資本市場財(cái)務(wù)造假案例中，虛增收入、粉飾利潤的操作并不鮮見，從瑞幸咖啡的交易造假到康美藥業(yè)通過偽造銀行單據(jù)虛增貨幣資金，企業(yè)多通過“注水”業(yè)績維系市場信心。但鹵味巨頭絕味食品（ST絕味，603517.SH）卻走出了相反的軌跡。2024年9月19日，公司因2017年至2021年期間少計(jì)營業(yè)收入收到中國證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》；9月23日，公司開始被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“ST絕味”。絕味食品成為了資本市場罕見的“藏富式”造假典型。

從2024年6月被立案調(diào)查至今，絕味食品股價呈現(xiàn)下滑趨勢。2021年2月，公司股價最高達(dá)到105.51元/股（前復(fù)權(quán)），而如今，公司股價徘徊在15元/股，已經(jīng)較歷史最高位跌超85%。這家曾經(jīng)擁有超1.5萬家門店的行業(yè)龍頭，為何在短短一年間淪為風(fēng)險(xiǎn)警示企業(yè)？

五年反向造假終領(lǐng)罰單

10月1日，絕味食品正式發(fā)布公告，表示因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，自2024年6月7日以來，中國證監(jiān)會對公司立案調(diào)查。根據(jù)湖南證監(jiān)局《行政處罰決定書》查明的事實(shí)，絕味食品的財(cái)務(wù)違規(guī)具有明確的操作路徑和時間跨度。2017年至2021年，公司在快速擴(kuò)張加盟網(wǎng)絡(luò)的過程中，實(shí)際全面主導(dǎo)加盟門店的裝修業(yè)務(wù)，即從施工管理到款項(xiàng)收取均直接參與，但卻未將相關(guān)收入納入財(cái)務(wù)核算體系。2017年至2021年期間，絕味食品未確認(rèn)加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報(bào)告少計(jì)營業(yè)收入，占對應(yīng)年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為 5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。這五年間，公司未如實(shí)披露營業(yè)收入。據(jù)此測算，絕味食品這五年期間，隱瞞少計(jì)營業(yè)收入約7.24億元。這一操作與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)造假形成鮮明反差。

具體操作中，公司通過員工個人銀行賬戶收取裝修款項(xiàng)，規(guī)避財(cái)務(wù)監(jiān)管，導(dǎo)致相關(guān)收入長期游離于賬外。對此，湖南證監(jiān)局對這起跨度五年的造假事件作出嚴(yán)厲處罰：對絕味食品處以400萬元罰款，對時任董事長兼總經(jīng)理戴文軍、財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛、董秘彭剛毅三人合計(jì)處以450萬元罰款，罰沒金額總計(jì)850萬元。

雖然絕味食品財(cái)務(wù)造假操作方向與傳統(tǒng)方式相反，但其“藏富式”在造假與常見的“注水”在法律性質(zhì)上并無區(qū)別。不過絕味食品造假在動機(jī)、手段和表象上，卻與常見造假方式形成鮮明反差，這種逆向操作在A股市場也較為罕見。

如圖表1所示，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)造假案例中，企業(yè)通常通過虛增收入或利潤來“做多”報(bào)表，以此哄抬股價、滿足融資條件或完成對賭協(xié)議，使公司呈現(xiàn)出比實(shí)際更為光鮮的繁榮假象。而絕味食品的案例卻展現(xiàn)了一種罕見的“反向造假”邏輯——通過隱瞞、少計(jì)收入主動“做少”報(bào)表，其目的往往是為了調(diào)節(jié)利潤、逃避稅款，或在體系外設(shè)立“小金庫”，使公司表象上顯得比實(shí)際“更窮”。而這樣的操作的直接后果，這筆資金就成了不受監(jiān)管的“影子資金”，可能形成賬外“小金庫”，用于不便公開的開支。如果后續(xù)需要，公司還可以隨時將這部分隱藏的收入釋放出來，平滑利潤。

因此，不管是“做多”還是“做少”，公司造假就是對投資者的欺騙。

審計(jì)機(jī)構(gòu)天職國際的“失職”

