數(shù)據(jù)周報95（2025年12月15日-21日)

1.五年一小區(qū)！住宅用地為何稀缺？

2.居民存貸比創(chuàng)歷史新高

3.地產(chǎn)新開工面積萎縮至20年前

4.樓市再下跌，政策需加碼

5.中國對美國出口占比已下降50%

6.消費投資雙承壓，明年政策怎么走？

7.A股為何近期劇烈調(diào)整？

8.當(dāng)前的房地產(chǎn)要怎么救？

正文

本周，國家統(tǒng)計局發(fā)布了一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，本期數(shù)據(jù)周報，我們結(jié)合智本社文章中的一些要點，最新的消費、投資、出口、房地產(chǎn)、政策、來分析一下當(dāng)前的經(jīng)濟走勢及未來的A股走勢。

1.五年一小區(qū)！宅地為何稀缺？

本周智本社發(fā)表長文，其中在對深圳房價的例子中提到

“深圳堅持工業(yè)立市，在土地分配上優(yōu)先保障工業(yè)用地，2015 - 2020年的深圳土地規(guī)劃劃定了兩條線：一條是生態(tài)控制線50%，另一條是工業(yè)用地紅線30%，保留270平方公里的工業(yè)用地?？鄢鷳B(tài)用地、工業(yè)用地后，再考慮學(xué)校、醫(yī)院等公共基礎(chǔ)設(shè)施用地，分配給住宅的土地非常稀缺。甚至出現(xiàn)五年深圳提供的住宅用地之和大致相當(dāng)于一個大小區(qū)的面積。”

文章發(fā)布后，這一數(shù)據(jù)引發(fā)社友群廣泛討論，部分社友對數(shù)據(jù)真實性提出質(zhì)疑。本期周報數(shù)據(jù)團隊針對該爭議點作出回應(yīng)：

首先可明確，智本社提及的相關(guān)數(shù)據(jù)真實可信。作為專業(yè)智庫，智本社對所有公開數(shù)據(jù)的審核均遵循嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，核心數(shù)據(jù)均來源于WIND、IFIND、彭博三大國內(nèi)外權(quán)威數(shù)據(jù)庫，具備完整的數(shù)據(jù)溯源鏈條與可信度支撐。

而要理解“五年住宅用地供應(yīng)不及一個大型小區(qū)”的結(jié)論，需先明確對“大型小區(qū)”的定義標(biāo)準(zhǔn)：

按建筑規(guī)模劃分，住宅小區(qū)通常分為單元性住宅小區(qū)、“普通”住宅小區(qū)、大型住宅小區(qū)、超級住宅小區(qū)四類（詳情見圖）。其中，在大中城市語境下，大型住宅小區(qū)的建筑面積區(qū)間為30萬—100萬平方米。

從具體數(shù)據(jù)來看，據(jù)智本社數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2013—2018年深圳住宅用地供應(yīng)長期處于低位，年度供應(yīng)面積均為個位數(shù)（單位：萬m2）：2013年3.3萬、2014年9.38萬、2015年8.58萬、2016年7.51萬、2017年7.37萬、2018年9.37萬，6年累計供應(yīng)僅45.7萬平方米。對比同期工業(yè)用地供應(yīng)，6年累計達535萬平方米，是住宅用地供應(yīng)量的11.7倍。

對深圳這樣一座人口千萬級的超大城市而言，6年累計45.7萬平方米的住宅用地供應(yīng)規(guī)模極為稀缺。而這種土地供給的嚴(yán)重失衡，直接成為深圳商品房價格快速攀升的核心助推因素。

2.居民存貸比創(chuàng)歷史新高

本周，智本社數(shù)據(jù)中心本周統(tǒng)計了 2012 年以來每年 1-11 月的居民新增存款、貸款及存貸比數(shù)據(jù)，2025 年相關(guān)指標(biāo)變化尤為突出

居民新增貸款方面：2025 年 1-11 月僅 5333 億元，較 2024 年的 2.37 萬億元下降約 77.5%，較 2021 年的峰值（7.55 萬億元）下降超 93%。居民對未來收入預(yù)期的謹(jǐn)慎，主動減少了負債類消費與投資行為，信貸擴張意愿持續(xù)低迷。

居民新增存款方面：2017 年起就已經(jīng)逐步增加，2022-2023 年因房地產(chǎn)吸引力下降集中涌入存款市場；2024 年權(quán)益類市場激活后，存款向資本市場的分流有所增加，新增存款回落至 12.07 萬億元，但整體仍處于歷史較高區(qū)間。

存貸比：2021 年前常年穩(wěn)定在 1 左右，2021 年起持續(xù)上漲，2024 年達 5.1:1，2025 年暴漲至 22.6:1。這個數(shù)據(jù)意味著居民部門已經(jīng)完全從過去的 “加杠桿” 模式，轉(zhuǎn)向“去杠桿、增儲蓄”的保守狀態(tài)，資金的 “沉淀性” 顯著增強，錢沒有去處就是一個最大的困擾。

這也是智本社建立全球資產(chǎn)配置咨詢服務(wù)的原因，在國內(nèi)的大類資產(chǎn)收益率普遍跌至2%以下的當(dāng)下，采用風(fēng)險對沖策略、通過全球配置分散風(fēng)險、來提高個人與家庭的抗風(fēng)險能力與收益。

有需求的社友，可向智本社運營（zbs201812）預(yù)約全球資產(chǎn)配置咨詢服務(wù)。

3.地產(chǎn)新開工面積萎縮至20年前

房地產(chǎn)方面，11 月數(shù)據(jù)與此前預(yù)測一致，但表現(xiàn)遠不及政策層的預(yù)期效果。在月初，兩大民營房地產(chǎn)數(shù)據(jù)提供商突然停止對方發(fā)布關(guān)鍵的月度銷售數(shù)據(jù)，可能也與此次數(shù)據(jù)質(zhì)量有關(guān)。

細分指標(biāo)中，住宅新開工面積成為本輪下行周期中承壓最顯著的核心數(shù)據(jù)，其下滑幅度遠超銷售、竣工等其他指標(biāo)。根據(jù)官方累計數(shù)據(jù)推算，2025 年 11 月,全國住宅新開工面積達 4395 萬平方米，同比降幅進一步擴大至 27.7%，連續(xù)多月保持兩位數(shù)負增長。

結(jié)合智本社數(shù)據(jù)中心對官方數(shù)據(jù)的測算，2025 年 11 月單月房屋新開工面積約為 5003萬平方米。從歷史維度對比，該規(guī)模較 2021 年行業(yè)高點（此前一輪周期峰值）大幅萎縮 73.9%，相當(dāng)于直接倒退至 20 余年前的水平，與 2004 年的行業(yè)新開工量級基本持平。

4.樓市再下跌，政策需加碼

從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，2025 年 11 月房地產(chǎn)行業(yè)同比指標(biāo)表現(xiàn)不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)疲軟的核心源于雙重因素疊加...

消費投資雙承壓，明年政策怎么走？/

A股為何近期劇烈調(diào)整？明年預(yù)計會怎么走？/

當(dāng)前的房地產(chǎn)要怎么救？

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