廣東
智譜、MiniMax，爭奪大模型第一股
大模型“六小虎”中的智譜與MiniMax（稀宇科技）接連通過港交所聆訊，爭奪全球大模型第一股。二者若成功上市，將在資本化程度上領(lǐng)先OpenAI等美國大模型巨頭。
二者商業(yè)化路徑差異顯著：
智譜源自清華，深耕B/G端，本地化部署收入占比84.5%，2024年營收3.12億元、市占率6.6%，服務(wù)超8000家機構(gòu)客戶；
MiniMax聚焦多模態(tài)與全球化C端，旗下海螺AI、星野（Talkie）全球月活1100萬，2025年前三季度營收3.76億元，同比暴漲175%。
智譜、MiniMax兩家均處營收爆發(fā)期但虧損顯著：
智譜2025年上半年虧損23.58億元，MiniMax同期前三季度虧損36億元。
智譜依賴B端大客戶易受政策與項目風(fēng)險影響，MiniMax主打C端則需直面巨頭競爭。
當(dāng)前大模型“六小虎”已集體放棄全棧通用幻想，轉(zhuǎn)向細(xì)分賽道。相較其他小虎的戰(zhàn)略調(diào)整，排隊上市的智譜與MiniMax已是賽道幸運者。
大模型 “六小虎” 已集體告別全棧通用的理想主義，轉(zhuǎn)向細(xì)分賽道深耕 ——百川聚焦醫(yī)療、Kimi 深耕技術(shù)、零一萬物主攻企業(yè)定制化部署。
相較之下，智譜與 MiniMax 堪稱賽道幸運者。二者相繼通過港交所聆訊沖刺上市。
依托清晰的商業(yè)化路徑與頂級資本加持，它們在行業(yè)洗牌中跑出加速度，成為資本化浪潮中的領(lǐng)跑者。
—— 芯榜 ——
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