng)完成考核，處于躺平狀態(tài)。

但有些機構(gòu)的考核期在年底，所以趁著年底就賣力的拉科技，試圖在收關的時候有一個不錯的成績。

這段時間拉的主要對象是CPO，今天擴大到了算力。半導體大漲近3%。

港股科技依舊萎靡，依然受到流動性的影響較大。

這要看圣誕之后，流動性是否有所恢復。

不過流動性只影響中短期，基本才決定長期趨勢，所以沒必要太擔心。

年初大家追捧港股的時候，我就提醒過大家，不要想當然認為港股會一直優(yōu)于A股。萬事萬物都有周期。

同樣的，現(xiàn)在也沒必要對港股太悲觀。低估的好公司，最終一定會有好價格。

四、A股不缺錢

除了公募基金和兩融資金在不斷買入。私募也在不斷買入。尤其是10月私募的規(guī)模增加了1.1萬億。

私募中股票策略的占比大概是50%左右。

也就是說，有5000億左右的資金通過私募入市。

而買私募的，以高凈值人群為主。

我不斷跟大家分享的就是，高凈值人群在不斷買入。

他們的錢來自兩方面：一是跨國資金回流，二是樓市出來的錢。

私募建倉同樣會進行對沖。

于是就會出現(xiàn)大資金不斷流入，但波動率持續(xù)維持在低位，股市保持震蕩。

現(xiàn)在需要耐心等待籌碼鎖定完畢，某個催化劑作為點火的火星。

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