近日，深圳市尚鼎芯科技科技股份有限公司（以下簡稱 “尚鼎芯科技”）再次向港交所遞交招股書，其獨家保薦人為金聯(lián)資本。此前，尚鼎芯科技于2025年4月首次遞表。

尚鼎芯科技主要從事定制化功率器件產(chǎn)品的開發(fā)及供應。根據(jù)招股書，近年來公司MOSFET產(chǎn)品的收入占比超過99%。

此次赴港IPO，尚鼎芯科技擬募資用于增強晶體管產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力等。

近年來業(yè)績回暖

尚鼎芯科技成立于2011年，是一家無晶圓廠功率半導體供應商，專門從事定制化功率器件產(chǎn)品的開發(fā)及供應。公司主要產(chǎn)品為MOSFET，其次是IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET等，應用場景覆蓋消費電子、工業(yè)控制、汽車電子、新能源及儲能、醫(yī)療設備等。

圖1：尚鼎芯科技財務數(shù)據(jù)

業(yè)績方面，受功率半導體行業(yè)去庫存周期等因素影響，尚鼎芯科技2023年營業(yè)收入下滑至1.13億元，擁有人應占溢利下滑至3101.7萬元。2024年，尚鼎芯科技業(yè)績有所回升，但仍未恢復至2022年水平。2025年前9個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，同比增長29.09%；擁有人應占溢利3031.6萬元，同比增長27.17%。

較為依賴傳統(tǒng)MOSFET產(chǎn)品

分業(yè)務來看，尚鼎芯科技的產(chǎn)品收入主要來自于消費電子和工業(yè)控制產(chǎn)品。2025年前9個月，尚鼎芯科技消費電子及工業(yè)控制產(chǎn)品收入占比分別為56.2%、30.2%。公司新能源及儲能產(chǎn)品收入占比約為7.1%，汽車電子產(chǎn)品收入占比約為6.5%。

圖2：尚鼎芯科技分業(yè)務收入

值得關注的是，尚鼎芯科技的產(chǎn)品結構較為單一。2022年至2025年前三季度，公司MOSFET產(chǎn)品的收入貢獻比例分別達99.9%、99.9%、99.8%及99.8%。同期，其IGBT等產(chǎn)品貢獻的收入占比不超過0.2%。

隨著IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等較新技術的出現(xiàn)，傳統(tǒng)硅基MOSFET可能面臨市場上該等較新技術的激烈競爭，并可能面臨過時的風險。據(jù)招股書披露，中國MOSFET制造業(yè)高度集中。截至2023年，按銷售額計，前五大制造商約占市場份額的49.3%，其中尚鼎芯科技的市占率為0.3%。

圖3：尚鼎芯科技產(chǎn)品平均售價

于往績記錄期間，尚鼎芯科技的MOSFET產(chǎn)品平均售價呈現(xiàn)下降趨勢。其中，溝槽MOSFET的平均售價從2022年的0.62元降至2025年前三季度的0.36元，SGT MOSFET的平均售價從2022年的0.6元降至2025年前三季度0.36元，而超結MOSFET的平均售價則由2022年的2.56元下降至2025年前三季度的1.32元。

股權集中度較高 控股股東大額分紅

截至最后可行日期，劉道國及配偶吳映靈合計擁有尚鼎芯科技已發(fā)行股本總額約95%的權益，系公司控股股東。

圖4：尚鼎芯科技股權架構

根據(jù)招股書，2022年、2024年及2025年前9個月，尚鼎芯科技分別向股東宣派及結算股息3249.2萬元、5125萬元及1500萬元，分別占當期凈利潤的60.61%、145.96%及49.48%。

圖5：尚鼎芯科技分紅

此次赴港IPO，尚鼎芯科技計劃將本次上市募集的資金用于增強晶體管產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力、擴大在海內外的產(chǎn)品銷售及營銷能力、營運資金及一般公司用途。

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