值得追問的是，連續(xù)五年的收入少計(jì)，為何直至2024年才被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)？這背后，審計(jì)機(jī)構(gòu)的責(zé)任不可回避。

然而，湖南證監(jiān)局已對絕味食品及高管作出行政處罰，但未提及對天職國際的最終處罰決定。

絕味食品財(cái)報(bào)顯示，2017年度至 2021年度，ST絕味的境內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所均為天職國際會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“天職國際”）。并且，對于上述五個年度的ST絕味年報(bào)，天職國際均出具了“標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見”。

2017年3月17日，絕味食品正式于上交所上市。招股書顯示，為絕味食品首次公開發(fā)行股票提供審計(jì)服務(wù)的會計(jì)師事務(wù)所正是天職國際。上市后，天職國際也一直為絕味食品提供審計(jì)服務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，審計(jì)費(fèi)用方面，天職國際對絕味食品2017年財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)收費(fèi)120萬元。2018-2019年，審計(jì)收費(fèi)略有增加，均為140萬元，其中包括財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)費(fèi)用120萬元，內(nèi)部控制審計(jì)費(fèi)用20萬元。2020-2021年，財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)費(fèi)用均為130萬元，內(nèi)審費(fèi)用不變，為20萬元，合計(jì)每年150萬元。2022年起，審計(jì)費(fèi)用出現(xiàn)明顯上升。2022-2024年三年間，審計(jì)費(fèi)用均為200萬元，其中內(nèi)審費(fèi)用不變，為20萬元，財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)費(fèi)用均為180萬元。

值得一提的是，2024年8月，天職國際因奇信股份審計(jì)造假被證監(jiān)會罰沒約2707.55萬元，并暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)六個月。據(jù)證監(jiān)會處罰決定書，天職國際在奇信股份年報(bào)審計(jì)中未勤勉盡責(zé)，包括未能恰當(dāng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)識別與評估程序、貨幣資金實(shí)質(zhì)性程序存在缺陷、應(yīng)付票據(jù)實(shí)質(zhì)性程序存在缺陷、執(zhí)行工程成本的審計(jì)程序存在缺陷。此外，天職國際存在偽造、篡改、毀損審計(jì)工作底稿行為。

2025年2月1日處罰期滿后，天職國際開始繼續(xù)展業(yè)。

然而，2025年4月，絕味食品發(fā)布《關(guān)于公司續(xù)聘2025年度審計(jì)機(jī)構(gòu)的公告》稱，擬繼續(xù)聘任天職國際為公司提供2025年度審計(jì)服務(wù)，包括財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)和內(nèi)部控制審計(jì)。

作為國內(nèi)頭部會計(jì)師事務(wù)所，天職國際的客戶多為上市公司。而在本次絕味食品造假事件中，天職國際卻未能及時發(fā)現(xiàn)，這展現(xiàn)出了審計(jì)機(jī)構(gòu)作為“守門人”的失職。

在上市公司財(cái)務(wù)造假事件中，尤其是連續(xù)多年造假，為何審計(jì)機(jī)構(gòu)卻沒能及時發(fā)現(xiàn)？這值得行業(yè)思考。未來，審計(jì)機(jī)構(gòu)在對公司財(cái)務(wù)報(bào)表，尤其是上市企業(yè)進(jìn)行審計(jì)時，應(yīng)保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎，確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。

鹵味三巨頭的集體困局

從上市以來便開始造假，連續(xù)5年的“藏富”，絕味食品如今也終于吃下了惡果。

從上市到擴(kuò)張，絕味食品門店最高峰達(dá)到了約1.5萬家，在鹵味食品行業(yè)中堪稱龍頭。而財(cái)務(wù)造假的事件的“東窗事發(fā)”，也讓這家鹵味龍頭企業(yè)陷入了信任危機(jī)之中。

事實(shí)上，2022年以來，絕味食品就開始迎來了業(yè)績增長壓力。2022年，公司營業(yè)收入為66.23億元，雖然營業(yè)收入同比微增1.13%，但是歸母凈利潤卻腰斬，同比驟降76.06%至2.35億元。

