12.20金價(jià)觀察：別再糾結(jié)等不等，這波行情藏著和歷史相似的邏輯！

12月20日的黃金市場(chǎng)，又給關(guān)注它的人遞上了一份清晰的行情答卷。國(guó)際市場(chǎng)上，倫敦金現(xiàn)報(bào)4349.69美元/盎司，較前一天漲了14.85美元，漲幅0.34%；國(guó)內(nèi)這邊，黃金T+D價(jià)格到了977.6元/克，上漲3.52元，滬金主連更是沖高到983.42元/克。

金店的報(bào)價(jià)也很有參考性，周大福、周大生這些品牌的黃金價(jià)格穩(wěn)穩(wěn)站在1353元/克，老鳳祥、周生生雖然略降一點(diǎn)，但也沒跌破1350元/克，銀行里的投資金條，價(jià)格大多維持在990元/克上下。不少人還在琢磨，要不要再等等降價(jià)入手，其實(shí)把當(dāng)下的市場(chǎng)情況和歷史行情放在一起對(duì)比，就能看出一些門道——現(xiàn)在的金價(jià)走勢(shì)，正和歷史上幾次大行情的核心邏輯高度重合。

回顧黃金的過往走勢(shì)，但凡能走出一波大級(jí)別的上漲行情，背后都離不開幾個(gè)關(guān)鍵因素的推動(dòng)。上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系瓦解，黃金徹底擺脫固定匯率的束縛，再加上當(dāng)時(shí)全球通脹高企，直接把金價(jià)推到了850美元/盎司的高位；2001年到2011年那十年牛市，更是靠著“9·11”事件后的避險(xiǎn)需求、全球金融危機(jī)沖擊，以及各國(guó)接連推出的量化寬松政策，將金價(jià)送上了1921美元/盎司的歷史高點(diǎn)。而現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，幾乎集齊了這些能推動(dòng)金價(jià)上漲的核心要素。

其中，全球央行的“囤金潮”就是當(dāng)下金價(jià)最堅(jiān)實(shí)的支撐，這和歷史上央行增持托底金價(jià)的邏輯幾乎一模一樣。2025年前三季度，全球央行凈購(gòu)金量就達(dá)到了634噸，按照這個(gè)趨勢(shì)，全年突破1200噸不成問題，而且有95%的受訪央行都明確表示，后續(xù)還會(huì)繼續(xù)增持黃金。咱們中國(guó)央行的動(dòng)作也很有代表性，已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月增持黃金，到11月末，黃金儲(chǔ)備量達(dá)到2305.39噸，占外匯儲(chǔ)備的比重更是攀升到9.28%的歷史新高。高盛也給出了預(yù)測(cè)，2026年各國(guó)央行每月平均還會(huì)買入70噸黃金，這種大規(guī)模、持續(xù)性的官方購(gòu)金行為，就像給金價(jià)裝上了一塊“壓艙石”，和2008年金融危機(jī)后央行集中購(gòu)金穩(wěn)住金價(jià)的場(chǎng)景，簡(jiǎn)直如出一轍。

除了央行購(gòu)金，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期也成了拉動(dòng)金價(jià)上漲的關(guān)鍵動(dòng)力。黃金本身不會(huì)產(chǎn)生利息，持有它的成本高低，和市場(chǎng)利率水平直接掛鉤。翻看歷史數(shù)據(jù)就能發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)過往三次降息周期里，黃金價(jià)格平均最大漲幅能達(dá)到183%。2025年9月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟降息，到現(xiàn)在累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，全球范圍內(nèi)跟著降息的央行比例，也從2022年的13%飆升到85%，寬松的貨幣環(huán)境已經(jīng)成為大趨勢(shì)。隨著持有黃金的機(jī)會(huì)成本不斷降低，不管是機(jī)構(gòu)還是普通投資者，都更愿意把黃金納入自己的資產(chǎn)配置清單，這和上世紀(jì)70年代、2010年后降息周期中金價(jià)走高的邏輯，完全契合。

地緣政治局勢(shì)和美元信用的變化，也進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)屬性。當(dāng)前俄烏沖突還在膠著狀態(tài)，中東地區(qū)的局勢(shì)也持續(xù)緊張，全球范圍內(nèi)的不確定性在不斷增加，資金需要一個(gè)安全的“避風(fēng)港”，黃金自然就成了首選。與此同時(shí)，美國(guó)的債務(wù)問題也愈發(fā)凸顯，國(guó)債占GDP的比例已經(jīng)升至119%，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都下調(diào)了它的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，美元的信用受到了不小的沖擊。在這樣的背景下，各國(guó)都在加速推進(jìn)“去美元化”，黃金作為不受制裁、不被操控的硬通貨，戰(zhàn)略價(jià)值也愈發(fā)凸顯。這和當(dāng)年布雷頓森林體系瓦解后，美元信譽(yù)受損、黃金地位提升的歷史場(chǎng)景，有著驚人的相似之處。

資金流向的數(shù)據(jù)，也進(jìn)一步印證了當(dāng)下黃金市場(chǎng)的熱度。2025年全球黃金ETF迎來(lái)了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入，光是上半年就凈流入約400億美元，國(guó)內(nèi)的黃金ETF規(guī)模也從年初的730億元，飆升到2361億元，增幅高達(dá)223%。越來(lái)越多的普通人開始把黃金當(dāng)成“財(cái)富保險(xiǎn)箱”，這種私人配置需求和央行購(gòu)金形成了共振，像極了2011年前后個(gè)人投資者紛紛入市、推動(dòng)金價(jià)屢創(chuàng)新高的局面。

不過需要明確的是，歷史邏輯相似，并不代表金價(jià)會(huì)一路直線上漲。12月19日倫敦金就上演了一波“過山車”行情，價(jià)格最高沖到4351美元/盎司，隨后又快速回落超39美元，這也能看出短期市場(chǎng)多空博弈的激烈程度。而且未來(lái)如果出現(xiàn)通脹反彈，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期，或者地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和，又或者央行購(gòu)金力度減弱等情況，金價(jià)都有可能出現(xiàn)階段性回調(diào)。畢竟2025年金價(jià)已經(jīng)漲了近60%，這樣迅猛的漲勢(shì)很難一直持續(xù)，2026年即便如高盛預(yù)測(cè)的那樣，金價(jià)能漲到4900美元/盎司，大概率也是穩(wěn)步上行的過程，不會(huì)一蹴而就。

對(duì)于普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，如果是想買黃金首飾自用，其實(shí)沒必要太糾結(jié)短期的價(jià)格波動(dòng)，畢竟剛需消費(fèi)更多看的是自身需求和預(yù)算，只要認(rèn)可當(dāng)前的價(jià)格和款式，就不用過度等待；如果是想把黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，也不建議盲目跟風(fēng)追高，可以考慮分批買入，避免集中入場(chǎng)承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。

遠(yuǎn)山最近一直盯著金價(jià)和股市的動(dòng)態(tài)，這幾天A股市場(chǎng)延續(xù)了之前的回暖態(tài)勢(shì)，消費(fèi)和科技板塊輪番活躍，賺錢效應(yīng)有所回升，而金價(jià)則是在高位維持震蕩上行的節(jié)奏。不管是股市還是黃金市場(chǎng)，短期波動(dòng)都是常態(tài)，中長(zhǎng)期的趨勢(shì)才更值得關(guān)注。對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，不用被市場(chǎng)的短期漲跌牽著走，根據(jù)自己的實(shí)際情況做選擇，才是最穩(wěn)妥的方式。