絕味食品表示，過去三年，行業(yè)內(nèi)部的參與者同樣承受壓力，首先是線下消費(fèi)需求面臨不確定性，同時復(fù)雜多變的外部環(huán)境還影響到行業(yè)上游，導(dǎo)致原材料價格始終處于高位。由于彼時疫情的影響，不僅是原材料、物流等成本增加，公司線下門店的經(jīng)營也頗受重創(chuàng)。

而對比同行，以絕味食品、周黑鴨、煌上煌為代表的鹵味企業(yè)共同面臨增長瓶頸。如圖表2所示，2022年，煌上煌營業(yè)收入為19.54億元，同比下降16.46%，歸母凈利潤同比下滑78.68%至0.31億元。同期，周黑鴨營業(yè)收入為23.43億元，歸母凈利潤為0.25億元，二者分別同比下降18.35%、92.62%。

此后幾年，如2023年-2024年，不管是絕味食品，還是周黑鴨、煌上煌，雖然業(yè)績有所復(fù)蘇，但是相較早起2021年前的業(yè)績高峰，仍有較大差距。

近年來，鹵味行業(yè)的集體承壓源于多重因素的疊加沖擊，既有消費(fèi)環(huán)境的變化，也有行業(yè)競爭的加劇。而絕味食品如今面臨的困境，其中一大因素是源于公司早期的快速擴(kuò)張。

絕味食品采用的是直營店+加盟店（以加盟為主）的模式。據(jù)《招股書》，2015年報(bào)告期末，公司門店達(dá)到了7172家。2017年上市后，公司快速擴(kuò)張，年末公司門店達(dá)到了9053家，即將破萬店規(guī)模。2022年，年報(bào)顯示公司在全國門店已達(dá)15000余家。據(jù)2023年年報(bào)，公司在中國大陸地區(qū)門店總數(shù)為15950 家（不含港澳臺及海外市場）。2024年，絕味食品未披露門店具體數(shù)據(jù)。不過，據(jù)市場行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年-2025年，絕味食品、周黑鴨、煌上煌等鹵味食品企業(yè)，開始迎來了閉店潮。

從2015年末7172家到2022年的15000余家，7年之內(nèi)，公司門店實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。然而，快速擴(kuò)張之下，又遭遇了疫情重創(chuàng)，線下門店消費(fèi)遇冷，疊加原材料、物流等成本的增加，低效門店不得不面臨被動淘汰的結(jié)局。

2025年上半年，絕味食品營業(yè)收入28.20億元，同比下降15.57%，歸母凈利潤為1.75億元，同比下降40.71%。距離早期的業(yè)績高峰，絕味食品當(dāng)前的業(yè)績已經(jīng)無法同過去相提并論。

然而，對比同行，煌上煌、周黑鴨的業(yè)績卻有所恢復(fù)。2025年上半年，煌上煌營業(yè)收入9.84億元，歸母凈利潤0.77億元，分別同比增長-7.19%、26.90%；周黑鴨營業(yè)收入12.23億元，歸母凈利潤1.08億元，分別同比增長-2.93%、227.96%?？梢?，伴隨著市場逐漸回暖，同行的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)向好跡象。而絕味食品，如今卻深陷財(cái)務(wù)造假的風(fēng)波之中。

五年財(cái)務(wù)造假終領(lǐng)罰單！絕味食品的財(cái)務(wù)造假事件，不僅面臨著投資者信任危機(jī)，公司還面臨著行業(yè)深度調(diào)整期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，在鹵味行業(yè)的寒冬中，絕味食品能否真正“絕處逢生”，仍需市場與時間的雙重檢驗(yàn)。公司若不能從根本上重塑財(cái)務(wù)內(nèi)控、重建投資者信任，即便行業(yè)回暖，其修復(fù)之路也將漫長而艱難。

注：文中涉及絕味食品2017年-2021年?duì)I業(yè)收入等業(yè)績數(shù)據(jù)，由于公司暫未完成年報(bào)更新，因此以當(dāng)前公司年報(bào)披露為準(zhǔn)。

文：何樂編輯：曹諵